《興觀點－陳亞雷》流動性推高指數，金融科技股亮眼

　　6月港股延續了5月的上揚趨勢，恒生指數全月收漲2.6%。受到全球流動性改善影響，六月港股市場流動性持續增強，據聯交所資料，6月證券市場每日平均成交金額2,302億港幣，較去年同期上升107%，比5月日均成交亦上升9.5%。而根據彭博統計，6月份新掛牌公司數量與新獲准在港上市公司數量分別達到15家和22家，雙雙創下2022年12月以來最多。在流動性推動和中國經濟企穩回升的雙重作用下，港股進入一波牛市行情。

　　本輪行情中，「內捲」相關股票表現較弱，筆者認為投資者需加以回避。汽車及電商行業受到的影響較大。6月汽車行業傳出部分企業對供應商賬期過長、價格過低造成行業「內捲」，引起政府重視。相關部門也發布新規，要求車企保證品質和整個產業合理的利潤空間。雖然這些規定在長期對保護中國汽車行業高品質發展有促進作用，但在短期內可能由於成本及價格的變動，以及供應鏈管理的調整對車企的業務造成一定的擾動。在外賣行業，幾家大型電商平台也展開了新一輪的大力度補貼活動，導致投資者對相關公司利潤的擔憂。

　　6月在資本市場最受矚目的當屬金融科技相關股。6月初，號稱穩定幣第一股的Circle Internet Group在美國成功上市，股價從發行價的31美元暴漲觸及263.45美元，引發了市場的廣泛關注。受此影響，相關概念的Coinbase和Robinhood股價在6月份亦表現亮眼。而香港政府亦在5月30日刊憲《穩定幣條例》，隨後部分中資券商亦宣布獲得香港證監會批准虛擬資產交易服務的牌照，引發一輪漲幅。筆者認為，加密/虛擬資產和貨幣必定會在未來的全球資本市場產生巨大的影響，在投資、交易、信用等方面帶來翻天覆地的變化。但相關公司的股價在短期內暴漲，投資者需要留意估值與盈利匹配的風險。《華興證券香港有限公司董事總經理，亞洲研究部主管　陳亞雷》
　
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