郭家耀
港灣家族辦公室業務發展總監
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港灣家族辦公室業務發展總監
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專家分析
29/05/2026 08:46
大市經連日急跌短期應有技術反彈，料恒指續於25000至26000點上落
大市分析
預 測 ：--
支 持 位：-- 阻 力 位：--
理 由 ：
美股週四溫和向好，據報美伊達成停火協議，利好市場氣氛，三大指數均創出歷史新高收市。美元走勢回落，美國十年期債息下滑至4.44厘水平，金價低位反彈，油價反覆受壓。港股預託證券大致向好，預料大市早段跟隨高開。內地股市昨日低開高走，滬綜指早段一度下跌，其後低位逐步企穩，並錄得溫和升幅收市，整體成交略為減少。港股持續弱勢，指數低開後持續向下，一度跌穿25,000點水平，尾市收復部分失地，重上25,000點心理關口收市，整體成交保持活躍。藍籌股普遍下跌，科技股表現向下，資源股走勢亦受壓，市場繼續熱炒人工智能相關產業股份。外圍走勢持續向上，大市未有受惠，不過經過連日急跌後，短期應有技術反彈，預料指數維持於25,000至26,000點水平上落。
越秀地產(00123)日前公佈，公司擬與控股股東越秀集團旗下的全資附屬公司就多項資產和業務訂立轉讓協定，剝離非核心區域持有型資產及非核心業務，以進一步優化資產結構，聚焦房地產開發核心主業，增強財務韌性。本次交易的資產及業務包括南沙國際金融中心、雲穀產業園及S1棟樓宇、智穀產業園、畢節酒店以及康養業務。據初步測算，本次交易完成後，預計將為越秀地產帶來約44.60億元淨現金流入，並錄得除稅後收益約1.08億元。公司表示，交易順應行業變化的規劃，同時有助強化財務，回流資金將主要用於核心城市、地段、地塊的優質項目投資，公司將集中資源在房地產開發核心，並會集中在上海、廣州及深圳等六大核心城市。越秀集團作為大股東，在信用支持、基金供給、專案孵化等方面持續為公司提供有力後盾，出售資產為雙方產業協同的成果。相關交易有助越秀地產聚焦效益更高項目，提升股東回報，市場應有正面反應。《港灣家族辦公室業務發展總監 郭家耀》
*筆者無持有上述股份任何權益
*《經濟通》所刊的署名及/或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。
28/05/2026 09:00
市場關注內地監管消息，大市短期或考驗25000點支持
大市分析
預 測 ：--
支 持 位：-- 阻 力 位：--
理 由 ：
美股週三繼續造好，油價回落有利大市氣氛，主要指數再度破頂，三大指數均錄得升幅收市。美元反覆向上，美國十年期債息維持於4.48厘水平，金價表現回落，油價亦反覆受壓。港股預託證券大致向好，預料大市早段跟隨高開。內地股市昨日下跌，滬綜指高開低走，收市下跌1.3%，滬深兩市成交額繼續活躍。港股表現向下，大市跟隨內地股市回落，指數再度失守牛熊分界線水平，整體成交保持活躍。藍籌股普遍下跌，北水亦錄得淨流出。市場關注內地監管消息，大市近日表現未有受到外圍刺激，短期或考驗25,000點支持，上方阻力在26,000點水平。
小米集團(01810)日前公布第一季業績，按非國際財務報告準則，經調整淨利潤60.72億元人民幣，下跌43.1%。期內收入991.42億元人民幣，減少10.9%。毛利率22.0%，減少0.8個百分點。業務分部來看，「手機×AIoT」分部收入792.77億元人民幣，下跌14.5%；毛利率為22.5%，下跌0.3個百分點。其中智能手機業務收入442.73億元人民幣，減少12.5%；毛利率為10.1%，下跌2.3個百分點。全球智能手機出貨量3,380萬台，平均售價增長8.2%至1,310元人民幣。IoT與生活消費產品收入為246.81億元人民幣，減少23.7%。其中，得益於境外渠道拓展及品類增加，境外IoT與生活消費產品收入創歷史新高；毛利率25.2%，按年持平。互聯網服務收入94.68億元人民幣，增長4.3%，毛利率為76.1%，減少0.8個百分點。智能電動汽車及AI等創新業務分部收入198.64億元人民幣， 增長6.9%。其中，智能電動汽車收入190億元人民幣，增長5.1%。受到車輛購置稅補貼及核心零部件價格上漲影響，該業務分部毛利率為20.1%，下跌3.1個百分點；經營虧損為31億元人民幣。第一季集團共交付80,856輛新車，增長6.6%。小米業績受壓，一方面反映行業競爭激烈，智能手機及電動車銷售增長放緩，加上半導體價格上漲影響毛利率表現，短線對股價仍構成壓力。《港灣家族辦公室業務發展總監 郭家耀》
*筆者無持有上述股份任何權益
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27/05/2026 08:53
外圍氣氛保持良好對港股刺激有限，料恒指短期續於25000至26000點上落
大市分析
預 測 ：--
支 持 位：-- 阻 力 位：--
理 由 ：
美股週二個別發展，科技股表現強勢，帶動標普500指數及納指再創歷史新高，三大指數收市升跌不一。美元走勢向上，美國十年期債息回升至4.48厘水平，金價表現回落，油價則反覆偏軟。港股預託證券個別發展，預料大市早段缺乏方向。內地股市昨日下跌，滬綜指低開低走，收市下跌0.2%，滬深兩市成交額繼續超過三萬億元水平。港股假期後好淡爭持，指數在250天線水平上落，收市錄得輕微跌幅，大市成交保持活躍。藍籌股個別發展，科技股未有明顯方向，芯片股則受技術突破消息刺激而造好。外圍氣氛保持良好，對港股刺激作用有限，預料指數短期未有突破，維持於25,000至26,000點水平上落。
聯想集團(00992)日前公布全年度業績，收入增長20.3%至830.75億美元，創出歷史新高。集團三大業務均錄得雙位數收入增長，其動能建立在人工智能驅動的增速，並涵蓋集團完整的產品及服務展現。年內人工智能勢頭進一步加快，人工智能相關收入增長105%，佔集團總收入的33%。經調整權益持有人應佔溢利增長42.2%至20.49億美元。經調整經營溢利率及淨溢利率分別上升3.8%及2.5%。單計第四財季，股東應佔溢利為5.21億美元，上升478. 9%，經調整權益持有人應佔溢利增長100.7%至5.59億美元。期內，收入達216億美元，增長27.1%，創下過去五年來最高增速。集團持續加大創新投入，第四財季的研發費用增長16%，佔集團營業額3.5%；全年研發費用增長9%，佔集團全年營業額的3%。同時，聯想在推進混合式人工智慧願景不斷取得進展，使集團穩居人工智能推理與普惠時代的先軀。集團表示AI業務已成為集團重要增長引擎，涵蓋AI基礎設施、終端產品如PC、平板、手機及服務均有強勁增長。預期AI相關營收今個財年仍可維持高雙位數增長，公司目標在未來兩年內實現年度營收達到1,000億美元。集團將進一步擴大在設備領域的領導地位、抓住AI基礎設施機遇，以及擴大服務業務的規模。公司亦計劃探索更多形式的Al設備，包括可穿戴設備。聯想業績表現超預期，業務增長動力強勁，前景樂觀。《港灣家族辦公室業務發展總監 郭家耀》
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26/05/2026 09:00
料短期大市表現繼續分化，續於25000至26000點上落
大市分析
預 測 ：--
支 持 位：-- 阻 力 位：--
理 由 ：
美股昨日假期休市，上週五表現向上，中東局勢有進一步緩和跡象，油價下跌利好大市氣氛，三大指數均錄得升幅收市。美元走勢回落，美國十年期債息下滑至4.47厘水平，金價顯著反彈，油價大幅下滑。港股預託證券表現向下，預計大市早段溫和低開。內地股市昨日上升，滬綜指高開高走，收市上升1%，滬深兩市成交額繼續暢旺。港股假期前表現向好，主要受外圍局勢露出曙光帶動，不過中概股受政策消息影響，短期或有沽壓。另一方面，投資者關注內地芯片技術進展，或有利相關硬件公司走勢。預料短期大市表現繼續分化，指數較難走出明顯行情，繼續維持於25,000至26,000點水平上落。
銀河娛樂(00027)早前公布最新首季業績，符合市場預期。期內淨收益錄得123.96億元，按年增長10.66%；經調整EBITDA則上升8.5%至35.76億元。雖然受到上一季高贏率的高基數影響，導致本季EBITDA按季出現17%的技術性倒退，但若撇除贏率因素，EBITDA按年增長達21%，按季表現則持平，整體營運表現依然穩健。首季博彩總收益按年上升16.38%至127.28億元。其中，中場博彩收益錄得96.02億元，按年升16.67%，佔總收益逾七成半；貴賓廳及角子機亦分別增長18.35%及7.68%。管理層強調，儘管大環境受季節性及宏觀經濟波動影響，高端中場及中場領域仍將是澳門市場未來的核心驅動力。銀娛對中長期前景充滿信心，目前正全力推進第四期裝修工程。項目預計於2027年竣工，屆時將引進多個首次登陸澳門的高端酒店品牌、5,000座位的劇院、大型水上玩樂園區及非博彩設施，有望徹底扭轉市場競爭格局。銀娛資產負債表及現金流穩健，預期能維持理想派息，以當前股價計，預測股息率達5%，對長線投資者有吸引力。《港灣家族辦公室業務發展總監 郭家耀》
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22/05/2026 08:45
科網股弱勢持續拖低大市，短期或考驗25000點支持
大市分析
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支 持 位：-- 阻 力 位：--
理 由 ：
美股週四表現繼續向好，市場憧憬地緣政局緊張局勢緩和，刺激大市先跌後回升，三大指數均錄得升幅收市。美元表現靠穩，美國十年期債息回落至4.57厘水平，金價輕微反彈，油價則繼續回落。港股預託證券普遍造好，預料大市早段跟隨高開。內地股市昨日下跌，滬綜指高開低走，收市下跌2%，滬深兩市成交額超過三萬億元水平。港股昨日先升後回，指數高開後逐步收窄升幅，午後跌勢加劇，並以接近低位收市，整體成交保持活躍。藍籌股大致向下，科網股弱勢持續，拖低大市表現，指數跌穿牛熊分界線水平，短期或考驗25,000點支持，上方阻力在26,000點附近。
鴻騰精密(06088)近日公布季度業績，期內來自持續經營淨利潤按年大幅增長67.3%至1,040萬美元，營業收入亦上升8.6%至11.98億美元，展現出強勁的營運韌性。公司表示，受惠於高毛利AI產品的強勁增長動能，以及新一代連接解決方案的持續拓展，對表現感到滿意。鴻騰將持續加大投資以強化核心能力，進一步鞏固公司在AI生態系統及軟體定義汽車領域的關鍵供應商地位。在當前AI伺服器算力激增的浪潮下，數據中心內部連接對高傳輸頻寬與功率的需求迎來爆發式增長。鴻騰旗下的光通訊業務直接得益於此，公司所提供的CPU Sockets、MCIO/C-Payload高速連接器及1.6T光模組產品，已成功切入AI伺服器架構升級的核心供應鏈。此外，鴻騰更前瞻布局液冷與散熱技術，以ORV3 Power Busbar與CDU液冷連接器，直接打入AI數據中心基礎設施。而在消費端，AI PC的升級潮流對高速介面及更精密零組件的需求，也同步帶動了電腦及消費性電子業務的產品平均單價與毛利提升。目前，鴻騰精密正全力執行「3+3戰略」，深度布局電動車、5G AIoT、聲學等三大核心市場，並推動「銅到光、有線到無線、元件到系統」的技術升級，整體前景十分樂觀。隨著AI伺服器迎來全面爆發，鴻騰在GPU Sockets領域具備顯著的領先優勢，並已成為全球主要雲端服務商的關鍵供應商，預計2026年AI伺服器相關收入佔比將持續攀升。展望未來，隨著通訊標準升級，其1.6T光模組預計於2027年開始顯著貢獻收入。管理層對此已設定明確的2027年營運目標，力爭收入複合增長率達20%，並將毛利率提升至22%，旨在透過高價值AI零件全面取代低毛利消費電子產品，加速公司的結構性轉型。《港灣家族辦公室業務發展總監 郭家耀》
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21/05/2026 08:55
油價及債息去向續受市場關注，料恒指短期於25000至26200點上落
大市分析
預 測 ：--
支 持 位：-- 阻 力 位：--
理 由 ：
美股週三走勢向好，債息及油價由高位回落，利好大市氣氛，三大指數均錄得顯著升幅收市。美元走勢向上，美國十年期債息回落至4.59厘水平，金價低位反彈，油價則由高位回落。港股預託證券普遍上升，預料大市早段跟隨高開。內地股市昨日下滑，內地最新經濟數據表現遜於預期，滬綜指高開低走，收市下跌0.1%，滬深兩市成交額亦有所縮減。港股繼續好淡爭持，指數險守牛熊分界線水平，整體成交較為清淡。藍籌股普遍下跌，科網股表現向下，金融股亦出現回吐。外圍氣氛改善，油價及債息去向繼續受市場關注，預料指數短期於25,000至26,200點水平上落。
華虹半導體(01347)第一季度實現銷售收入6.609億美元，按年增長22.2%，增長主要由出貨量增長18%及平均售價上升4%所帶動。毛利率為13.0%，上升3.8個百分點。兩項指標均符合指引預期。股東應佔利潤達2090萬美元，大幅增長458.1%。在產能快速爬坡的同時，公司依舊保持高產能利用率，各工藝技術平台均表現強勁，其中MCU、獨立式閃存以及BCD工藝產品增長最為顯著。第一季度，公司12英寸產能爬坡穩步推進，收入佔比已提升至62.7%，8英寸產線繼續保持良好盈利能力。與此同時，擬議收購華力微事項已獲上交所受理並進入實質審核階段，正在按照既定計劃推進，預期可於今年下半年完成。公司預計2026年第二季度銷售收入約在6.9至7.0億美元之間，預計毛利率約在14%至16%之間。全球矽光子晶片供應短缺，公司擁有技術優勢，繼續擴展市場份額，前景展望樂觀。《港灣家族辦公室業務發展總監 郭家耀》
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20/05/2026 09:04
投資者繼續留意外圍局勢及債息表現，料恒指續於25000至26200點上落
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美股週二表現向下，環球債息持續上升，影響市場氣氛，三大指數均錄得跌幅收市。美元走勢向好，美國十年期債息上升至4.67厘水平，金價大幅回落，油價持續高企。港股預託證券普遍下跌，預料大市早段跟隨低開。內地股市昨日上升，滬綜指低開高走，收市上升0.9%，滬深兩市成交額較前略為減少。港股昨日反覆向好，指數早段好淡爭持，其後逐步向上，收市錄得溫和升幅，整體成交保持活躍。藍籌股個別發展，科網股走勢向好，油價帶動油股表現向上，金融股大致走強。整體市場未有方向，投資者繼續留意外圍局勢及債息表現，預料指數維持於25,000至26,200點水平上落。
敏華控股(01999)上年度全年錄得總收入約167.51億元，輕微下滑2.9%，在全球宏觀經濟挑戰與家具行業去產能週期的考驗下，仍展現出強勁的龍頭防禦韌性。期內，集團整體毛利率維持在39.4%的健康水準。因短期營運成本與油價波動影響，公司淨溢利下跌12.1%至18.12億元。管理層保持穩定的分紅政策，派息比率維持51.3%，展現出重視股東回報的誠意。海外市場方面，多元化全球佈局成效顯著。北美市場收益按年上升2.6%至45.35億元，營收佔比達27.6%，儘管沙發銷量因行業承壓略減5.1%至66.7萬套，但受惠於平均售價提升及成功收購Gainline集團帶來的貢獻，帶動業績溫和增長。歐洲及其他海外市場（不計Home集團）收入亦上升2.5%至約15.06億元，沙發銷量增長7.4%至19.4萬套。附屬Home Group亦穩健增長2.9%至8億元。透過將Southern Motion、Fusion Furniture等成熟品牌及美國密西西比州八座生產設施納入版圖，敏華與現有的越南、墨西哥基地形成強大合力，築起應對關稅波動的堅實護城河，全球供應鏈的靈活度相較同行更具優勢。面對中國市場的結構性調整，期內錄得銷售收入下滑約6.8%至92.49億元，國內沙發銷量為95.9萬套，平均售價的微調反映向高性價比系列傾斜的靈活策略。線下推行精細化的「大店策略」，通過將小店優化改造或合併為體驗感更佳的大型門店，重塑消費體驗並提升單店績效。線上則全面轉型內容電商並加大智慧產品推廣，積極打通線上線下融合。雖然短期內油價及化工原料波動對今年毛利率帶來壓力，但隨著未來行業大規模去產能逐步完成，市場集中度將加速向頭部傾斜，敏華將可迎來下一個春天。《港灣家族辦公室業務發展總監 郭家耀》
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