29/05/2025 09:02

寧德時代(03750)港股上市，全球化步伐再加速

大市分析

預 測 　：--
支 持 位：--            阻 力 位：--

理 由　：

股份推介
寧德時代 (03750)

建 議 　：分注吸納($300.00附近)
止 蝕 　：--            目 標　 ：--

理 由　：
　　2025年5月20日，寧德時代(03750)正式登陸港交所，這一事件在資本市場引起了極大關注。作為全球知名的動力電池和儲能電池企業，寧德時代的港股上市不僅是其發展歷程中的重要里程碑，也為投資者提供了新的投資機會和對其未來發展的更多想像空間。
　　寧德時代港股上市首日表現卓越。開盤價為296港元，相較於發行價263港元，漲幅達12.55%，盤中最高價飆升至311.4港元，最終收盤價為306.2港元，漲幅16.43%，市值一舉突破1.39萬億港元。投資者對寧德時代熱情高漲，公開發售部分獲得了151倍的超額認購，國際配售部分獲逾30倍超額認購，募資總額約356.57億港元，成為2025年全球最大IPO。
　　在動力電池領域方面，寧德時代2024年全球動力電池市佔率為37.9%，出貨量491GWh，連續8年全球第一。2025年4月，其國內動力電池裝車量以21.2GWh穩居榜首，但市佔率環比下滑2.94個百分點至39.44%，創2023年11月以來最低水準。儲能電池領域方面，2024年全球市佔率達41%，連續4年穩居全球儲能領域榜首。2025年第20周，在儲能電芯招標中斬獲6.3GWh訂單，佔據85.25%的市場份額，位列第一。
　　寧德時代2025年第一季度業績表現亮眼，實現營業收入847.05億元(人民幣，下同)，同比增長6.18%；歸母淨利潤139.63億元，同比增長32.85%；扣非淨利潤118.29億元，同比增長27.92%。經營活動現金流淨額328.68億元，同比增長15.91%，期末現金及現金等價物餘額2863億元。
　　寧德時代積極拓展海外市場，已與寶馬、賓士、Stellantis、大眾等全球主流車企建立深度合作關係，海外銷售營收佔比從2022年的23.4%穩步提升至2024年的30.5%，在歐洲市場的份額更是高達43%，領先第二名13個百分點，進一步鞏固了其全球化的供應鏈優勢。此次港股上市募集資金的90%將用於匈牙利超級工廠建設，直接輻射寶馬、大眾等車企需求，未來有望進一步擴大海外市場份額。
　　寧德時代未來的機遇主要體現在技術創新和全球化佈局兩個方面。在技術創新上，寧德時代持續加大研發投入，2024年研發費用增至250億元(佔營收8%)，固態電池專利數全球第一，實驗室能量密度突破500Wh/kg，預計2025年固態電池將量產裝車。一旦實現量產，單車帶電量預計提升30%+，單Wh毛利翻倍，技術溢價將進一步釋放。
　　中國電池企業2025年預期P/E約17-38倍，均值約20.6倍，寧德時代按當前市值測算對應約19.9倍的2025年預期市盈率，略低於行業均值。亞太地區(除中國外)同業2025年平均P/E高達約52.7倍，其估值顯著低於海外同行。現價來看仍有一定值博空間，建議投資者可於300元附近分注吸納，以中長線持有為目標。《國農證券投資經理　方澤翹》

*筆者未持有上述股票及相關權益

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