植耀輝
耀才證券研究部總監
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耀才證券研究部總監
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專家分析
09/01/2026 09:06
港股去向還看A股表現
大市分析
預 測 ：--
支 持 位：-- 阻 力 位：--
理 由 ：
踏入2026年，環球股市開局均相當不俗，多地股市創新高，中港股市亦同樣有好表現，上綜指曾升至10年新高，恒指本週最高亦曾逼近27,000點，惟過去兩個交易日之下跌，恒指又再度回落至26,100點附近。當然A股去向仍是關鍵，雖然A股昨日偏軟，但整體走勢不弱，上綜指更「十五連陽」，另外成交依然十分暢旺，當中週二三兩市成交金額便達到2.8萬億元人民幣。成交量一向可視為A股投資氣氛之風向標，若能維持高成交量，則A股後市不宜太淡，連帶亦有利港股後市。只是投資者入市亦毋須心急，皆因2026年僅過了數天，環球政經局勢已經出現相當大變化，而美國總統特朗普則繼續成為後市其中一個極大之不穩定因素。因此入市亦不需急於一時，耐心等待最佳出擊機會。
另外，受超大型雲端服務商(Hyperscaler)大舉興建AI基礎建設之影響，相關記憶體需求急增，記憶體生產商遂將產能從(DRAM與NAND(傳統消費電子產品)等轉移至HBM(高頻寬記憶體)與LPDDR(低功耗記憶體)等高毛利產品身上。此點亦不難理解，在AI急速發展下，HBM與LPDDR幾乎「一片難求」，早前美光(Micron)總裁在業績發布會上便表示今年HBM全年產能已全數售罄，供不應求狀況將延續到2026年之後。根據研究機構IDC之說法，此等改變並非單純之產業循環，而是結構性改變，其影響可能更會持續數年。而隨著記憶體供應緊張以及成本趨升，此舉將打擊個人電腦以至手機需求及定價。
IDC預期在悲觀之情況下，DRAM與 SSD價格上漲將推升個人電腦平均售價6-8%，出貨量則按年減少近9%(11月預測時僅為-2.4%)；智能手機情況較好，但亦倒退約5%，同時換機週期將拉長。以此邏輯推論，在訂單接到「手軟」之情況下，海力士、三星及美光等供應商前景依然理想，投資價值仍高，惟在相關股份股價已爆升之情況下，可候回調再分注吸納；相反，聯想(00992)、小米(01810)及Dell等則相當不明朗，搏反彈似乎值搏率亦不太高矣。《耀才證券研究部總監 植耀輝》
*筆者並未持有相關股份
*《經濟通》所刊的署名及/或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。
08/01/2026 09:10
美股個別發展，恒指去向還看A股
大市分析
預 測 ：--
支 持 位：-- 阻 力 位：--
理 由 ：
美股三大指數個別發展，道指下跌0.94%，標普500指數盤中一度再創新高，惟收市倒跌0.34%；納指則微升0.16%。
A股昨日表現反覆，上綜指平開後輾轉上揚，中午前最多曾升0.37%，不過午後走勢轉差並倒跌，最多曾下跌0.35%；收市前又再度回穩，最終收報4,085點，微升2點；深成指則高開0.28%後升幅曾擴大至0.63%，不過午後同樣轉跌，收市前有所反彈，最終收報14,030點，微升8點，兩市成交持續活躍，超過2.8萬億元人民幣。
港股未能延續近期升勢。恒指低開152點後跌幅曾收窄至不足100點，不過其後跌幅又有所擴大，午後隨著A股轉跌，恒指跌幅亦一度擴大至378點，低見26,332點；收市則報26,458點，下跌251點或0.94%，科指亦跌1.5%，收報5,738點，全日成交2,761億元。
由於隔晚美股偏軟，執筆之時新加坡黑期亦回落至26.300點水平，意味港股或會低開；惟只要A股能維持強勢，則港股仍有望於現水平企穩。《耀才證券研究部總監 植耀輝》
*《經濟通》所刊的署名及/或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。
07/01/2026 08:47
道指標普創新高，港股續升27000點阻力大
大市分析
預 測 ：--
支 持 位：-- 阻 力 位：--
理 由 ：
美股三大指數造好，道指及標普500指數分別上升近1%及0.62%並創新高，而在半導體股繼續有好表現下，納指亦升近0.65%。
A股昨日繼續強勢，上綜指及深成指全日均保持升勢之餘，亦以接近全日最高位收市，當中上綜指收報4,083點，上升1.5%，為2015年以來最高；深成指亦升超過1.4%，收報14,022點，值得留意的是兩市成交超過2.8萬億元人民幣，反映投資氣氛仍佳，短期後市或有望進一步造好。
港股則連升第三個交易日。恒指高開155點後升勢持續，隨著A股進一步造好，恒指升幅亦有所擴大，最多曾升超過510點，高見26,858點，尾市升幅雖有所收窄，不過全日計恒指仍升363點或1.38%，收報26,710點，科指亦升1.46%，收報5,825點，全日成交依然活躍，達到2,918億元。
依現時情況，由於中港股市本輪升勢成交亦見配合，短期或有機會再作突破，不過始終短期彈升不少，加上預期27,000點阻力非輕，相信短期內恒指或會於26,500點附近整固，待有更多利好消息始有望作出突破。《耀才證券研究部總監 植耀輝》
*《經濟通》所刊的署名及/或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。
06/01/2026 09:05
美股造好道指創新高，恒指26500點之上阻力漸增
大市分析
預 測 ：--
支 持 位：-- 阻 力 位：--
理 由 ：
美股隔晚造好，在資源股急升之情況下，道指首破49,000點並創新高，收市升超過1.2%；標普500指數及納指亦分別上升0.64%及0.69%。
A股方面，滬深兩市昨日復市並均有好表現，當中上綜指收報4,023點，上升1.38%，深成指升幅則達到2.24%，收報13,828點，兩市均以接近全日最高位收市；總成交金額超過2.5萬億元人民幣。
至於港股經上週五急升後昨日好淡爭持，恒指高開22點後升幅曾擴大至超過100點，高見26,445點，及後走勢呈好淡爭持並反覆，最終恒指收報26,347點，微升8點，科指亦僅微升5點，收報5,741點，全日成交活躍，達到2,834.6億元。
由於隔晚美股造好，執筆之時新加坡黑期亦升近200點，意味恒指有望高開並挑戰26,500點水平。不過正如早前所指，在未有進一步實質利好消息前，恒指要再大升不易，相信26,500點之上會有較大阻力。《耀才證券研究部總監 植耀輝》
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05/01/2026 09:16
美股個別發展半導體股跑出，今日焦點A股復市
大市分析
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理 由 ：
美股在2026年首個交易日表現分化，三大指數中以道指表現最佳，升0.66%，標普500指數微升0.19%，至於納指則微跌6點。不過半導體相關板塊表現理想，費城半導體指數升幅便超過4%。
至於港股在2026年首個交易日有理想表現，恒指高開86點後升幅不斷擴大，在科技股急升刺激下恒指維持強勢，午後最多更曾升715點，高見26,345點，全日計仍勁升707點或2.8%，收報26,338點，科指升幅更達到4%，收報5,736點。雖然港股通暫停，惟大市成交仍達到1,408.6億元。
今日A股復市，表現對港股料會有較大啟示。不過由於外圍半導體股走勢強勁，預期今日相關板塊亦會有較理想表現；至於整體市況方面，經上週五急升，恒指亦已重上26,000點之上，續留意短期能否守穩此關口。《耀才證券研究部總監 植耀輝》
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02/01/2026 08:48
2025推介回顧（二）
大市分析
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理 由 ：
踏入2026年，在此預祝各位今年在投資路上眼光獨到，財息兼收！港股雖然於2025年最後一個交易日表現麻麻，但去年表現依然相當理想，恒指、科指及國指回報分別達到28%、22%及24%。由於節日氣氛依然濃厚，相信今日復市港股表現亦未必有太大變化，續於25,500-26,000點上落。當然，環球政經局勢今年並不明朗，單是聯儲局接任人選以至中美關係之變化已會對金融市場帶來相當大波動。不過港股仍有望受惠北水持續湧港之支持，假設港股年內能有15-20%回報，則恒指已有望挑戰三萬點關口矣！
另外，長假期前已跟大家回顧兩大愛股表現，今日則繼續分享其餘仍值得留意之推介股份。先談威勝(03393)，去年回報超過1.5倍，股價造好背後主要是業績對辦以及海外佈局進程理想，此外亦有AIDC概念。筆者繼續看好其業務發展，現價預測市盈率不足17倍仍有一定吸引力。
另一隻則是令筆者又愛又恨之九興(01836)。仍持有之原因在於業務前景正面以及受其24-26年度之派息政策所吸引(70%派息比率以及6,000萬美元特別息)，可惜股價自4月美國貿易戰開打後始終未能重拾年初強勢，去年升幅亦僅1.5%跑輪大市。不過在預期今年業績有望反彈，印尼廠房營運效率進一步提升；另計及特別息因素的話預期息率仍超過9厘，因此現價亦不急於沽貨，會繼續關注其業務發展。
最後則是津上機床(01651)。其股價去年表現相當出色，升幅超過2倍，不過現價計估值依然吸引，皆因近年業績維持理想增速，國內製造業轉型升級以及設備更新需求等因素支持機床產品需求，其上半年收入及盈利增長便分別達到26%及48%，加上業務具AI伺服器液冷系統及機械人概念，相信今年股價有望挑戰早前約40元之歷史高位，唯一要留意的是其成交不太活躍，股價波動亦較大，因此入手的話要有一定持貨心理準備。《耀才證券研究部總監 植耀輝》
*筆者持有威勝、九興及津上機床股份
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31/12/2025 08:44
美股三連跌，半日市恒指料變化不大
大市分析
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理 由 ：
美股三大指數延續跌勢並錄得「三連跌」，不過由於節日因素關係，交投依然較淡靜。道指收市跌約0.2%，標普500指數及納指則分別下跌0.14%及0.24%。截至現時為止，三大指數今年表現不俗，納指表現較理想，累升21%，道指及標普500指數則分別累升16.7%及17%。
A股昨日個別發展。上綜指低開後陸續收復失地，午後更一度回升至近3,980點，不過尾市有所回調，最終收報3,965點，微跌不足一點，九連升後終告斷纜；深成指同樣低開，不過很快已倒升，至收市仍能保持升勢，收報13,604點，升0.49%，兩市全日成交超過2.1萬億元人民幣。
至於港股在期指結算日有好表現，雖然恒指開市僅微升一點，不過其後升幅持續擴大，午後最多曾升294點，高見25,930點。臨近收市升幅有所放緩，不過全日計恒指仍升219點或0.86%，收報25,854點，科指亦升近2%，收報5,578點，全日成交約2,000億元。
由於除夕關係，港股今日只得半日市。鑑於恒指近日繼續維持區間上落，相信今日走勢亦未必有太大波動，預期將續於25,700-26,000點水平上落。《耀才證券研究部總監 植耀輝》
*《經濟通》所刊的署名及/或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。
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