植耀輝
耀才證券研究部總監
電郵：--
耀才證券研究部總監
電郵：--
專家分析
13/10/2025 09:00
關稅戰陰霾再現，恒指料大幅波動
大市分析
預 測 ：--
支 持 位：-- 阻 力 位：--
理 由 ：
受美國總統特朗普威脅向中國徵收新關稅消息衝擊，美股三大指數上週五急挫，當中道指跌近2%，標普500指數及納指則分別下跌2.7%及3.6%。
至於A股在長假期復市後表現較反覆，上綜指及深成指週四(9/10)曾同創年內新高，但週五卻顯著下跌，上綜指跌近1%，失守3,900點關口，收報3,897點，深成指跌幅更達到2.7%，收報13,355點，兩市成交約2.5萬億元人民幣。總結兩個交易日表現，上綜指仍能累升0.37%，不過深成指則未能延續升勢，累跌1.3%，連升四星期後終告斷纜。展望本週，內地將公布包括進出口及CPI等經濟數據表現，另關稅消息亦續值得關注。
港股方面，上週五受科技股拖累下恒指下跌462點或1.7%，收報26,290點，科指跌幅更達到3.3%，收報6,259點，全日成交接近3,340億元。全週計，恒指累跌850點或3.1%，科指則累跌近5.5%。
由於上週五美股急挫，恒指夜期亦失守25,000點，雖然今早特朗普最新發文似為局勢降溫，今日新加坡黑期亦已回升至近25,500點水平，不過未來局勢仍要視乎中美貿易最新狀況。預期恒指今日將相當波動，惟下方25,000點關口不宜有失。《耀才證券研究部總監 植耀輝》
*《經濟通》所刊的署名及/或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。
10/10/2025 09:07
北水回歸惟港股四連跌
大市分析
預 測 ：--
支 持 位：-- 阻 力 位：--
理 由 ：
雖然昨日北水重臨，但受滙控(00005)宣布私有化恒生(00011)後股價重挫近6%拖累，恒指最終仍未能擺脫跌勢，錄得「四連跌」。值得留意的是早前升市之領頭羊板塊如科技及芯片股均高開低走，故雖然A股走勢仍佳，但亦要留意進一步回調之風險，預期恒指26,500附近會有一定支持。相比之下美股形勢仍依然不俗，筆者持有之台積電及Nvidia等AI相關股近日亦屢創新高，值得一提的是昨日台積電公布9月及第三季出貨量數據，增速分別達到31%及36%，加上2納米量產在即，將有望成為未來增長動力之催化劑，故會繼續視為核心持股。
另外，若論今年板塊表現，科技股可說獨領風騷，不過生科股表現亦不弱，部分升幅更以倍計；惟不少「B仔股」(核心業務未有收入)至今仍處於研發階段，部分更似乎關心股價表現多於本業發展。
作為其中一間最早上市之生科股，歌禮製藥(01672)於2018年上市，雖然今年上半年收入超過一億元人民幣，但主要是靠利息收入、政府補助以及公允值變動，重點藥品包括減肥藥及痤瘡(即青春痘)治療依然處於臨床測試階段；雖然商業化仍遙遙無期，不過該公司今年在資本市場上卻動作多多，8月中旬公布業績後不久即有股東減持及配股集資約4.7億元，消息一出股價隨即急跌；至9月中旬集團再發公布，指大股東承諾在3個臨床數據公布前不會再作減持，惟由於有關數據最遲將於今年底公布，是否意味股東會再作減持不得而知，但其股價依然未見起色，或反映相關承諾並未能穩住投資者信心。
近日集團又有新動作，宣布將斥資3億港元進行回購，消息公布後股價翌日即反彈超過14%，但很快又再次下跌，現時亦已回落至10-11元附近。筆者對生物醫藥認識不深，故難以評估其研發能力及優勢，但公司一連串舉動實在難以令人信服，尤其是配股集資後又進行回購等事宜。事實上，管理層過分關注股價表現，對公司發展似乎亦未必是一件好事，亦令外界觀感變差；在「不熟不買」之情況下，筆者亦不建議各位低撈相關股份。《耀才證券研究部總監 植耀輝》
*筆者持有台積電及Nvidia股份
*《經濟通》所刊的署名及/或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。
09/10/2025 09:14
標普納指再創新高，今日焦點A股復市
大市分析
預 測 ：--
支 持 位：-- 阻 力 位：--
理 由 ：
美股繼續無視政府停擺之影響，在AI相關概念股繼續有資金追捧下，納指升超過1.1%，史上首度突破23,000點關口，再創歷史新高，標普500指數同樣有好表現並創新高，升0.58%，道指則微跌1點。
至於港股在假期後走勢繼續出現調整。恒指低開57點後跌勢持續擴大，最多曾跌超過400點，低見26,517點水平；午後恒指大概維持超過200點跌幅，收市前跌幅進一?收窄，最終恒指收報26,829點，下跌128點或0.5%，科指則跌0.6%，收報6,514點，全日成交1,738億元。科技股及內房股表現較差，不過資源股尤其是黃金相關股表現則較佳。
雖然港股連跌三個交易日，但由於早前累升不少，故出現調整屬正常，後市則依然要視乎科技股表現。不過今日焦點則將集中於A股復市身上。事實上在內地休市及港股通暫停期間，港股表現相當反覆，恒指變化不大，科指則約升1%。若A股續有好表現，則預期港股有望於現水平企穩並重上27,000點水平。《耀才證券研究部總監 植耀輝》
*筆者並未持有相關股份
*《經濟通》所刊的署名及/或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。
06/10/2025 08:56
政府停擺無礙美股升勢，恒指短期支持26800點
大市分析
預 測 ：--
支 持 位：-- 阻 力 位：--
理 由 ：
雖然美國政府繼續停擺，不過對美股走勢影響有限，除納指跌0.3%外，道指仍升0.5%，標普500指數則平收。全週計，三大指數累升均超過1%。值得留意的是，由於政府停擺，導致包括非農新增職位等經濟數據將延後公布。
至於港股上週五略為調整，恒指下跌146點或0.54%，收報27,140點，科指亦回落0.9%，收報6,622點，大市成交亦較上日有所減少，只得1,348億元，惟由於缺乏北水，加上大市仍處高位，投資者入市意欲亦傾向審慎，故情況亦屬合理。不過全週計，恒指仍升3.9%，科指升幅更接近7%，為今年7/3以來最佳。
由於明天為中秋節假期，加上港股通繼續暫停，預期今日市況會進一步轉淡，當然科技股繼續是市場焦點，不過始終已累積相當大升幅，短期再出現回調機會亦不小，相信大市或會回試26,500-26,800點水平。《耀才證券研究部總監 植耀輝》
*筆者並未持有相關股份
*《經濟通》所刊的署名及/或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。
03/10/2025 08:54
「股災月」美股未必差，港股調整壓力漸增
大市分析
預 測 ：--
支 持 位：-- 阻 力 位：--
理 由 ：
不經不覺已踏入第四季，不知大家現時戰績如何？筆者相信由於科技股特別是阿里(09988)及中芯(00981)等散戶愛股表現強勁，今年大部分投資者回報應該也相當不俗。雖然形勢仍佳，不過不少大行提醒，本月投資市場尤其是美股可能會有一輪震盪。
美股10月素有「股災月」之說，主要是歷史上兩市大跌市(1929年及1987年)均巧合地發生在10月。而根據一些數據分析，在過去數十年間，美股10月份波動又確實較其他月份高出25%以上。至於出現以上情況之最大原因，在於踏入季績期後，企業對全年業績展望會更令市場交易活動顯著增加，有機會令單一股票之交易量(正股及期權交易)於該月達到最高；加上今年由於息口去向依然相當不明朗，聯儲局官員之言論亦會對投資氣氛帶來影響。此外，今年9月美股有別於以往較淡靜之行情，持續創新高之餘單月升幅亦強勁(納指100指數創1999年以來第二最佳表現)，因此投資者擔心出現回吐亦不無道理。惟筆者統計自1970年至今美股道指10月份之表現，升跌比例幾乎50/50，當中更有三年升超過10%(分別為1982年、2002年及2022年)，所以說美股10月波幅大確有跡可尋，但卻不一定表示美股將會大跌。
反而筆者更關注港股會否出現回調壓力。中港股市今年走勢強勁，恒指及科指更已連升5個月，昨日亦繼續有好表現，兩者均再創年內新高，累計升幅已分別達到36%及50%。北水固然出力不少，但如此急升背後反映投資者對AI及半導體熱潮抱有極大憧憬。「買入股票需要夢想加想像力」，受內地政策推動以及企業相繼大舉投資，投資者對此抱極大期望，基本分析及估值暫亦派不上用場；不過還是須謹記下一句，就是「沽貨時須認清事實及理性」。
另外，上週推介之攜程(09961)股價未見受惠黃金週概念，加上資金僅集中於炒作個別板塊，走勢令人失望，建議暫先行止蝕，待走勢有改善始再作部署。《耀才證券研究部總監 植耀輝》
*筆者並未持有相關股份
*《經濟通》所刊的署名及/或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。
02/10/2025 08:57
道指標普再創新高，恒指高位整固
大市分析
預 測 ：--
支 持 位：-- 阻 力 位：--
理 由 ：
雖然美國政府「關門」，不過ADP數據遠遜預期，令投資者憧憬聯儲局將進一步減息，美股三大指數偏穩，當中道指微升0.1%，以收市價計再創新高，標普500指數亦升0.34%，同創歷史新高，納指則升0.42%。
至於A股在國慶中秋長假期前夕大致靠穩，當中上綜指升0.52%，收報3,882點，深成指大部分時間亦能維持升勢，最終收報13,526點，上升0.35%，兩市全日成交約2.18萬億元人民幣。總結9月表現，上綜指及深成指分別累升0.64%及6.55%，連續五個月上升；而以第三季度計則上綜指升幅約12.7%，深成指升幅則超過29%。由於國慶及中秋長假期，A股今日開始休市，至下週四(9/10)始復市。
港股方面，恒指在9月最後一個交易日繼續有好表現，雖然一度由升轉跌，但很快收復失地之餘升幅亦有所擴大，最終恒指收報26,855點，上升232點或0.87%，科指則連續第二個交易日急升，升幅達到2.2%，成交依然活躍，達到3,149億元。全月計，恒指累升超過7%，科指升幅則接近14%，以升幅計僅次於今年2月(17.9%)。
在缺乏北水情況下，預期港股市況及交投或轉趨淡靜，不過由於投資氣氛仍佳，預期恒指將續於26,500點水平上落。《耀才證券研究部總監 植耀輝》
*《經濟通》所刊的署名及/或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。
專家陣容
顯示更多
- 經濟通
- 強化版MQ
- 強化版TQ
- 財曆
- Mobile
Web
