29/05/2025 08:57

期結日料波動，恆指支持看20天線

大市分析

預 測 　：--
支 持 位：--            阻 力 位：--

理 由　：
　　周三恆指輕微高開3.19點，早段略向好，至9:40升至23476.22點的全日高位後，指數走勢反覆回軟，跌至23200水平才喘定，且在14:18跌至23180.17點的全日低位後略反彈，全日波幅296.05點。恆指收報23258.31點，跌123.68點或0.53%，成交金額1808.16億元。國指及恆科指分別跌0.31%及0.15%；三項指數都下跌，以恆指走勢較遜。
　　恆指高開低走，以陰燭「陀螺」收市，主要在10 SMA(約23470)及20 SMA(約23131)之間波動。MACD熊差擴闊；全日上升股份805隻，下跌887隻，整體市況偏弱。
　　快手(01024)公布截至2025第一季收入人民幣326.08億元，同比增長10.9%；毛利人民幣177.92億元，同比增長10.37%；經調整利潤淨額人民幣45.8億元，同比增加4.4%。旗下可靈AI商業化變現加速，一季度可靈AI收入超過人民幣1.5億元。 快手股價升5.949%，是最大升幅恆指成份股。
　　小米(01810)公布2025第一季度總收入為人民幣1,113億元，同比增長47.4%。經調整淨利潤為人民幣107億元，同比增長64.5%。 集團收入及盈利均再次創下歷史新高。小米股價先升後回，收市只升0.39%。
　　美國聯儲局的會議紀錄顯示，面對通脹和失業率上升，決策者承認未來幾個月可能面臨艱難的取捨。隨著美國公布關稅計劃，幾乎所有與會決策者都表示，通脹可能比預期更持久。美股出現獲利回吐，三大指數下跌。
　　美國國際貿易法院裁定暫停特朗普政府4月2日關稅政策生效，美股三大指數期貨反彈。
　　夜期及ADR下跌，料恆指走勢偏軟，支持參考20 SMA / 23000水平。另， 是日期指結算，當心出現市況異動。
　　以下股份在金融資訊系統中出現信號，僅供參考：特步國際(01368)、西銳(02507)。《梧桐研究院分析員　岑智勇》

*筆者無持有上述股份

*《經濟通》所刊的署名及/或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。

28/05/2025 09:03

MACD背馳，恆指支持看23300

大市分析

預 測 　：--
支 持 位：--            阻 力 位：--

理 由　：
　　周二恆指低開65.46點，初段反彈，彈至約23375水平後回軟，軟至11:27見23167.56點的全日低位。午後指數反彈，至14:21升至23415.62點後靠穩，並以全日高位收市，全日波幅251.99點。恆指收報23381.99點，升99.66點或0.43%，成交金額2032.68億元。國指及恆科指分別升0.38%及0.48%；三項指數都向好，以恆科指走勢較佳。
　　恆指低開高走，以陽燭收市；若配合上日走勢一併參考，則譜成「曙光初現」的利好形態。MACD熊差擴闊，走勢與恆指背馳。全日上升股份986隻，下跌746隻，整體市況偏好。
　　恆科指共20隻成份股上升，其中地平線機器人(09660) 被調入深港通下的港股通標的，股價升11.392%，是升幅最大的成份股。
　　美團(03690)早前公布2025年首季非國際財務準則經調整溢利按年升46.2%勝預期，股價先跌後反彈，收市升2.09%，為支持恆指及國指的主要力量之一。
　　新上市吉宏(02603)收報10.68元，較招股價升30.06%；同日上市派格生物(02565)收報11.56元，較招股價跌25.9%。
　　美國總統特朗普推遲對歐盟的關稅，並指歐盟提議展開會談是積極的事，利好市場氣氛。美股假期後復市，三大指數顯著上升。
　　夜期上升但ADR下跌，兩者背馳，料恆指走勢偏軟，支持參考23300水平。
　　以下股份在金融資訊系統中出現信號，僅供參考：古茗(01364)、蜜雪集團(02097)。《梧桐研究院分析員　岑智勇》

*筆者無持有上述股份

*《經濟通》所刊的署名及/或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。

27/05/2025 08:49

恆指支持看23200，同程旅行(00780)APU創歷史新高

大市分析

預 測 　：--
支 持 位：--            阻 力 位：--

理 由　：
　　周一恆指低開95.36點，早段在約23400水平波動，並在10:20升至23571.02點的全日高位，但之後走勢回軟，午後跌至23300水平喘穩，並在15:27跌至23233.27點的全日低位後靠穩，全日波幅337.75點。恆指收報23282.33點，跌318.93點或1.35%，成交金額2235.2億元。國指及恆科指都分別跌1.7%；三項指數都下跌，以恆指表現相對較佳。
　　恆指低開低走，曾跌至5月20日以來低位，失守10 SMA(約23481)，最終以陰燭收市。MACD由牛差轉熊差，釋出利淡信號。全日上升股份757隻，下跌997隻，整體市況偏弱。
　　美股因假期休市。美國總統特朗普表示，將對歐洲商品徵收50%關稅的時間推遲至7月9日；歐洲股市向好，德國DAX指數升1.68%，法國CAC指數升1.21%；英國假期休市。
　　夜期下跌，料恆指走勢偏軟，支持參考23200 / 23050水平。

股份推介
同程旅行 (00780)

建 議 　：--
止 蝕 　：--            目 標　 ：--

理 由　：
　　同程旅行(00780)2025年首季開局迎來高增長業績，股價表現強勁。財報顯示，同程旅行2025年第一季度收入按年升13.2%至43.77億元(人民幣，下同)，經調整EBITDA同比大增41.3%至11.59億元，年服務人次突破19.6億，年付費用戶(APU)和平均月付費用戶(MPU)規模均創歷史新高，分別攀升至2.47億及4650萬人，反映平台規模效應持續釋放。

*交通票務收入破20億，住宿業務場景創新*

　　同程旅行第一季的交通票務收入按年增長15.2%至20億元，住宿業務收入增長23.3%至11.9億元，業績增長速度跑贏行業，關鍵在於「全場景出行覆蓋」策略奏效。公司一方面依托交通業務19.6億年服務人次的龐大基數，實施精準交叉導流；另一方面緊扣演唱會、體育賽事等新興住宿場景，以捕捉新的增長機遇。公司除了機票、高鐵等核心品類外，跨城巴士及地鐵票務等長尾服務貢獻增量。

*酒店管理與PMS業務表現出色*

　　公司的增值服務收入佔比也持續擴大，其他業務收入同比增長20.0%至6.03億元，主要得益於酒店管理業務與PMS(酒店管理系統)業務的強勁表現。公司於2025年4月宣布計劃收購萬達酒店管理100%股權，此次收購預期將實現戰略性整合，顯著豐富同程旅行的品牌矩陣，進一步強化其在酒店管理領域的競爭優勢。

*DeepTrip生成式AI重塑旅遊服務模式*

　　2025年3月底，同程旅行升級了自主研發的大語言模型「程心」，並正式推出旅遊AI代理人DeepTrip。未來DeepTrip將被廣泛整合至各類預訂場景中，進一步強化交叉銷售策略的效果。隨著AI技術的深度應用與高端酒店資產的戰略整合初見成效，同程旅行已逐步構建以「交通+住宿+會員+產業鏈」為核心的數字化生態閉環，平台將實現更高效率的用戶轉化與價值變現。《梧桐研究院分析員　岑智勇》

*筆者無持有上述股份

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26/05/2025 08:46

手回集團(02621)上市迎巨大商機，科技賦能大有可為

大市分析

預 測 　：--
支 持 位：--            阻 力 位：--

理 由　：
　　上周五恆指低開13.07點，走勢反覆向好，曾兩度升近23750水平，包括在13:22升至23749.38點的全日高位，之後指數回軟，至14:58跌至23487.4點的全日低位後略反彈，全日波幅261.98點。恆指收報23601.26點，升56.95點或0.24%，成交金額2036.71億元。國指升0.31%，恆科指跌0.09%，走勢相對較遜。
　　恆指以陽燭「陀螺」收市，收市水平繼續守在10 SMA(約23508)之上。MACD牛差收窄，與指數背馳。全日上升股份865隻，下跌898隻，整體市況略偏弱，並遜於指數。
　　美國總統特朗普建議，由6月1日起，對歐盟商品徵收50%關稅，若產品在美國製造或生產則可免徵，又表示蘋果公司(US.AAPL)要對非美國製造的手機支付25%關稅。美股三大指數下跌，蘋果跌近3%。當心蘋果相關概念股或受壓。
　　夜期及ADR下跌，料恆指走勢偏軟，支持參考23350 / 23200水平。

股份推介
手回集團 (02621)

建 議 　：--
止 蝕 　：--            目 標　 ：--

理 由　：
　　明天截止招股的手回集團(02621)是近期備受市場關注的優質IPO投資標的之一。首先，從宏觀行業發展趨勢看，中國在線保險中介市場具有廣闊的擴張空間。根據弗若斯特沙利文的報告指出，於2023年，中國人身險中介市場總保費已達到2370億元，中介佔2023年中國人身險市場總保費已顯著增長至6.3%，預計於2028年中介為中國人身險市場貢獻總保費達10830億元，2024年至2028年的複合年增長率為32.3%。而在線中介在此市場佔據主導地位，且影響力不斷提升中，由2019年佔中國人身險中介市場總保費的82.1%，增至2023年的89.1%，預計2028年將達到95.2%。
　　根據手回集團的公開資料顯示，公司核心優勢明顯，旗下小雨傘、咔嚓保和牛保100三大平台，通過強大的IP矩陣與代理人渠道構建差異化優勢，驅動保險業務收入穩健發展。截至2024年底，手回集團擁有超過160萬投保人數，被保險人數超240萬；公司總收入為13.87億元(人民幣，下同)，毛利率達38.1%；公司獲得的合計保費收入達81.95億元，其中首年保費達30.5億元。首年保費是衡量保險中介績效的重要指標之一，持續增長的首年保費總額也彰顯了公司未來強勁的盈收與發展潛力。
　　公司目前已提供超過280種定制產品，2024年來自定制產品的首年保費達12.34億元，佔公司首年保費的40.5%。值得注意的是，憑藉著與時俱進的定制產品迭代能力，公司能夠在降低獲客成本的同時，有效提升保險客戶的留存率。公司定制產品超級瑪麗重疾險系列自推出以來，已分銷約33萬件保單，截至去年底，在在線人身險中介提供的同類產品中，按分銷保單數量計算，位列前四名。
　　在市場規模持續擴大及人工智能科技賦能下，未來在線保險業務在行業整合潮中，頭部企業有望憑藉其領先的差異化優勢，掌握更大的商機。手回集團前景可看高一線。《梧桐研究院分析員　岑智勇》

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23/05/2025 08:59

恆指支持看10天線，喆麗(02209)全球拓展成效顯著

大市分析

預 測 　：--
支 持 位：--            阻 力 位：--

理 由　：
　　周四恆指低開79.2點，早市走勢波動，大約在23610至23760區間波動，走勢甚為反覆。午後指數走勢轉差，並在15:35跌至23470.81點的全日低位後略反彈，全日波幅307.43點。恆指收報23544.31點，跌283.47點或1.19%，成交金額1982.29億元。國指及恆科指分別跌1.19%及1.7%；三項指數都下跌，以恆科指走勢較差。
　　恆科指成份股共26隻下跌，其中阿里健康(00241)跌6.418%，為最大跌幅成份股。
　　恆指以陰燭收市，力守10 SMA(約23435)。MACD牛差收窄，走勢轉弱。全日上升股份613隻，下跌1154隻，整體市況偏弱。
　　美國眾議院通過總統特朗普的稅收和支出議案後，債息回落紓緩股市壓力；美股三大指數先跌後反彈，收市個別發展，納指升，道指及標指跌。
　　夜期及ADR下跌，料恆指或低開，支持參考10 SMA 。

股份推介
喆麗控股 (02209)

建 議 　：--
止 蝕 　：--            目 標　 ：--

理 由　：
　　亞洲美容產品需求攀升帶動喆麗控股(02209)營收創新高，其「鞏固核心英語市場，拓展多語言新興市場」全球化策略成效突出。集團憑藉美、英、加、澳等核心市場建立的優勢，於非核心市場推廣韓國K-beauty產品，後者去年收益飆升117%，首次貢獻過半營收。全球化佈局現已覆蓋逾50個國家及地區，並與超400個韓國美妝品牌合作，建立B2C + B2B雙軌業務體系。
　　B2C平台YesStyle直接觸達消費者，該平台支援八種語言，亦有組建西班牙語等多語言內容團隊，將韓式美學轉譯成跨地域的護膚話語，有效突破文化差異。目前集團正加速拓展歐洲市場，設立柏林樞紐廣納多語種人才，預期今年歐洲大陸(作為一個地區)將取代美國成為最大收入來源。新興市場方面，集團成功打入19個西語國家，拉丁美洲市場亦憑藉西班牙語團隊精準營銷，收益暴漲563.1%；中東地區收益急升178%，相信阿拉伯語服務將繼續有效滲透25個阿語市場。
　　B2B平台AsianBeautyWholesale則整合集團供應鏈優勢，過去兩年收益實現2.3倍及1倍階梯式增長，現服務超過5,800家企業客戶，去年交易額突破7,767萬美元。值得留意的是，集團去年組建企業銷售團隊，並延攬具國際B2B經驗的CEO掌舵，顯著提升對大型連鎖客戶的服務能力，有效串聯全球零售渠道，加速K-Beauty產品線國際分銷，從而為未來增長注入新動能。總括而言，喆麗控股於前線以多語平台直接吸納全球零售客戶，後方透過企業客戶網絡批量滲透零售渠道等，前景值得留意。《梧桐研究院分析員　岑智勇》

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22/05/2025 09:05

美股急跌，恆指料回軟

大市分析

預 測 　：--
支 持 位：--            阻 力 位：--

理 由　：
　　周三恆指高開54.95點，首分鐘下試全日低位後反彈，全日大部分時間在23750至23900區間波動，全日波幅219.24點。恆指收報23827.78點，升146.3點或0.62%，成交金額2162.54億元。國指及恆科指分別升0.84%及0.51%；三項指數都向好，以國指走勢較佳。
　　恆指曾升至3月28日以來高位，最終以陽燭陀螺收市。MACD牛差上升；全日上升股份982隻，下跌796隻，整體市況偏好。
　　比亞迪(01211)升4.049%，是拉動國指的主要動力之一。紫金礦業(02899)升7.926%，是升幅最大國指成份股。
　　美圖(01357)發行可轉股債予阿里巴巴(09988)，本金總額為2.5億美元，為期3年，年利率為1%。阿里巴巴可以按每股6.00港元的價格轉換為美圖公司股票。雙方又會在電商平台、AI技術、雲計算等領域展開戰略合作。美圖股價升18.98%。
　　寧德時代(03750)公布已悉數行使超額配股，股價再升9.73%，成交金額 71.29億元，是全日第5大成交股份。
　　阿里影業(01060)公布建議易名為大麥娛樂控股，以反映集團進一步在全娛樂生態，特別是線下娛樂市場提升其品牌的市場知名度及重塑品牌策略。阿里影業股價升22.95%。
　　在美國被穆迪調低信貸評級後，投資者擔心特朗普政府的減稅和支出議案，或會為美國政府帶來財政壓力。美股三大指數下跌，道指、標指及納指分別跌 1.9%、1.6%及1.4%。
　　夜期及ADR下跌，料恆指走勢反覆偏軟，支持參考23700 / 23500水平。
　　以下股份在金融資訊系統中出現信號，僅供參考：靈寶黃金(03330)、赤峰黃金(06693)。《梧桐研究院分析員　岑智勇》

*筆者無持有上述股份

*《經濟通》所刊的署名及/或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。

21/05/2025 09:05

醫藥板塊佳，國指走勢強

大市分析

預 測 　：--
支 持 位：--            阻 力 位：--

理 由　：
　　周二恆指高開65.63點，開市水平接近全日低位，之後指數反彈，彈至23550水平靠穩。指數在約10:50後再向好，升至23650至23700水平靠穩，全日波幅352.04點。恆指收報23681.48點，升348.76點或1.49%，成交金額 2057.36億元。國指及恆科指分別升1.52%及1.15%；三項指數都向好，以國指走勢較佳。
　　恆指升至5月16日以來高位，以陽燭收市。MACD牛差擴闊；全日上升股份1022隻，下跌731集，整體市況偏好。
　　石藥(01093)開發的一款首創表皮生長因子受體(EGFR)抗體偶聯藥物(ADC)CPO301，已獲FDA授予第三項快速通道資格；石藥升6.061%，是表現最佳的國指成份股。另方面，三生製藥(01530)與輝瑞公司(US.PFE)就前者自主研發的PD-1/VEGF雙特異性抗體SSGJ-707簽訂了獨家許可協議 ，輝瑞並會入股該集團；三生製藥股價升32.28%，為全日第4大升幅股份。
　　新上市寧德時代(03750)首日收報306.2元，較招股價263元高16.43%，成交金額82.84億元，是全日第4大成交股份。
　　美股三大指數高開低走。夜期及ADR上升，料恆指可高開，阻力參考23750水平。若未能上破，指數或調頭回軟。
　　以下股份在金融資訊系統中出現信號，僅供參考：復宏漢霖(02696)、聯邦制藥(03933)。《梧桐研究院分析員　岑智勇》

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