10/04/2026 09:01

冀中東局勢續降溫，恆指上望26000

大市分析

預 測 　：--
支 持 位：--            阻 力 位：--

理 由　：
　　周四恆指低開136.61點，初段偏軟，至09:49跌至25653.63點的全日低位後反彈，彈至25800水平牛皮，指數在13:46升至25854.8點的全日高位，之後指數繼續牛皮，至15時後走軟，全日波幅201.17點。恆指收報25752.4點，跌140.62點或0.54%，成交金額2449.77億元。國指及恆科指分別跌0.75%及2.06%；三項指數都下跌，以恆科指走勢較差。
　　恆指低開低走，以陰燭「十字星」收市，收市水平 受制於200 SMA(約25761)。MACD牛差擴闊，與指數背馳。全日上升股份676隻，下跌1204隻，整體市況偏弱。
　　原材料股向好，中國海洋石油(00883)及中國宏橋(01378)分別升2.067%及5.193%，為表現較佳的恆指成份股，後者為最大升幅恆指成份股。阿里巴巴(09988)及小米集團(01810)分別跌2.846%及4.273%，為拖低指數的原因之一。
　　金蝶國際(00268)、小鵬汽車(09868)及阿里健康(00241)分別跌7.143%、5.371%及5.102%，為較大跌幅的恆科指成份股。
　　國際貨幣基金組織(IMF)總裁格奧爾基耶娃表示，中東戰爭的影響將於未來一段時間持續對全球經濟產生連鎖效應，各國應避免實施出口管制及價格管制。考慮到基礎設施受損、供應干擾，即使是最樂觀情境，IMF亦將下調全球經濟增長預測。
　　據報以色列及黎巴嫩下周在美國舉行直接談判，市場憧憬中東局勢持續降溫。美股三大指數先低後高，收市報升，道指、標指及納指分別升0.58%、0.62%及0.83%。
　　夜期及ADR上升，料恆指可高開，阻力參考26000水平，並有機會在此水平爭持。
　　以下股份在金融資訊系統中出現信號，僅供參考：壁仞科技(06082)、金力永磁(06680)。《梧桐研究院分析員　岑智勇》

*筆者無持有上述股份

*《經濟通》所刊的署名及/或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。

09/04/2026 08:54

美伊同意停火兩周，利好股市表現

大市分析

預 測 　：--
支 持 位：--            阻 力 位：--

理 由　：
　　受特朗普同意暫停對伊朗的轟炸和攻擊行動，為期兩星期的消息影響，周三恆指高開656.03點，初段牛皮偏好，指數在約10:10後走軟，至10:23跌至25668.67點的全日低位後反彈，彈至25800水平牛皮。指數在11:30後略回軟後反彈，午後升勢持續，至14:18升至25934.18點的全日高位後略回軟，軟至25800水平呈小雙底反彈，全日波幅265.51點。恆指收報25893.02點，升776.49點或3.09%，成交金額3724.37億元。國指及恆科指分別升2.61%及5.22%；三項指數都向好，以恆科指走勢較佳。
　　恆指裂口高開，重上200 SMA(約25753)，並曾升至3月18日以來高位。指數全日走勢反覆，以陽燭近「陀螺」收市，收市水平繼續守在200 SMA之上。MACD牛差急升，全日上升股份1425隻，下跌619隻，整體市況偏強。
　　恆科指成份股共29隻上升，當中華虹半導體(01347)、美團(03690)及中芯國際(00981)分別升14.682%、10.28%及10.098%，為升幅較大的成份股。
　　恆指共有15隻股份下跌，當中中生製藥(01177)及石藥集團(01093)分別跌4.581%及4.119%，為跌幅較大的成份股。另方面，中國海洋石油(00883)及工商銀行(01398)分別跌3.331%及1.58%，為表現較差的成份股。
　　美伊同意停火兩星期，刺激美股三大指數上升，道指、標指及納指分別升 2.85%、2.51%及3.7%。美國聯儲局上月議息會議紀錄顯示，很多與會者指在油價持續上升情況下，通脹高企時間可能較預期更長。
　　夜期及ADR下跌，料恆指繼上日急升後，早市向好，午後或會出現獲利回吐。
　　以下股份在金融資訊系統中出現信號，僅供參考：宏利金融(00945)、高偉電子(01415)。《梧桐研究院分析員　岑智勇》

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08/04/2026 09:02

特朗普暫緩攻伊朗，恆指料大反彈

大市分析

預 測 　：--
支 持 位：--            阻 力 位：--

理 由　：
　　美國總統特朗普上周四香港時間9時就伊朗問題發表電視講話，指美國取得壓倒性勝利，提到未來兩到三周將對伊朗開展極其嚴厲打擊。其言論與投資者的普遍預期有差別，成為利淡大市之因素。
　　上周四恆指低開39.54點，開市水平25254.49點為全日高位，開市後指數急回，至約10時後跌至25050水平牛皮。指數在約11:30後再轉差，至13:20跌至24901.77點的全日低位後反彈，尾市重上25000水平之上，全日波幅352.72點。恆指收報25116.53點，跌177.5點或0.7%，成交金額2436.28億元。國指及恆科指分別跌0.56%及1.63%；三項指數都下跌，以恆科指走勢較差。
　　恆指低開低走，失守250 SMA(約25141)後，一度跌穿10 SMA(約24981)，幸指數在近24900水平反彈，最終以陰燭近「錘頭」收市，惟收市水平未能收服250 SMA。MACD牛差擴闊，與指數背馳。全日上升股份771隻，下跌1110隻，整體市況偏弱。
　　吉利汽車(00175)公佈最新銷量數據：3月乘用車銷量233031輛，環比增長13%。其中新能源銷量(含吉利、領克、極氪)達127319輛，同比增長6%，環比增長8%，新能源銷量佔比55%。2026年一季度，吉利汽車累計銷量達709358輛；新能源銷量(含吉利、領克、極氪)達369059輛，同比增長9%。 吉利汽車升8.371%，為最大升幅恆指成份股。
　　阿里巴巴(09988)及小米集團(01810)分別跌3.423%及3.56%，是拖低恆指的原因之一。
　　隔晚美股三大指數個別發展，道指跌近0.2%，標指微升，納指升0.1%。美國總統特朗普在今早(香港時間)表示，同意暫停對伊朗的轟炸和攻擊行動，為期兩星期。消息帶動美股三大指數期貨升逾1.5%至2%，納指期貨升幅較大。油價則回吐近6%或以上。
　　港股ADR上升，疊加特朗普的最新言論，料恆指走勢向好，甚至大升，阻力參考25600 / 25800水平。
　　以下股份在金融資訊系統中出現信號，僅供參考：長城汽車(02333)、奇瑞汽車(09973)。《梧桐研究院分析員　岑智勇》

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02/04/2026 08:52

中國再保險(01508)息率逾5厘兼處超賣區，財息兼收博反彈首選

大市分析

預 測 　：--
支 持 位：--            阻 力 位：--

理 由　：
　　周三恆指高開569.09點，開市後走勢偏軟，至10:42跌至25203.69點的全日低位後，指數走勢反彈，反覆向好，至14:30升至25429.76點的全日高位後回軟，軟至25340水平牛皮。恆指在15:46後走勢突轉差，軟至25250水平靠穩，全日波幅226.07點。恆指收報25294.03點，升505.89點或2.04%，成交金額2914.21億元。國指及恆科指分別升1.56%及2.29%；三項指數都向好，以恆科指走勢較佳。
　　恆指高開，一度升至3月23日以來高位及升穿20 SMA(約25372.87)，之後指數回軟，最終以陰燭「陀螺」收市。MACD由態差轉牛差，釋出利好信號。全日上升股份1365隻，下跌620隻，整體市況偏好。
　　美股三大指數續向好，道指、標指及納指分別升 0.5%、1.2%及3%。夜期及ADR上升，料恆指可高開，阻力參考25560水平。另，美國總統特朗普將於香港時間9時發表有關伊朗戰事的全國講話，料將為市況添變數。

股份推介
中國再保險 (01508)

建 議 　：--
止 蝕 　：--            目 標　 ：$1.90

理 由　：
　　當前全球地緣政治緊張，美伊局勢升溫引發國際市場波動，昔日備受追捧的高 Beta科技及AI股面臨估值重估，資金逐步流向盈利可預測性更高的防守性股份避險。中國再保險(01508)剛剛周一公佈業績，2025年全年歸母淨利潤達97.22億元（人民幣，下同），按年增長38.4%。每股派息0.0691元，按年急升38.2%；各經營主體綜合償付能力充足，集團本級320%、中再產險229%、中再壽險200%、中國大地保險279%。集團維持標普「A」及AM Best「A（優秀）」評級，資本實力雄厚，防守性強。以4月1日收市價1.48元計，市盈率僅5.8倍，估值吸引，配合亮眼業績，有望帶動股價上揚。

*歸母淨利潤創新高，財再新興領域增長凌厲*

　　集團主營財產再保險、人身再保險、財產險直保及資產管理。2025財年合併總保費收入1,803.68億元，按年升1.1%；保險服務收入1,030.87億元，升1.7%；歸母淨利潤高達97.22億元，升38.4%。當中，總保費收入及歸母淨利潤雙雙創出歷史新高。各板塊交出穩健成績：財產再保險淨利潤51.14億元（佔43.4%），人身再保險38.96億元（佔33.1%），財產險直保12.58億元（佔10.7%）。期末總資產攀升至5,277.63億元，升3.8%；股東權益達1,193.15億元，升5.9%。
　　期內，財產再保險境內業務穩健，境外承保效益大升。境內分保費收入401.06億元，升3.5%；新興領域45.98億元，按年急飆46.6%，短期健康險、巨災保險、中國海外利益保險及綠色電力保險等重點險種快速增長。境外保險服務收入257.31億元，升10.2%，綜合成本率大幅改善3.52個百分點至81.19%。
　　人身再保險服務收入100.88億元，升2.5%；分保費收入619.03億元。公司推市場首款「服務給付型長期護理險」及「中醫藥保險」，並擴大互聯網門診險、特藥險等產品，保障型業務分保費收入242.44億元，升1.9%，承保效益良好。

*財險直保穩增，投資回報表現悅目*

　　財險直保服務收入488.69億元，升4.2%；原保費收入528.01億元，升4.0%。非車險收入223.37億元，升4.9%。綜合成本率99.17%，業務轉型有序推進。總投資資產達4,620.63億元，升4.1%；投資收益182.49億元，升4.9%，二級權益投資回報率跑贏市場基準逾960基點。

*外資大戶增持，現價息率逾5厘博反彈*

　　由於業務主要集中於內地，集團有機會成為地緣局勢動盪時的資金避風港。按最新收市價1.48元計，股息率逾5厘，兼具吸引力與防守性。市場數據顯示，截至2026年首季，The Vanguard Group增持190萬股，First Trust Advisors LP增持477.49萬股，反映市場對其中長線前景信心持續。
　　技術走勢上，股價近日一度回落至1.44元的近七個月低位，其後走勢企穩，成功守在250天線（約1.428元）之上，維持長線向好格局。股價早前跌出保歷加通道，下試超賣區間，配合亮眼基本面，短線或現技術反彈，首個目標可上望1.65元水平，即多條主要平均線匯聚之處，中線目標價看1.9元。《梧桐研究院分析員　岑智勇》

*筆者無持有上述股份

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01/04/2026 08:54

粵海投資(00270)盈利大增派息穩定，防守型高息股優勢明顯

大市分析

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支 持 位：--            阻 力 位：--

理 由　：
　　周二恆指高開67.41點，初段向好，至09:42升至24988.53點的全日高位後，走勢反覆回軟，至13:16跌至24559.57點的全日低位後反彈，一度彈至24650水平整固，午後指數兩度挑戰24760 / 24750水平，但未能成功上破，尾市再次上升，升至24770水平後，盤後時段再抽高，或與季結出現粉飾窗櫥效應有關。恆指收報24788.14點，升37.35點或0.15%，成交金額2557.6億元。國指及恆科指分別跌0.3%及0.86%，走勢都遜於恆指。
　　恆指高開後走勢反覆，最終以陰燭「陀螺」收市，未有明顯方向。10 SMA失守250 SMA，譜出「死亡交叉」的利淡訊號。MACD熊差收窄；全日上升股份711隻，下跌1219隻，整體市況偏弱。
　　美國總統特朗普表示，美國對伊朗的軍事行動即將結束。伊朗總統佩澤希齊揚說，伊朗有意結束戰爭，但要滿足伊方訴求。美股三大指數向好，道指、標指及納指分別升2.5%、2.9%及3.8%。
　　夜期及ADR上升，料恆指可高開，阻力參考為20 SMA(約25370)。若未能上破，指數或調頭回軟。

股份推介
粵海投資 (00270)

建 議 　：--
止 蝕 　：--            目 標　 ：$8.00

理 由　：
　　今年以來，資本市場掀起一股「紅利潮」，機構持倉普遍傾向紅利策略，聚焦具穩定現金回報特徵的品種。在此背景下，擁有高股息與穩定分紅的公司成為市場新寵，尤其是在不確定環境下仍能維持業績增長及續派穩定股息者，更受投資者青睞。
　　近日，筆者留意到剛公布去年全年業績的粵海投資(00270)，其股利支付率長期維持高水平，現價股息率近6%。根據最新業績，集團歸屬母公司淨利潤按年增長48.2%，達46.56億元（港元，下同），表現亮眼；每股基本盈利增至71.22港仙。集團擬派2025年度末期股息每股19.63港仙，加上2025年10月已派中期股息每股26.66港仙，全年合共派息46.29港仙，按年增長48.2%，派息比率維持65%不變，對股東而言具相當吸引力。集團持續經營業務的資本負債率降至19.7%，按年大幅改善11.2個百分點，財務結構更為穩健。另外，附屬公司近期擬招標出售廣東永旺的35%股權。廣東永旺為一家於中國成立的有限公司，主要從事零售店鋪的經營，其截至2025年12月31日之稅後虧損約達7,775萬元人民幣。該項交易的底價約1.52億元人民幣，預計錄得收益約5,032萬元，將有助進一步優化資產結構。
　　業績增長主要受惠於水務主業表現強勁，以及在剝離粵海置地後，減少房地產市場波動對業績的拖累。持續經營業務收入錄得188.25億元，按年上升1.7%；稅前利潤增長11.5%，至72.41億元。東深供水項目仍是盈利核心支柱，年內收入64.52億元，稅前利潤升3.4%，顯示核心業務具高可見度及現金流穩定性。公司亦積極拓展水務版圖，年內完成汕頭及陽江項目收購，並成功投得茂名新水資源項目，進一步鞏固其在華南市場的領導地位。

*大戶增持，看好前景*

　　值得留意的是，公司業務以基礎民生基建為主，受宏觀政治風險影響有限。雖然美伊地緣局勢持續緊張，但水務與民生資產屬剛性需求，且業務主要集中於中國內地，現金流穩定，防守力強。粵海投資作為高息股代表之一，在利率高企與地緣風險升溫的市場環境下，反而更顯穩健投資價值。市場數據顯示，截至2026年首季，The Vanguard Group增持136萬股（1.14%），BlackRock增持759.7萬股（7.02%），更進一步印證市場對其前景的信心。
　　展望未來，集團將繼續聚焦水資源主業，推動「管理精細化」與「經營精益化」，並把握粵港澳大灣區發展機遇，積極尋求投資及併購良機，以進一步提升經營表現與整體企業價值。隨着業務結構優化及資本效率提升，粵海投資有望鞏固其長線防守型收益股地位。
　　股價走勢方面，粵海投資2025年度純利增長48.2%，每股派息大幅回升至46.29港仙，業績亮眼，帶動後市表現。以周二（31日）開市價計，粵海投資股息率近6%，進可攻、退可守。股價已重上多條主要平均線，走勢改善，中線目標可上望8港元。《梧桐研究院分析員　岑智勇》

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31/03/2026 08:48

恆指料反覆，樂普生物(02157)首年虧轉盈可吼

大市分析

預 測 　：--
支 持 位：--            阻 力 位：--

理 由　：
　　周一為期指結算日，恆指低開419.03點，初段走勢反覆偏軟，至10:34跌至24409.57點的全日低位後靠穩，並在約10:39後反彈，彈至24700水平牛皮。指數在約13:35後回軟，軟至24610水平後反彈，並在14:51升至24811.86點的全日高位後回軟，軟至24700水平靠穩，全日波幅402.29點。恆指收報24750.79點，跌201.09點或0.81%，成交金額2854.35億元。國指及恆科指分別跌0.65%及1.84%；三項指數都下跌，以恆科指走勢較差。
　　恆指低開後，曾跌至3月24日以來低位，之後反彈，最終以陽燭收市，收市水平返回保歷加通道內。MACD熊差略收窄，與指數背馳；全日上升股份675隻，下跌1319隻，整體市況偏弱。
　　恆科指共29隻成份股下跌，只有商湯(00020)無起跌。
　　美國總統特朗普向伊朗發出新的威脅，如果伊朗不開放霍爾木茲海峽，美國將對伊朗的油井及發電廠發動攻擊。國際油價上升，紐約期油近4年來首次在100美元以上收市；倫敦布蘭特期油收報112.78美元。美股三大指數個別發展，道指升0.11%，標指及納指分跌0.4%及0.7%。
　　夜期及ADR下跌，料恆指走勢反覆偏軟，支持參考24550水平。另，是日季結，當心尾市異動。

股份推介
樂普生物－Ｂ (02157)

建 議 　：--
止 蝕 　：--            目 標　 ：$10.00

理 由　：
　　樂普生物(02157)是一間聚焦於腫瘤治療領域的創新型生物製藥公司，日前公佈業績，去年核心產品商業化提速，兩項國際授權合作順利落地，即普佑恒(普特利單抗注射液)及美佑恒(注射用維貝柯妥塔單抗)的收入達5億元(人民幣，下同)，按年大升66.8%；許可業務收入4.24億元，主要來自MRG007及TCE資產的對外授權；整體收入顯著大增至去年收入的2.5倍到9.35億元，首年實現盈利2.61億元；同時，經營現金流持續向好，去年底，持有現金及現金等價物達8.53億元，按年大升兩倍以上，前景值得看高一線。
　　公司致力於通過全面且先進的ADC技術開發平台，旨在開發出優化、創新的藥物，更好地填補癌症患者的臨床需求缺口，並通過充分整合自主創新能力及戰略合作，持續開發市場差異化產品管線。截至公告日期，公司擁有兩種臨床/商業化階段候選藥物；八種臨床階段候選藥物，包括一種透過合營企業共同開發的藥物；及五種候選藥物的臨床階段聯合療法。公司有兩種候選藥物已就其靶向適應症獲得上市批准，其他適應症的臨床試驗正在進行中。
　　截至報告期末，通過內地商業化及業務開發活動，公司在研發能力變現方面取得重要里程碑。普佑恒已完成商業化全流程，目前正處於銷售快速增長階段；全球首創EGFR靶向ADC美佑恒已在內地獲得上市批准。同時，公司有更多候選藥物進入關鍵臨床階段，且通過開發及優化聯合治療方案實現了治療線數前移。另外，公司將繼續致力於在全球範圍內尋找更多戰略合作夥伴，通過合作、授權協議或合營企業等方式開發ADC產品和其他創新候選藥物。去年，研發開支4億元，下降8.5%，在保障核心管線推進同時成本控制得宜；樂普生物未來業績值得期待，上望10元。《梧桐研究院分析員　岑智勇》

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*《經濟通》所刊的署名及/或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。

30/03/2026 08:51

恆指雖反彈，仍受制於250天線

大市分析

預 測 　：--
支 持 位：--            阻 力 位：--

理 由　：
　　上周五恆指低開87.77點，早段向好，升至24993水平後回軟，至9:51跌至24712.92點的全日低位後反彈，走勢反覆向好，至13:19升至25095.57點的全日高位後，曾橫行一段，然後在約13:55後轉差，跌至24960水平後略反彈，彈至25059水平後再回軟，收市在25000水平下，全日波幅382.65點。恆指收報24951.88點，升95.45點或0.38%，成交金額2630.81億元。國指及恆科指分別升0.76%及0.35%；三項指數都上升，以國指走勢較佳。
　　恆指低開高走，以陽燭收市，惟走勢仍受制於250 SMA(約25119)。MACD熊差收窄，全日上升股份1091隻，下跌828隻，整體市況偏好。
　　比亞迪股份(01211)、百濟神州(06160)及小米(01810)分別升3.7%、6.033%及1.726%，為推動國指上升的動力之一。
　　早前公布業績的石藥集團(01093)，根據聯交所最新權益披露資料顯示，執行董事兼主席蔡東晨在2026年3月26日於場內以每股均價8.3612港元增持4940萬股，涉資約4.13億港元。蔡東晨的持股比例由25.31%上升至25.74%。 石藥集團升13.848%，為最大升幅的國指成份股。
　　美國密歇根大學3月消費者信心指數終值跌至53.3，創3個月新低，低於初值的55.5，亦低於2月終值的56.6，跌幅超出預期。調查顯示，中東戰爭推高油價，並引發金融市場劇烈波動，加劇消費者對經濟前景的擔憂，消費者信心轉弱，尤其中高端收入及持有股票資產的消費者信心大幅下滑。有聯儲局官員表示，關注中東緊張局勢推升油價對通脹預期的影響，又指可能影響消費者信心。
　　美股三大指數下跌，道指、標指及納指分別跌1.7%、1.7%及2.1%。
　　夜期及ADR下跌，料恆指走勢早市向好，午後向淡，支持參考24500水平。另，是日期指結算，當心走勢異動。
　　以下股份在金融資訊系統中出現信號，僅供參考：歐康維視生物(01477)、遇見小麵(02408)。《梧桐研究院分析員　岑智勇》

*筆者無持有上述股份

*《經濟通》所刊的署名及/或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。