植耀輝
耀才證券研究部總監
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耀才證券研究部總監
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專家分析
27/11/2025 08:52
美股續升Nvidia反彈，恒指兩萬六關上落
大市分析
預 測 ：--
支 持 位：-- 阻 力 位：--
理 由 ：
美股三大指數延續反彈勢頭。道指及標普500指數均升近0.7%，納指升幅則超過0.8%。Nvidia股價終出現反彈，升約1.4%，Alphabet則有所回落，不過幅度亦相當有限，下跌約1%。
A股昨日個別發展。上綜指全日呈窄幅上落，高低波幅只得18點，午後走勢有所轉弱，最終收報3,864點，下跌0.15%；深成指則繼續有好表現，盤中最多曾升1.84%並重上萬三點水平，其後升勢雖有所放緩，不過全日計仍升超過1%，收報12,907點，兩市總成交約1.78萬億元人民幣。
港股全日則反覆偏軟。恒指承接外圍升勢，甫開市已升152點，重上兩萬六大關，其後升幅擴大至241點，高見26,136點；不過午後升幅逐步收窄，一度收窄至只得12點；最終收報25,928點，微升33點，科指亦僅微升0.1%，收報5,618點，全日成交約2,071億元。
由於外圍回穩，預期港股今日開市亦有望跟隨，不過從昨日所見，恒指26,000點之上阻力不輕，宜留意A股能否帶來支持。相信恒指將於兩萬六關口上落。《耀才證券研究部總監 植耀輝》
*筆者持有Nvidia股份
*《經濟通》所刊的署名及/或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。
26/11/2025 08:48
美股造好惟Nvidia續跌，恒指有望重上兩萬六
大市分析
預 測 ：--
支 持 位：-- 阻 力 位：--
理 由 ：
投資者憧憬聯儲局12月有望再度減息，美股三大指數續有好表現，當中道指升超過1.43%，標普500指數及納指亦升0.91%及0.67%。Alphabet股價續創新高，至於Nvidia股價續弱，隔晚再跌近2.6%。
A股方面，滬深兩市全日均保持升勢，當中上綜指最多曾升近1.2%，高見3,882點，最終收報3,870點，上升0.87%；深成指早段最多曾升近2.4%，午後升幅有所收窄，收報12,777點，上升1.5%，全日成交1.8萬億元人民幣。
港股昨日則反覆造好。恒指高開232點後早段升幅有所擴大至352點，恒指亦重上26,000點水平。不過午後科技股走勢轉弱，恒指升幅亦一度收窄至僅24點。收市前科技股又再度回升，刺激恒指升幅再度擴大，最終恒指收報25,894點，上升178點或0.69%，科指升幅則超過1%，收報5,612點，全日成交2,311.5億元。
由於外圍股市續有好表現，而阿里(09988)業績最大亮點則依然集中於AI發展以及雲服務身上，預期對港股有一定支持，若A股能繼續造好，則恒指有望重上26,000點水平。《耀才證券研究部總監 植耀輝》
*筆者持有Nvidia股份
*《經濟通》所刊的署名及/或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。
25/11/2025 09:00
美股造好納指升2.7%，今日焦點阿里(09988)業績
大市分析
預 測 ：--
支 持 位：-- 阻 力 位：--
理 由 ：
美股三大指數續有好表現，道指升0.44%，標普500指數及納指升幅則達到1.6%及2.7%。
至於A股昨日反覆靠穩。上綜指輕微高開後雖曾倒跌，不過午後收復失地並曾回升至日內高位附近，惟很快又偏軟倒跌，最終收市微升1點，收報3,836點；深成指同樣表現反覆，中段一度倒跌，不過午後又再次收復失地，最終收報12,585點，上升0.37%，全日成交約1.73萬億元人民幣。
相比之下，港股昨日則有理想表現。恒指高開232點後早段升幅曾有所收窄至149點，不過在科技股造好支持下升幅很快又再度擴大，中午收市前最高曾升至25,600點之上；恒指午後維持升勢，最多曾升550點，高見25,770點，最終收報25,716點，上升496點或1.97%，科指則升近2.8%，收報5,545點，全日成交增至3,026億元。
恒指昨日在科技股支持下有所反彈，亦重上25,500點之上。不過短期走勢仍未明朗，尤其是昨日反彈最大功臣之阿里巴巴(09988)將於今日公布季績，其成績表對短期港股有一定啟示；另一關鍵仍是內地股市去向。A股近期表現有所反覆，在此情況下，相信港股暫亦難有突破，預期恒指將繼續於25,500-26,300點水平整固。《耀才證券研究部總監 植耀輝》
*筆者並未持有相關股份
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24/11/2025 09:02
美股反彈觀望經濟數據，恒指今有望重上25500點
大市分析
預 測 ：--
支 持 位：-- 阻 力 位：--
理 由 ：
美股三大指數上週五反彈，道指升1.1%，標普500指數及納指分別上升0.98%及0.88%。全週計，道指及標普500指數跌約2%，納指跌幅則達到2.7%。美國本週將步入感恩節假期，故只得3.5個交易日，不過投資者將繼續關注經濟數據，尤其是PCE及消費者信心表現。
A股方面，滬深兩市上週五均顯著下跌，當中上綜指低開0.87%後跌勢持續，午後跌幅更進一步擴大，最終以接近全日最低位收市，收報3,834點，下跌2.45%；深成指表現同樣欠佳，甫開市已跌近1.8%，惟截至收市表現均缺乏起色，最終亦以全日最低位收市，報12,538點，跌幅達到3.4%，全日成交增至1.96萬億元人民幣。一週計，上綜指累跌3.9%，深成指則累跌超過5.1%。
港股上週五同樣急跌。恒指裂口低開375點，甫開市已失守25,500點水平，其後跌幅亦不斷擴大，收市前仍不斷刷新日內新低，最終恒指收報25,220點，下跌615點或2.4%，科指跌幅則達到3.2%，收報5,395點，大市成交2,857億元。一週計，恒指累跌超過5%，科指則累跌7.2%。
由於上週美股反彈，港股夜期造好，今日新加坡黑期亦已重上25,500點之上。不過本週仍有多個因素左右大市去向，當中週二公布之阿里(09988)業績便為一大焦點；此外A股表現依然值得關注。預期恒指本週將續於25,300-26,000點爭持。《耀才證券研究部總監 植耀輝》
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21/11/2025 09:01
地表最強Nvidia季績理想繼續持有
大市分析
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支 持 位：-- 阻 力 位：--
理 由 ：
被投資者視為地表最重要之企業Nvidia剛公布季績，表現依然充滿驚喜，除了收入環比增速再度加快至22%外，第四季營收展望亦達到650億美元，意味環比至少增加14%，在如此高基數之情況下仍能有此表現實非易事，亦反映AI發展所帶動之需求依然強勁。「黃總」在分析員會議上亦指出「外界對AI泡沫的疑慮與公司觀察到的情況並不一致」，不過美股隔晚仍先升後回。
筆者亦想分享一些對Nvidia之最新想法。其一是主權AI所帶來之潛在需求將帶來長遠利好。自黃總於2024年提出主權AI概念後，越來越多國家積極部署，上月Nvidia便宣布將與南韓政府、三星、SK、現代汽車與NAVER Cloud合作，用26萬顆GPU打造南韓主權AI基礎設施；另外Elon Musk旗下xAI與Nvidia亦宣布將與沙特政府旗下之AI公司Humain聯合開發數據中心，並預計在未來3年內採購40-60萬枚AI芯片。美國特朗普政府亦正推動定位堪稱曼哈頓計劃、太空競賽同等重要之國家級戰略行動「創世紀計劃(Genesis Mission」，以行政命令方式全面提升美國AI發展能力。由此可見主權AI之發展已儼如另一場「軍備競賽」，長遠將繼續支持Nvidia發展。
另一方面在估值上。以首三季之盈利表現來看，其每股盈利分別為0.78元(美元，下同)、1.08元及1.3元。假設第四季盈利環比增速維持約20%，其全年EPS將達到4.72元，以現價計預測市盈率將不足40倍。平貴與否見仁見智，但若高增長勢頭以及發展優勢仍持續的話，未來估值將有望進一步下調。由於依然看好AI長遠發展，即使股價近日反覆及被大空頭唱淡，亦無改變筆者之信心，會繼續長線持有及部署相關概念股。
最後談談港股。恒指昨日總算中止「四連跌」，不過短期走勢仍不明朗，暫仍以月初之低位約25,500點為支持參考，只要A股走勢回穩，相信港股短期仍有力反彈；另外下週亦會有阿里巴巴(09988)及美團(03690)季績，表現對港股後市亦會有較大啟示。預期恒指短期將續於25,500-26,300點水平上落。《耀才證券研究部總監 植耀輝》
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20/11/2025 09:00
美股反彈Nvidia升3%，恒指今有望反彈
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理 由 ：
美股三大指數在Nvidia公布業績前反彈，道指微升47點，標普500指數及納指則分別上升0.4%及0.6%。焦點股Nvidia季績公布前升近3%，其季績表現超預期，盤後股價升超過5%。
A股方面，滬深兩市全日走勢反覆，上綜指早段大致維持升勢，午後一度倒跌，不過很快已收復失地，其後大致維持升勢，最終收報3,946點，微升0.18%； 深成指走勢大致相若，最終微跌不足1點，收報13,080點，全日成交約1.73萬億元人民幣。
港股則「四連跌」。恒指輕微高開24點後升幅曾擴大至115點，並重上兩萬六關口，惟很快走勢又再度轉弱，兩萬六關口得而復失之餘跌幅曾擴大至187點。雖然尾市跌幅收窄，不過全日計恒指仍跌99點或0.38%，收報25,742點，科指走勢同樣未見改善，受小米(01810)績後大跌4%拖累下最終下跌0.7%，收報5,606點，全日成交2,114億元。
雖然恒指走勢有所轉弱，惟預期25500點附近會有不俗支持，只要A股有好表現，相信港股有望反彈，執筆之時新加坡黑期已重上兩萬六之上；另外，由於Nvidia季績表現勝預期，利好其股價之餘對一眾科技股料會有正面支持，預期今日港股相關概念股亦有望反彈。《耀才證券研究部總監 植耀輝》
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