28/08/2025 09:10

恆指力守20天線，拆解喆麗(02209)配股之協同效應

大市分析

預 測 　：--
支 持 位：--            阻 力 位：--

理 由　：
　　周三恆指高開101.25點，初段向好，並在09:36升至25653.92點的全日高位後，走勢牛皮偏軟，軟至25500水平牛皮。午後指數走勢轉差，反覆下跌，至 14:57跌至25140.17點的全日低位後，在25200水平靠穩，全日波幅513.75點。恆指收報25201.76點，跌1.27%或323.16點，成交金額3713.76億元。國指及恆科指分別跌1.4%及1.47%；三項指數都下跌，以恆科指走勢較差。
　　恆指高開低走，以大陰燭收市，呈二連陰走勢；收市水平失守10 SMA(約25325)，幸能守在20 SMA(約25125)之上。MACD由牛差轉熊差，釋出利淡信號。全日上升股份578隻，下跌1461隻，整體市況偏淡。
　　美股三大指數向好，Nvidia(NVDA)在美股收盤後公布上季業績，收入467.4億美元，高於市場預期，按年升56%，按季升6%。盈利264.2億美元，按年上升59%，按季升41%。經調整每股盈利1.05美元，高於預期，若撇除H20晶片影響則是1.04美元。
　　夜期及ADR下跌，料恆指走勢偏軟，支持參考25000水平。另，是日期指結算，當心市況異動。

股份推介
喆麗控股 (02209)

建 議 　：--
止 蝕 　：--            目 標　 ：--

理 由　：
　　韓國化妝護膚品K-Beauty全球代理和電子商務平台喆麗控股(02209)日前公布了一個亮麗的中期業績，公司亦公佈擬向The Founders Inc.發行410萬股認購股份，每股認購股份5.55元，較當日收市價每股5.65元折讓約1.77%，但較交易日前連續五個交易日之收市價有16.35%溢價。一般公司配股後股價下跌，但喆麗昨天股價反升，因為認購方為韓國知名化妝護膚品名牌，市場憧憬其入股為公司帶來協同效應，前景可期。
　　認購方The Founders Inc為韓國護膚品牌Anua的經營者，該品牌於2019年推出魚腥草爽膚水，並於2020年推出魚腥草棉片，市場反應熱烈。僅一年後，Anua便榮獲2022年Olive Young Awards大獎，迅速奠定其在韓國護膚界深受喜愛的品牌地位。Anua現擁有30多種精心研製的產品，自2021年進軍國際市場以來，海外銷售表現強勁，目前約90%的銷售額來自海外，使其不僅風靡韓國，更成功躍升為廣受全球消費者歡迎的護膚品牌。
　　透過配股實現資本合作，喆麗與品牌方由傳統業務伙伴升級為利益共同體。此舉不僅鞏固產品供應的長期穩定性，更透過資本紐帶增強雙向信任，確保在韓國美容全球熱潮中搶佔先機，優先獲得熱門產品資源與市場合作機會。而且，是次配股向超過400個合作品牌釋放明確訊號：公司願意以資本合作模式與伙伴共創價值。這一示範效應將吸引更多品牌尋求類似深度綁定，形成「資本+分銷+品牌」的生態聯盟，聚合行業資源壁壘。資本合作不僅帶來財務收益，更向市場證明公司具備整合產業鏈的能力，有望獲得更高估值與投資者信心。《梧桐研究院分析員　岑智勇》

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*《經濟通》所刊的署名及/或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。

27/08/2025 09:08

特朗普突解僱庫克，恆指午後回軟

大市分析

預 測 　：--
支 持 位：--            阻 力 位：--

理 由　：
　　周二恆指低開115點，早段走勢反覆偏好，至11:22升至25819.7點的全日高位後，轉趨牛皮。美國總統特朗普突然解僱聯儲局理事庫克(Lisa Cook)的職務，Lisa Cook反駁指特朗普無權這樣做，市場憂慮聯儲局的獨立性受損，消息在歐洲股市時段進一步發酵，恆指走勢在約14:08後轉差，反覆下跌，至15:17跌至25542.18點後反彈。恆指彈至25600水平前再回軟，尾市跌至25524.92點的全日低位後收市，全日波幅294.78點。
　　恆指收報25524.92點，跌304.99點或1.18%，成交金額3178.71億元。國指及恆科指分別跌1.07%及0.74%；三項指數都下跌，以恆指走勢較差。
　　恆指低開低走，以陰燭收市，並補回部分8月25日出現之上升裂口。MACD牛差收窄；全日上升股份771隻，下跌1231隻，整體市況偏弱。
　　比亞迪(01211)在馬來西亞舉辦全新比亞迪海豹上市發佈會，並在發佈會上宣佈將在馬來西亞當地建設組裝工廠(CKD)，預計將於2026年正式投產。 比亞迪升1.554%，為表現較佳的恆指成份股。阿里巴巴(09988)、建設銀行(00939)及滙控(00005)分別跌2.57%、2.35%及1.281%，為拖低恆指的動力之一。
　　贛鋒鋰業(01772)公告，配售4002.56萬股，佔擴大後H股約9.02%及已發行股份總數的約1.95%，每股作價29.28港元，較上日收市價折讓約5.49%，預計淨集資約11.69億港元。 贛鋒鋰業收報30.08元，跌2.91%，守在配股價之上。
　　威勝控股(03393)在中午公布2025年中期業績，營業額為人民幣43.9041億元，同比增17%。股東應佔純利增加33%至人民幣4.3965億元。威勝控股升11.4%。
　　美股三大指數先低後高，收市報升。夜期及ADR上升，料恆指可高開，阻力參考25600水平。若未能上破，指數或調頭回軟。
　　以下股份在金融資訊系統中出現信號，僅供參考：海信家電(00921)、網易雲音樂(09899)。《梧桐研究院分析員　岑智勇》

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26/08/2025 08:57

憧憬聯儲局9月降息，恒指再破頂

大市分析

預 測 　：--
支 持 位：--            阻 力 位：--

理 由　：
　　在憧憬美國聯儲局在9月減息機會上升，周一恆指高開267.74點。指數初段略整固，至9:48 軟至 25590.62點的全日低位後，指數反彈，至 11:02升至 25918.86點的全日高位後略回軟，午後軟至 25740水平後再反彈，彈至 25900水平後再回軟，全日波幅 328.24點。恆指收報 25829.91點，升490.77點或1.94%，成交金額 3696.98億元。國指及恆科指分別升 1.85%及3.14%；三項指數都向好，以恆科指走勢較佳。
　　恆指高開高走，曾創2021年10 月下旬以來高位，最終以陽燭收市，收市水平在保歷加通道頂部之上。MACD由熊差變牛差，釋出利好信號。全日上升股份 1247隻，下跌781隻，整體市況偏好。
　　國家發展改革委、市場監管總局、國家網信辦聯合起草的《互聯網平台價格行為規則（徵求意見稿）》早前對外公開徵求意見。《行為規則》共七章30條，重點圍繞“經營者自主定價”“經營者價格標示行為”“經營者價格競爭行?”“消費者價格權益保護”等內容，提出了細緻的規範要求。 消息利好互聯網企業表現，阿里巴巴(09988)及騰訊(00700)分別升 5.508%及2.417%，為推動恆指的主力之一。
　　中國人銀行第二季度中國貨幣政策執行報告指出，下一階段要持續鞏固房地產市場穩定態勢，完善房地產金融基礎性制度，助力構建房地產發展新模式。 消息利好內房股，龍湖集團(00960)及華潤萬象生活(01209)分別升 5.224%及4.121%，皆為升幅較大的恆指成份股。
　　東風集團股份(00489)發公告，子公司嵐圖汽車將以介紹上市方式登陸港股，東風集團股份將同步完成私有化退市。 東風集團股份復牌後升54.1%。蔚來(09866)發布新款ES8，整車購買預售價41.68萬元起，電池租用方式購買預售價30.88萬元起。 蔚來升15.17%，為最大升幅恆科指成份股。
　　美股繼上周五急升後，周一晚出現獲利回吐，美股三大指數下跌。夜期及ADR下跌，料恆指走勢偏軟，支持參考 25650/25500水平。

股份推介
京東物流 (02618)

建 議 　：--
止 蝕 　：--            目 標　 ：--

理 由　：
　　京東物流 (02618)的主要業務為從事供應鏈解決方案和優質物流服務。
　　集團早前發佈2025年中期業績，總收入達到人民幣985億元，同比增長14.1%，其中來自外部客戶的收入為人民幣661 億元，同比增長10.2%，佔總收入的比例達到67.1%。在實現收入加速增長的同時，集團也通過技術賦能、網絡佈局優化、精細化管理等舉措，有效提升資源使用效率，實現穩 健的盈利水平。非國際財務報告準則利潤達到人民幣33億元，同 比增長7.1%。
　　另方面，恆生指數公司公佈了其定期指數調整結果，其中，京東物流將被納入恆生指數成份股，變動將於9月5日收市後實施並於9月8起生效；料有助吸引被動資金買入，有利股價表現。
　　有大行指出，京東物流作為一體化供應鏈行業的龍頭公司，業務量持續提升，規模效應逐漸顯現，疊加京東物流接入淘天，京東集團新增外賣業務，公司營收有望進一步提升。
　　集團近日股價向好，並在金融科技系統出現信號。現價市盈率約 13.162倍，在同業中處中間水平，值得跟進。《梧桐研究院分析員　岑智勇》

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25/08/2025 09:03

泡泡瑪特(09992)成恆指國指成份股，恆指支持看10天線

大市分析

預 測 　：--
支 持 位：--            阻 力 位：--

理 由　：
　　上周五恆指高開100.43點，初段向好，升至約25287水平後回軟，至10:11跌至25140.08點的全日低位後，略反彈至25200水平牛皮。指數在約15時後反覆向好，至15:37升至25349.08點的全日高位後略回軟，全日波幅209點。恆指收報25339.14點，升234.53點或0.93%，成交金額2855.84億元。國指及恆科指分別升1.17%及2.71%；三項指數都向好，以恆科指走勢較佳。
　　恆指高開高走，以陽燭收市，重上10 SMA(約25218.9)之上。MACD熊差收窄；全日上升股份945隻，下跌938隻，整體市況偏好。
　　李寧(02331)公布2025年中期業績，收入同比上升3.3%至148.17億元(人民幣，下同)，毛利約74.15億元，同比增長2.48%；息稅前利潤加折舊及攤銷(EBITDA)約35.13億元，同比增長2%；淨利約17.37億元，每股基本收益67.43分，中期股息每股33.59分。 李寧升8.78%，為第2大升幅恆指成份股。
　　小鵬汽車(09868)公告，控股股東何小鵬持有的Galaxy Dynasty Limited在8月20日-21日，在公開市場購買了310萬股A類普通股，每股平均價80.49港元，本次增持耗資總額約2.5億港元。小鵬汽車升13.597%，為最大升幅國指成份股。
　　DeepSeek更新模型版本至DeepSeek-V3.1，預計將支持FP8精度以及國產芯 片。消息帶動芯片股向好，其中華虹半導體(01347)及中芯國際(00981)分別升 17.85%及10.06%，前者為最大升幅的恆科指成份股。
　　恆指公司在8月22日(周五)收市後公布指數檢討結果，恆指將納入中國電信(00728)、京東物流(02618)及泡泡瑪特(09992)；國指將納入泡泡瑪特，剔出極兔速遞(01519)。上述調整將於9月8日生效。
　　美國聯儲局主席鮑威爾宣布聯儲局的最新操作框架，擺脫貨幣政策面臨的長期挑戰，即由於通脹長期低於2%的目標，聯儲局不得不在極低利率環境下操作。鮑威爾表示，新框架刪除有關低利率環境的措辭，回歸到靈活的通脹目標。
　　投資者憧憬聯儲局在9月減息，美股三大指數向好。夜期上升但ADR下跌，料恆指走勢偏軟，支持參考10 SMA。
　　以下股份在金融資訊系統中出現信號，僅供參考：綠城服務(02689)、地平線機器人-W (09660)。《梧桐研究院分析員　岑智勇》

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22/08/2025 08:46

大股弱，市況強

大市分析

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支 持 位：--            阻 力 位：--

理 由　：
　　周四恆指高開46.48點，開市水平亦為全日高位。恆指早市在25100-25200水平波動，至約11:30回至25125水平橫行。指數在約14時後轉差，至14:27跌至25000.85點的全日低位後反彈，全日波幅215.57點。恆指收報25104.61點，跌61.33點或0.24%，成交金額2394.87億元。國指及恆科指分別跌0.43%及0.77%；三項指數都下跌，以恆科指走勢較差。
　　恆指高開低走，以陰燭近「錘頭」收市，收市水平失守10 SMA(約25170) 及20 SMA(約25113)，幸成交未有配合。MACD熊差擴闊，全日上升股份962隻，下跌958隻，整體市況偏好，強於指數。
　　華潤電力(00836)在中午公布2025年中期業績，錄得營業額502.67億港元，同比減少1.67%；公司擁有人應佔利潤78.72億港元，同比減少15.92%；每股基本盈利1.52港元；擬派發中期股息每股0.356港元，上年同期中期股息每股0.455港元。華潤電力跌5.897%，為最大跌幅恆指成份股。
　　平安好醫生(01833)早前公布2025年中期總營收錄得25億元人民幣，同比增長19.5%；歸母淨利潤1.34億元人民幣，同比增長136.8%；付費用戶數約2400萬人，同比增長35.1%。 平安好醫生股價升11.37%。同業叮噹健康(9886)升23.75%，為全日第8大升幅股份；阿里健康(00241)升3.184%，為第3大升幅恆指成份股。
　　萬國黃金(03939)以先舊後新配售2250萬股，每股配售價32.55港元，較上日收市價折讓7%，集資7.32億港元。另外，股東Prominence Investment Holding Company Limited按每股32.55港元出售750萬股，套現2.44億港元。 萬國黃金跌8.74%，收報31.94元，失守配股價。
　　美股三大指數收市下跌，大型零售企業沃爾瑪季度業績差過預期。投資者亦關注聯儲局主席鮑威爾周五於Jackson Hole全球央行年會上的發言。
　　夜期及ADR上升，料恆指走勢向好，但早市波動，阻力參考25200 / 25350水平。
　　以下股份在金融資訊系統中出現信號，僅供參考：恒安國際(01044)、保誠(02378)。《梧桐研究院分析員　岑智勇》

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21/08/2025 08:51

小米(01810)品牌實力深厚，料增長續領跑中國科技同行

大市分析

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理 由　：
　　周三恆指收報25169.94點，升43.04點或0.17%，成交金額2852.86億元；國指升0.08%，恆科指跌0.01%，走勢相對較遜。
　　美股三大指數個別發展，道指升，納指及標指跌。夜期及ADR上升，料恆指走勢向好，阻力參考25250 / 25450水平。

股份推介
小米集團－Ｗ (01810)

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止 蝕 　：--            目 標　 ：--

理 由　：
　　小米集團(01810)日前公布今年第二季業績，再次驚艷市場。單季收入達1160億元（人民幣，下同），按年增長30.5%，連續三季突破千億，經調整淨利潤高達108億元，按年飆升75.4%，連續兩季突破百億。
　　在當前經濟環境下，特別是內地持續價格戰的風氣，小米仍能連續五個季度交出「歷史新高」的業績，是少數能展現出高增長確定性的中國科技巨擘。筆者認?，小米在「人車家全生態」的深遠部署，加上穩定的盈利能力，為集團未來3至5年的增長確定性打下堅實基礎。

*連續五季業績創新高，手機、家電逆勢增長*

　　儘管全球手機市場承壓，小米智能手機業務仍表現不俗，超越市場整體水平。第二季度收入455億元，全球出貨量連續8個季度按年增長，市佔率連續20個季度穩居全球前三。此外，小米高端化戰略續見成效，4000至5000元價格段市佔率穩居國內第一。筆者相信，小米在高端市場的競爭力有望進一步增強，為其手機業務帶來更多增長空間。
　　在激烈的家電市場價格戰中，小米IoT與生活消費產品業務逆勢上揚，收入達387億元，按年增長44.7%。其中，智能大家電收入更增長66.2%，空調、冰箱、洗衣機等多個品類出貨量逆市上揚，實現「量價齊升」。小米總裁盧偉冰在業績電話會議上明確表示，小米家電業務「不打價格戰」，而是通過產品力和技術創新來贏得市場，足見集團對小米品牌認受性有高度信心。

*汽車業務成本季一大亮點*

　　小米智能電動汽車及AI等創新業務是本季最大亮點，汽車收入首次突破200億元，預計其汽車業務已步入規模化增長快車道。業績電話會議上，小米管理層透露，集團計劃於2027年進軍歐洲電動車市場，相信這一舉措將推動小米汽車業務邁向全球化。管理層還提到，電動車業務有望在下半年實現單季或單月的盈利，這對市場而言意義重大，顯示汽車業務正逐步邁向成熟，預計可為集團整體貢獻正向現金流。
　　此外，小米持續加大研發投入，第二季研發支出78億元創新高。自主研發的3nm旗艦芯片玄戒O1發佈，標誌小米在核心技術領域的「硬核實力」突飛猛進。AI方面也實現多項突破。雖然小米的自研芯片目前只應用於少量產品，但能夠成為全球第四家、中國內地第一家具備自主研發設計3nm旗艦芯片的科技企業，可見小米的科技實力，以至集團對未來發展的野心令市場有高度期待。
　　小米早前股價回調至約50元水平獲得支持，該水平同時為保力加通道底部，也是自2025年5月下旬以來股價能持續守穩的位置，可視為中線的重要支持位。
　　近日小米股價走勢轉強，重上100日SMA（約52.30元）及 10日SMA（約52.68元），同時MACD由熊差轉為牛差，釋出利好訊號。
　　短線而言，50日SMA（約55.45元）為首個反彈目標；中線目標則看6月27日高位61.45元。若能突破該水平，則有望進入另一階段，目標價上移至67元。《梧桐研究院分析員　岑智勇》

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*《經濟通》所刊的署名及/或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。

20/08/2025 09:18

恆指四連陰，支持看25000

大市分析

預 測 　：--
支 持 位：--            阻 力 位：--

理 由　：
　　周二恆指高開64.44點，初段回軟，跌至約25090水平後反彈，彈至25175水平橫行。午後指數先向好，至13:11升至25260.58點的全日高後，指數回軟，至14:28跌至25083.2點的全日低位後，在25100水平靠穩，至約15:30後再反彈，全日波幅177.38點。恆指收報25122.9點，跌53.95點或0.21%，成交金額2782.18億元。國指及恆科指分別跌0.3%及0.67%；三項指數都下跌，以恆科指走勢較差。
　　恆指高開低走，曾跌至 8月13日以來低位，並補回部分在當天出現之上升裂口。恆指終以陰燭近「陀螺」收市，呈四連陰走勢，收市水平失守10 SMA(約 25147)及20 SMA(約25162)。MACD熊差擴闊，全日上升股份855隻，下跌1110隻，整體市況偏弱。
　　華潤啤酒(00291)在中午公布2025年中期綜合營業額為239.42億元，同比增長0.8%；未經審計的未計利息及稅項前盈利及股東應佔溢利分別為76.91億元及57.89億元，分別同比增長20.8%和23.0%。啤酒業務的未經審計的未計利息及稅項前盈利及股東應佔溢利分別同比增長13.8%和17.3%。擬派中期股息每股人民幣0.464元，較去年同期增長24.4%。華潤啤酒升6.24%，為最大升幅國指成份股。
　　歌禮製藥(01672)以先舊後新方式配股，配股價每股16.45港元，所得款項總額及淨額分別為4.74億港元及4.68億港元。集資淨額中約90%建議用於其皮下注射多肽及口服多肽候選藥物有關的肥胖症臨牀試驗研發，約10%建議用作營運資金及其他一般公司用途。 歌禮製藥收報15.52元，跌15.01%，失守配股價。
　　康臣葯業(01681)在中午公布2025年中期業績，收入為人民幣15.68億元，同比增加約23.7%。股東應佔溢利為人民幣4.98億元，同比增加約24.6%。每股基本及攤薄盈利分別約為人民幣0.59 元及人民幣0.58元，同比增加約18.0%及18.4%。擬派每股0.33港元之中期股息。康臣葯業升10.39%。
　　東方甄選(01797)在午後大幅波動，最高升近23%，高見53.7元，但在約14:50後急回軟，收報34.32元，跌20.89%，全日波幅逾40%，成交金額93.85億元，為全日第4大成交股份。
　　投資者關注聯儲局主席鮑威爾本周五於Jackson Hole全球央行年會上的言論。美股三大指數個別發展，納指及標指跌，道指升。
　　夜期及ADR下跌，料恆指反覆偏軟，支持參考25000水平。
　　以下股份在金融資訊系統中出現信號，僅供參考：華潤啤酒(00291)、康臣葯業(01681)。《梧桐研究院分析員　岑智勇》

*筆者無持有上述股份

*《經濟通》所刊的署名及/或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。