郭家耀
港灣家族辦公室業務發展總監
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港灣家族辦公室業務發展總監
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專家分析
27/08/2025 09:03
市場續關注企業業績及息口去向，料恒指短期續於25200至26000點上落
大市分析
預 測 ：--
支 持 位：-- 阻 力 位：--
理 由 ：
美股週二先跌後回升，市場憧憬減息預期升溫，帶動大市掉頭向上，三大指數均錄得升幅收市。美元走勢偏軟，美國十年期債息回落至4.26厘水平，金價持續向好，油價走勢亦靠穩。港股預託證券普遍造好，預料大市早段跟隨高開。內地股市昨日下跌，滬綜指低開低走，收市下跌0.4%，滬深兩市成交額亦有所縮減。港股跟隨內地股市回吐，指數由高位回落，但企穩25,000點水平，市場繼續關注企業業績消息及息口去向，預料短期維持於25,200至26,000點水平上落。
發改委、市場監管總局、國家網信辦等三部門起草《互聯網平台價格行為規則(徵求意見稿)》，圍繞大數據定價、價格補貼、價格誠信等方面，依法規範平台經營者、平台內經營者價格行為。在規範大數據定價方面，「行為規則」規定平台經營者、平台內經營者沒有正當理由，不得在消費者不知情的情況下，基於支付意願、支付能力、消費偏好、消費習慣等訊息，對同一商品或者服務在同等交易條件下設置不同的價格或者收費標準。在維護價格競爭秩序方面，規定平台經營者不得強制或者變相強制平台內經營者按照其定價規則，以低於成本的價格銷售商品，擾亂市場競爭秩序。價格誠信要求方面，規定平台經營者、平台內經營者不得使用欺騙性、誤導性的語言和圖片等標示價格，不得通過虛假折價、減價、價格比較等方式銷售商品或者提供服務，不得以低價誘騙消費者或者其他經營者，以高價進行結算。同時，要求平台經營者公平公正開展補貼促銷，不得虛假、誇大宣傳補貼金額和力度；在網站或者App顯著位置標示補貼及相關活動規則，明確補貼對象、補貼方式、參與條件、起止時間等訊息。政策針對內地平台內捲現象，有助減少低價競爭，帶動行業盈利及估值水平回暖。《港灣家族辦公室業務發展總監 郭家耀》
*筆者無持有上述股份任何權益
*《經濟通》所刊的署名及/或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。
26/08/2025 08:56
市場憧憬減息機會增利大市續挑戰高位，料恒指25000有較強支持
大市分析
預 測 ：--
支 持 位：-- 阻 力 位：--
理 由 ：
美股週一表現回落，大市急升後出現整固，三大指數均錄得跌幅收市。美元表現反彈，美國十年期債息回升至4.27厘水平，金價反覆向下，油價則走勢向好。港股預託證券大致偏軟，預料大市早段跟隨低開。內地股市昨日上升，滬綜指高開高走，收市上升1.5%，再創十年新高水平，滬深兩市成交額超過三萬億元人民幣。港股跟隨外圍向好，指數再創今年新高水平，逼近26,000點關口，大市成交亦急增至3,600億水平。市場憧憬減息機會增加，加上內地股市強勢，有利大市繼續挑戰高位，預料指數在25,000點有較強支持，上方阻力在26,000點水平。
快手(01024)公布上半年盈利89億元人民幣，上升9.9%，按非國際財務報告會計準則，經調整淨利潤101.98億元人民幣，增長12.5%。收入676.54億元人民幣，增長12.0%。單計第二季度，經調整淨利潤56.2億元人民幣，增長20.1%。第二季收入350.5億元人民幣，增長13.1%，其中線上營銷服務收入197.7億元人民幣，增長12.8%；直播收入100.44億元人民幣，增長7.9%。第二季度，快手應用的平均日活躍用戶和平均月活躍用戶分別達到4.09億及7.15億，分別增長3.4%和3.3%，快手應用的平均日活躍用戶創歷史新高。
快手應用的日活躍用戶日均使用時長達126.8分鐘，用戶總使用時長按年增長7.5%。每位日活躍用戶平均線上營銷服務收入48.3元人民幣，按年升9.0%；電商GMV總額3,588.79億元人民幣，增長17.6%。快手表示，可靈 AI助力P端創作者和企業用戶不斷探索更多的應用場景，包括廣告營銷、影視短劇、 遊戲互動和智能硬件等。在短劇行業，可靈AI與快手星芒短劇聯合出品了全球首部AI單元故事集《新世界加載中》，迄今全球累計播放量近2億，為AI影視內容創作樹立了新標杆。
可靈AI應用場景的深度探索，也帶來商業化的快速增長，今年第二季度，可靈AI的收入超過2.5億元人民幣。展望下半年，快手表示，將堅定在AI方向的大力投入，繼續探索AI技術為創作者、營銷客戶與商家賦能的增效價值，並發掘更具潛力的變現新機遇。快手業績優於預期，派發特別股息顯示管理層對前景信心，未來可靈 AI變現能力進一步提升，將有助快手估值提高。《港灣家族辦公室業務發展總監 郭家耀》
*筆者無持有上述股份任何權益
*《經濟通》所刊的署名及/或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。
25/08/2025 08:59
外圍減息機會上升兼內地股市氣勢如虹，港股有望上試25800點阻力
大市分析
預 測 ：--
支 持 位：-- 阻 力 位：--
理 由 ：
美股上週五大幅造好，聯儲局主席鮑威爾發表講話暗示減息機會大幅增加，刺激大市顯著向上，三大指數均錄得顯著升幅收市。美元走勢向下，美國十年期債息回落至4.25厘水平，金價表現向好，油價走勢向上。港股預託證券普遍上升，預料大市早段跟隨外圍高開。內地股市上週五上升，滬綜指高開高走，升破3,800點水平，再創十年新高，收市上升1.5%，滬深兩市成交額保持活躍。港股表現跟隨內地股市向上，指數企穩25,000點水平，大市成交亦有所增加。外圍減息機會上升，內地股市氣勢如虹，有望刺激港股突破近月高位，上試25,800點阻力，下方支持在25,000點水平。
泡泡瑪特(09992)中期業績表現強勁，期內盈利45.74億元人民幣，增長3.97倍。非國際財務報告會計準則經調整純利47.1億元人民幣，增加3.63倍。收益138.76億元人民幣，上升2.04倍。公司通過滿足用戶多元化品類及IP需求、精細化提升運營效率，拉動了中國各渠道的銷售增長，收入達82.83億元人民幣，增長1.35倍。通過深度推進本土化運營，亞太收入達28.51億元人民幣，增長2.58倍。通過加大市場開拓力度、進行差異化渠道定位，美洲收入達22.65億元人民幣，增長11.42倍。憑藉獨特的產品設計，提升購物體驗，歐洲及其他地區實現收入4.78億元人民幣，增長7.29倍。今年上半年，共有13個藝術家IP收入過億，其中包括人氣LABUBU在內的THE MONSTERS收入48.14億元人民幣，增長6.68倍，佔整體收入的34.7%；MOLLY收入13.57億元人民幣，上升73.53%；SKULLPANDA收入12.21億元人民幣，增加1.12倍；CRYBABY收入12.18億元人民幣，增長2.49倍；DIMOO收入11.05億元人民幣，上升1.92倍。多個IP進入成熟收割期，公司執行能力強勁，各個市場均錄得大幅增長，未來盈利能力維持理想，有助估值水平持續高企。《港灣家族辦公室業務發展總監 郭家耀》
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22/08/2025 08:41
市場繼續觀望息口去向，料恒指續徘徊25000至25800點
大市分析
預 測 ：--
支 持 位：-- 阻 力 位：--
理 由 ：
美股週四表現向下，企業業績表現疲弱，加上就業數據不振，拖累大市早段下滑，尾市跌幅稍為收窄，三大指數均錄得跌幅收市。美元走勢向好，美國十年期債息回升至4.32厘水平，金價反覆靠穩，油價表現亦向上。港股預託證券普遍造好，預料大市早段溫和高開。內地股市昨日上升，滬綜指高開低走，收市上升0.1%，滬深兩市成交額連續多日超過兩萬億元水平。港股近日缺乏方向，指數於25,000點水平窄幅上落，整體成交亦較前減少。業績消息未有帶來太大刺激，市場繼續觀望息口去向，預料指數維持於25,000至25,800點水平徘徊。
小米集團(01810)公佈第二季度業績，根據非國際財務報告準則，經調整淨利潤108.31億元人民幣，增長75.4%，創歷史新高。期內，股東應佔溢利119.04億元，增長1.34倍。收入1,159.56億元人民幣，上升30.5%，創歷史新高。其中，手機×AIoT分部收入946.93億元人民幣，增長14.7%；智能電動汽車及AI等創新業務分部收入212.63億元人民幣，急升2.34倍。第二季智能手機業務收入455億元人民幣，按年下跌2%；毛利率為11.5%，下跌0.6個百分點，主要由於境外市場競爭加劇及毛利率較低的產品收入佔比增加所致；出貨量4,240萬台，按年增長0.6%。IoT與生活消費產品業務收入387億元人民幣，增長44.7%，毛利率為22.5%，提升2.8個百分點。互聯網服務業務收入91億元人民幣，按年增長10.1%，毛利率為75.4%。智能電動汽車及AI等創新業務分部方面，第二季收入213億元人民幣，急升2.34倍。其中，智能電動汽車收入206億元人民幣，增長2.3倍，主要是由於汽車交付量及ASP均有所增加所致。毛利率為26.4%，增加11個百分點；經營虧損為3億元人民幣。第二季度，小米共交付81,302輛新車，再創歷史新高，主要由於產能成功提升所致。智能電動汽車業務成為今季業績亮點，平均售價按季增長6.4%至25.4萬元人民幣，主要得益於SU7 Ultra和YU7高端車型的貢獻。YU7車型獲得理想訂單，電動車交付量下半年快速增長，有望帶動小米的利潤率和盈利進一步提升。《港灣家族辦公室業務發展總監 郭家耀》
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21/08/2025 08:47
市場觀望央行年會消息，料恒指續於25000至25800點上落
大市分析
預 測 ：--
支 持 位：-- 阻 力 位：--
理 由 ：
美股週三個別發展，企業業績表現欠佳，拖累大市走勢，科技股回吐壓力較大，三大指數收市升跌不一。美元反覆偏軟，美國十年期債息回落至4.29厘水平，金價走勢向好，油價表現亦靠穩。港股預託證券個別發展，預料大市早段缺乏方向。內地股市昨日上升，滬綜指低開高走，收市上升1%，創出十年新高水平，滬深兩市成交額保持活躍。港股走勢反覆靠穩，指數一度失守25,000點水平，其後內地股市帶動回升，收市錄得溫和升幅，整體成交保持活躍。市場觀望央行年會消息，北水流出或影響短期氣氛，預料指數繼續於25,000至25,800點水平上落。
特步國際(01368)中期盈利9.14億元人民幣，增長21.5%。期內收入68.38億元人民幣，上升7.1%，主要由特步主品牌的穩健表現，以及專業運動分部的強勁增長所帶動。其中特步主品牌收入增長4.5%至60.53億元人民幣，專業運動分部收入增32.5%至7.85億元人民幣。期內，經營溢利13.05億元人民幣，按年增長9.1%；毛利率45.0%，減少0.1個百分點。截至6月底，集團於中國內地及海外分別共有6,360家特步成人店舖及1,564家特步少年店舖。索康尼在中國內地有155家店舖。特步表示，將於今年下半年升級零售戰略，啟動直接面向消費者模式。下半年，集團將在核心商圈開設全新的旗艦店和概念店，並拓展服裝和生活產品系列。為配合品牌升級，集團正在對電商業務進行全面改革，以確保線上線下產品更加一致。集團亦表示，體育用品的需求持續展現韌性，為穩定增長的預期提供有力支撐。基於健康意識的提升、跑步參與度穩健增長，以及政府刺激消費的政策等利好因素，集團對今年下半年的行業前景保持樂觀，有信心能夠有效應對短期波動，並持續提升價值創造能力。公司業績符合預期，並對未來增長保持信心，增加派息亦受市場歡迎，前景值得看好。《港灣家族辦公室業務發展總監 郭家耀》
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20/08/2025 09:11
市場觀望氣氛濃厚，大市短線或回試25000點支持
大市分析
預 測 ：--
支 持 位：-- 阻 力 位：--
理 由 ：
美股週二個別發展，投資者觀望聯儲局主席鮑威爾即將發表講話，科技股表現回落，三大指數收市升跌不一。美元表現向好，美國十年期債息回落至4.31厘水平，金價走勢向下，油價亦表現偏軟。港股預託證券普遍下跌，預料大市早段跟隨低開。內地股市昨日先升後回，滬綜指高開低走，收市下跌不足1點，滬深兩市成交額保持活躍。港股近日表現反覆，市場繼續觀望藍籌股業績表現，大市窄幅波動，整體成交亦略為回落。市場觀望氣氛濃厚，熱炒股份普遍出現回吐，預料大市短線或回試25,000點支持，上方阻力在25,800點附近。
國家金融監管總局公佈資料顯示，2025年上半年商業銀行累計實現淨利潤1.2萬億元人民幣。2025年二季度末，平均資本利潤率為8.19%。平均資產利潤率為0.63%。2025年二季度末，商業銀行貸款損失準備餘額為7.3萬億元人民幣，較上季末增加1,269億元人民幣；撥備覆蓋率為211.97%，較上季末上升3.84個百分點；貸款撥備率為3.16%，較上季末上升0.01個百分點。2025年二季度末，商業銀行不良貸款餘額3.4萬億元人民幣，較上季末減少24億元人民幣；商業銀行不良貸款率1.49%，較上季末下降0.02個百分點。商業銀行流動性覆蓋率為149.25%，較上季末上升3.05個百分點；存貸款比例為80.34%，較上季末上升0.33個百分點。整體商業銀行經營表現維持穩定，壞賬水平未見惡化，未來派息能力保持強勁，有助估值水平向上。《港灣家族辦公室業務發展總監 郭家耀》
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