專家分析

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電能實業(6)

建議 : 吸納($56.00以下)

止蝕 : $54.00目標 : $65.01

理由 :
　　電能實業(00006)主要從事多元化的電力和天然氣業務，遍佈全球不同地方，大部分在規管計劃或長期承購合約下營運，為集團提供穩定的業績表現。集團旗下多項受規管資產進入新規管期，有望提升回報率。在英國，Northern Gas Networks(NGN)和 Wales & West Utilities(WWU)在2025年12月收到有關新規管期的最終決定。在澳洲，Victoria Power Networks(VPN)和United Energy將於今年7月進入新規管期。Dampier Bunbury Pipeline已於2025年12月收到下一個規管期的最終決定，Australian Gas Networks(AGN)亦預計在2026年3月收到最終決定，兩項均可為未來穩定可靠的收益奠定基礎。
　　截至2025年12月底止年度，集團純利按年增加2%至62.36億元。英國仍然為集團最大市場，約佔純利總額50%，業務涵蓋發電、配電、配氣和可再生能源；當地業務去年度溢利貢獻按年增加3%至32.1億元。期內，投資於港燈(02638)電力投資錄得溢利貢獻10.51億元，按年上升1%。長和系已於5月7日完成出售UK Power Networks Holdings Limited(UKPN)全部股權，至於會否派特別股息，將留待董事會討論及批准。
　　另外，電能派息金額穩定，過去五年(2011至2025年)均為每股2.82元；現價計，預測股息率為4.9厘，具有防守性。走勢上，今日重上10天和20天線，MACD牛差距擴闊，STC%K線續走高於%D線，可考慮56元以下吸納，上望目標65.01元，不跌穿54元續持有。《金利豐證券研究部經理　黃智慧》

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中國移動(941)

建議 : 分段吸納($76.50以下)

止蝕 : $73.00目標 : $85.00

理由 :
　　中移動(00941)在內地電訊市場具領導地位，擁有龐大的客戶群，而且經營現金流充裕，具有一定防守性。2026年第一季度，集團營運收入為2,665億元（人民幣，下同），按年增長1%，其中，主營業務收入2,199億元，按年下跌1.1%，惟其他業務收入增加12.7%至466億元，收入佔比提升至17.5%。首季度，集團純利293億元，按年下跌4.2%，EBITDA下降5%至767億元。
　　今年首季度，集團的移動客戶數淨增加376萬戶，扭轉去年第四季淨減371萬戶；於今年3月31日，移動通信客戶總數為10.09億戶，其中5G客戶數目6.68億戶，首季淨增2,600.4萬戶。另外，隨著人工智能(AI)應用愈來愈廣泛，推動雲端算力的需求，集團的「AIDC+網絡+算力+運維」服務能力明顯提升。集團目前預期今年的資本開支為1,366億元，按年下跌9.5%，其中378億元用於計算網絡、89億元用於AI網絡。
　　集團財務穩健，今年首季度的經營業務現金流入淨額增加至804.8億元，期末手持現金增加至1,552.9億元。現價計，預測股息率達7.1厘。走勢上，今年5月19日呈「射擊之星」的利淡形態，形成下降軌，目前失守各主要平均線，STC%K線續走高於%D線，MACD熊差距收窄，可考慮76.5元（港元，下同）以下分階段吸納，中線上望85元，不跌穿73元續持有。《金利豐證券研究部經理　黃智慧》

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友邦保險(1299)

建議 : 候低吸納($70.00以下)

止蝕 : $66.00目標 : $80.00

理由 :
　　友邦保險(01299)業務集中在亞太區市場，基本面穩定。按固定匯率基準計，截至2026年3月31日止第一季度，新業務價值(NBV)上升13%至17.57億美元；泰國業務去年基數極高，不包括泰國業務的集團新業務價值增長則為22%。期內，新業務價值利潤率為56%，按年倒退1.8個百分點，年化新保費按年增加16%至31.52億美元。內地和香港繼續為集團們兩個最大的業務市場，於季內新業務價值均錄得逾20%的增幅。
　　今年第一季度，友邦保險香港業務的新業務價值增長為21%，該增長由本地和中國內地訪客客戶群所帶動，涵蓋代理及夥伴分銷兩個渠道，並受惠於友邦在去年下半年推出的旗艦產品。至於中國內地市場，今年第一季延續去年下半年的強勁勢頭，新業務價值增長26%。另外，集團已經展開新一輸17億美元股份回購計劃，截至2026年4月29日已累計回購5,670萬股普通股，已付總代價（扣除開支前）約為48.06億港元。
　　走勢上，目前失守各主要平均線，MACD熊轉牛差距，STC%K升穿%D線，宜候低70元以下吸納，反彈阻力80元，不跌穿66元可繼續持有。《金利豐證券研究部經理　黃智慧》

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信達生物(1801)

建議 : 吸納($75.40以下)

止蝕 : $69.55目標 : $93.80

理由 :
　　信達生物(01801)在腫瘤領域擁領先地位，2025年度業績取得突破，收入首次突破百億元人民幣並創新高，而且成功扭虧為盈，首次實現全面盈利。至於2026年第一季度，公司產品收入錄得超過38億元人民幣，按年增加超過50%，印證成功執行「雙輪驅動」策略。集團早前公佈與輝瑞公司（Pfizer，US.PFE）就12個具有突破性潛力的腫瘤早期及源頭創新研發項目簽署全球戰略許可及合作協議。根據協議，信達將獲得首付款6.5億美元，並有資格獲得最高可達98.5億美元的研發、監管與商業化里程碑付款，交易總額達105億美元。
　　信達生物最近公布，IBI343（一款以拓撲異構酶I抑制劑作為有效載荷的CLDN18.2 ADC）用於晚期胃癌人群的國際III期臨床研究（G-HOPE－001，NCT06238843）按預設方案完成第一次期中分析，達到主要研究終點，IBI343在晚期胃癌治療中展現出了卓越的療效和良好的安全性和耐受性。基於這一積極的臨床結果，公司已向中國國家藥品監督管理局遞交IBI343的新藥上市申請。該申請已獲受理並予以優先審評，用於至少接受過兩種系統性治療的局部晚期不可切除或轉移性CLDN18.2陽性胃或胃食管結合部腺癌。
　　走勢上，6月9日跌至69.55元止跌回升，近日重上10天線，STC%K線續走高於%D線，MACD牛差距擴大，可考慮75.4元以下吸納，反彈阻力93.8元，不跌穿69.55元續持有。《金利豐證券研究部經理　黃智慧》

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寧德時代(3750)

建議 : 吸納($690.00以下)

止蝕 : $640.00目標 : $794.50以上

理由 :
　　寧德時代(03750)在全球新能源電池產業具龍頭地位，主要產品包括動力電池和儲能電池。據報，內地政府計劃未來五年斥資2萬億元人民幣在全國各地修建智算中心(AIDC)，擬建立一個覆蓋全國的算力網。預期隨著有關政策推行，將進一步推動電池新增需求，寧德時代有望從中受惠。集團今年4月底成功按每股628.2元配售6,238.5萬股新H股，集資總額391.1億元，資金將用於全球新能源項目建設和零碳業務佈局、研發投入、補充日常營運資金及其他一般企業用途，以加速實施全球化零碳戰略並支撐長期可持續發展。
　　2026年第一季度，受惠於主營業務持續增長，集團實現營業收入1,291.3億元（人民幣，下同），按年增加52.5%，純利上升48.5%至207.4億元，而扣除非經常性損益的淨利潤增加53%至180.9億元。去年，集團加大境內外鋰電池生產基地建設投入，持續提升交付能力。集團穩步推進中州基地、濟寧基地、福鼎基地、溧陽基地、宜賓基地、匈牙利工廠及印尼電池產業鏈等項目的建設。集團的市場優勢，增強對上游資源和下游客戶的議價力。
　　走勢上，6月3日升至794.5元（港元，下同）遇阻回落，形成下降軌，惟其後重上10天、20天和50天線，STC%K線續走高於%D線，MACD熊差距收窄，可考慮690元以下吸納，若以大成交突破794.5元，升勢有望持續，不跌穿640元續持有。《金利豐證券研究部經理　黃智慧》

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ＴＣＬ電子(1070)

建議 : 吸納($13.50以下)

止蝕 : $12.80目標 : $16.20

理由 :
　　TCL電子(01070)主要從事研發、生產和銷售電視機，透過「全球化+中高端化」戰略拓展業務。截至2026年3月31日止首季度業績，集團的總收入292.25億元，按年增加15.3%，其中國內和海外收入佔比分別為39%和61%。期內，純利3.59億元，按年上升1.24倍，而非香港財務報告準則計量的經調整歸母淨利潤，按年增加1.4倍至3.84億元。受益於TCL TV業務產品結構持續改善，以及高盈利水平的海外互聯網業務規模加速擴大，集團整體毛利率較2025年同期提升1.5個百分點至16.1%。
　　今年第一季度，顯示業務收入按年增加19%至195.23億元，佔總收入的65.9%，分部毛利率按年提升2.5個百分點至17.0%；其中大尺寸顯示業務收入增長17.2%至167.15億元，產品結構升級成效進一步顯現，毛利率提升3個百分點至17.5%。另外，今年3月底，集團與索尼(SONY)就家庭娛樂領域的戰略合作簽署具有法律約束力的最終協議，未來將通過合資公司共築全球家庭娛樂產業新生態，進一步深化集團在全球中高端市場的戰略佈局。
　　走勢上，自5月底起橫行整固，今早重上10天線，STC%K線續走高於%D線，MACD熊差距收窄，可考慮13.5元以下吸納，中線目標16.2元，不跌穿12.8元續持有。《金利豐證券研究部經理　黃智慧》

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蒙牛乳業(2319)

建議 : 吸納($15.80以下)

止蝕 : $15.30目標 : $17.50

理由 :
　　蒙牛乳業(02319)在乳製品行業具領先優勢，提供多元化的產品，當中液態奶的收入和盈利比例較高。近年內地奶價低走，拖累蒙牛的盈利表現。2025年度，集團實現收入822.4億元（人民幣，下同），按年下降7.3%，純利大幅增加13.8倍至15.5億元，主要受到閒置生產設施及若干金融及合約資產作計提減值撥備共計23.2億元。去年度，經營利潤按年下跌9.5%至65.6億元，經營利潤率略降0.2個百分點至8%。不過，毛利率按年上升0.3個百分點至39.9%。
　　隨著原奶價格逐步企穩，需求漸見復甦，行業基本面見改善。2025年度，集團液態奶收入按年下跌11.1%至 649.4億元，佔總收入的79%。集團持續推出新產品，尤其去年下半年以來加速新品上市，推出多款兼具性價比與質價比的新產品，大力發展0乳糖等品類。另外，集團的鮮奶、奶粉、奶酪等品類全年均取得雙位數增長。集團計劃在2025年至2027年穩定提升每股派息，同時保持2024、2025年回購節奏。
　　蒙牛連續兩日逆市造好。走勢上，昨日跌至250天線見支持，兩個交易日呈「大陽燭」，企穩100天和250天線，STC%K線升穿%D線，MACD熊差距收窄，可考慮15.8元（港元，下同）以下吸納，目標阻力17.5元，不跌穿15.3元續持有。《金利豐證券研究部經理　黃智慧》

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