專家分析

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建滔積層板(1888)

建議 : 吸納($44.00以下)

止蝕 : $35.00目標 : $62.30

理由 :
　　建滔積層板(01888)為覆銅面板的龍頭企業，擁有垂直整合產業鏈，自行生產上游物料。除了集團有穩定可靠的供應外，而且順勢調升成品價格，轉嫁能力極強，提升競爭優勢。截至今年6月30日止中期，集團收入149億元，按年上升55%，純利增加209%至28.9億元。2026年上半年，覆銅面板部門的收入按年上升56%至147.7億元，除產品單價大幅提高，集團提升產能利用率，同時提升生產設備自動化，帶動分部EBITDA上升170%至43.4億元。
　　集團表示，電子玻璃纖維布供應短缺情況更趨嚴重，覆銅面板及其上游物料，包括電子玻璃纖維紗、電子玻璃纖維布及銅箔價格持續飆升，集團今年7月利潤約11億元，創下集團有紀錄以來單月新高。集團在廣東省韶關市建設的年產7萬噸電子玻璃纖維紗提前在6月底投產，亦加快位於廣東省清遠市8個特種電子玻璃纖維窯爐的建設，其中2個將於2026年下半年投產。另外，集團將加快位於廣東省連州市的二期年產1萬噸超細級電子玻璃纖維紗項目建設，目標在2027年第一季度投產，屆時料對盈利帶來正面影響。
　　建滔積層板雖然股價由6月份高位急速回落六成，但8月起見喘穩。走勢上，8月23日跌至250天線見支持，目前企穩10天線，STC%K線升穿%D線，MACD維持牛差距，可考慮44元以下吸納，反彈阻力62.3元，不跌穿35元續持有。《金利豐證券研究部經理　黃智慧》

※　筆者無持有上述股份任何權益

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港燈－ＳＳ(2638)

建議 : 候低分段吸納($6.20以下)

止蝕 : $6.00目標 : $6.80

理由 :
　　港燈(02638)是本港間電力公司之一，業務包括發電、輸配電及供電，供應電力予香港島和南丫島。集團財務穩健，經營現金流強勁，過往的股息金額穩定，較具抗跌力。截至2026年6月30日止6個月，集團收入59.39億元，按年增加6.7%，純利上升0.2%至10.03億元，未計利息、稅項、折舊及攤銷前溢利(EBITDA)上升8.8%至43.03億元。2026年上半年，集團的售電量按年增加2%，主要由於天氣相對和暖，加上經濟改善，帶動商業客戶的用電需求增長。
　　港燈繼續推進2024-2028年度發展計劃的各項主要工程，新一台燃氣聯合循環發電機組L13地基工程已經完成，目前正進行鋼結構主體建築工程，大部分設備預計在2027年初交付。首兩台新的單循環燃油機組GT8和GT10的安裝工程進展順利，將由2027年初起分階段投入商業運作，提供緊急發電容量。其後，集團將拆卸老舊的燃油機組GT6，並安裝最後一台新單循環燃油機組GT9，並預計在2028年年底前投入商業運作。
　　今年6月底，銀行結存及現金為5,100萬元，淨負債為511.17億元，而淨負債對淨總資本比率為51%。2026年上半年，港燈可供分派收入維持14.08億元，中期息維持每股15.94仙；現價計，預測股息率5.1厘。走勢上，近日先後失守10天和20天線，STC%K線續走低於%D線，MACD熊差距擴闊，宜候低6.2元以下分階段吸納，中線目標6.8元，不跌穿6元續持有。《金利豐證券研究部經理　黃智慧》

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德翔海運(2510)

建議 : 候低分段吸納($11.80以下)

止蝕 : $10.30目標 : $14.50

理由 :
　　中東局勢持續緊張，加上踏入海運傳統旺季，帶動貨運量增加，令運價急升。德翔海運(02510)主要提供貨櫃航運服務，以亞太地區為核心經營重心；截至2026年6月底，集團共經營47條航線（不包括出租船舶所涉業務）。截至2026年6月30日止六個月，集團總收入達6.6美元，按年增加3%，其中貨櫃航運服務收入按年上升2.6%至6億美元，佔總收入90.9%。期內，亞太市場仍為集團主要收入來源，佔貨櫃航運服務收入80.6%。
　　截至今年6月底，集團營運船舶總數為47艘，總運力達139,743 TEU；整體平均船齡約為4.8年。集團的航運量由2025年上半年的818,480 TEU，略為減少至2026年上半年的810,842 TEU，惟整體平均每TEU收入由715美元上升至741美元，增幅3.6%。集團的毛利率亦由2025年上半年的19.8%，增加5.6個百分點至2026年上半年的25.4%，主要由於平均運費上漲及艙位租金成本減少所致。期內，集團的純利2.3億美元，按年增加23.3%。
　　集團宣派的中期股息為每股股份0.07美元（折合約0.546港元）；現價計，預測股息率約6.5厘。集團的財務狀況穩健，於2026年6月30日現金及約當現金5.59億美元，未產生任何銀行借款，資本負債率為零。走勢上，自8月中起形成上升軌，今早高見13.4元破頂，各主要平均線呈順向排序屬利好，MACD牛差距擴闊，STC%K線續走高於%D線，宜候低11.8元以下分階段吸納，中線目標14.5元，不跌穿10.3元續持有。《金利豐證券研究部經理　黃智慧》

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中國移動(941)

建議 : 分段吸納($79.00以下)

止蝕 : $76.00目標 : $83.50以上

理由 :
　　中移動(00941)在內地電訊市場具領導地位，擁有龐大的客戶群，而且經營現金流充裕，具有一定防守性。截至2026年6月30日止中期，集團營運收入為5,380億元（人民幣，下同），按年下跌1.1%，同口徑實現正增長；其中，主營業務收入為4,527億元，算力服務、智能服務收入佔主營業務收入比達到22.6%。期內，純利789億元，按年下跌6.3%，EBITDA下降6.6%至1,736億元。集團財務保持穩健，今年上半年經營現金淨流入為1,149億元，按年上升37%，自由現金流增加111.6%至539億元。
　　今年上半年，集團的移動客戶數淨增加588萬戶；於今年6月底，移動通信客戶總數10.11億戶，其中5G網絡客戶達到6.87億戶，淨增4,474萬戶。隨著人工智能(AI)應用愈來愈廣泛，推動雲端算力的需求，集團的「AIDC+網絡+算力+運維」服務能力明顯提升。今年上半年，算力服務收入529億元，按年增加14%；數據中心收入按年增加13.2%至190億元，其中AIDC收入增加486.1%。智算服務收入上升130.1%至53億元，貢獻算力服務收入增量的46.1%。雲算應用收入按年增長5.9%，其中移動雲盤收入按年增長14.1%。
　　集團宣佈派發中期股息每股2.51元，按年增長0.3%；折合每股2.9003港元， 按年增長5.5%；現價計，預測股息率達6.8厘。走勢上，今年7月30日升至82.05元（港元，下同）遇阻回落，目前橫行整固，今早重上20天線，STC%K線續走高於%D線，MACD熊差距收窄，可考慮79元以下分階段吸納，若以大成交突破83.5元阻力，升勢有望持續，不跌穿76元續持有。《金利豐證券研究部經理　黃智慧》

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中國生物製藥(1177)

建議 : 吸納($5.40以下)

止蝕 : $4.75目標 : $6.53

理由 :
　　中國生物製藥(01177)在內地藥品製造行業具領先優勢，聚焦腫瘤、肝病╱心血管代謝、呼吸╱自免、外科╱鎮痛等四大治療領域。截至2026年6月30日止六個月，集團的收入194.4億元（人民幣，下同），按年上升10.6%，純利增加1.4%至34.3億元；基本溢利上升8.1%至33.4億元，若扣除科興中維的股息收入後的基本溢利則升92.3%。期內，集團研發總投入3.29億元，佔集團收入約16.9%，其中約93.6%已計入損益表中。
　　今年上半年，創新藥收入按年上升29.2%至78.1億元，佔總收入的比重為40.2%，按年擴闊5.8個百分比。2026年至今，集團共有4款國家1類或2類創新藥獲NMPA批准上市，另有3款國家1類創新藥的4項新適應症獲NMPA批准上市。集團展望今年至2030年，集團創新管線將迎來新一輪爆發式增長，預計近30款國家1類創新藥有望獲批上市。另外，集團加速國際化戰略佈局，對外授權合作已成為集團重要收入來源。
　　集團擬派中期息7港仙。走勢上，今早呈「大陽燭」突破向上，重上多條主要平均線，STC%K線升穿%D線，MACD熊轉牛差距，可考慮5.4元（港元，下同）以下吸納，反彈阻力6.53元，不跌穿4.75元續持有。《金利豐證券研究部經理　黃智慧》

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藥明生物(2269)

建議 : 吸納($45.00以下)

止蝕 : $39.40目標 : $54.20

理由 :
　　藥明生物(02269)為全球性的一體化合同研究、開發及生產組織(CRDMO)，持續推進「跟隨並贏得分子」和「全球雙廠生產」。集團除了研發和開發，更鎖定後期的商業化生產。集團於2025年完成了28個工藝性能確認(PPQ)項目，PPQ項目生產成功率達100%。基於現有合同，2026年已排期34個PPQ，為未來生產收益的增長提供清晰預期。2025年底，集團未完成訂單總額增長至237億美元，按年增加28.1%，而三年內未完成訂單總額達45億美元，按年增加21.6%。
　　展望2026年，集團預期收入將實現13%至17%的按年增長。集團預期2026至2029年收入複合年均增長率為20%，主要由生產M端收入30%的複合年均增長率帶動，同時更多生產項目每年貢獻逾1億美元。 另外，集團已啟動新一輪4億美元股份回購。集團將於8月25日舉行董事會會議，公佈2026年上半年業績。
　　走勢上，8月7日呈「大陽燭」突破向上，翌日高見48.78元後橫行整固，周四重上10天線，STC%K線續走高於%D線，MACD牛差距擴闊，可考慮45元以下吸納，中線上望54.2元，不跌穿39.4元續持有。《金利豐證券研究部經理　黃智慧》

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百濟神州(6160)

建議 : 吸納($210.00以下)

止蝕 : $195.00目標 : $299.40以上

理由 :
　　百濟神州(06160)為一家全球腫瘤治療創新公司，已成功擺脫「純燒錢」階段。2026年第二季度，集團的總收入17億美元，按年增長30%，其中核心產品百悅澤（澤布替尼）收入達12億美元，按年增加31%。今年第二季度，集團純利按年大升1.51倍至2.37億美元；GAAP毛利佔全球產品收入90%，2025年同期為87%。期內，按非GAAP財務指標，經調整經營利潤增加83%至5.03億美元，經調整淨利潤上升76%至4.44億美元。
　　今年上半年，集團總收入按年增加32%至32.19億美元，純利增加3.86倍至4.64億美元。百濟神州上調2026年全年總收入指引為66億美元至68億美元；GAAP經營利潤為10億美元至11億美元，非GAAP經營利潤為17億美元至18億美元。今年第二季度，集團自由現金流為4.35億美元，比上年同期增加2.16億美元。集團宣佈追加投資3億美元，擴建位於美國新澤西州的旗艦臨床及商業化生產與研發中心，新增小分子藥物生產能力。
　　走勢上，6月11日跌至153元後止跌回升，形成上升軌，STC%K線續走高於%D線，MACD牛差距擴大，可考慮210元以下吸納，若以大成交突破299.4元阻力，升勢有望持續，不跌穿195元續持有。《金利豐證券研究部經理　黃智慧》

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