《創富理財－梁啟棠》長與短之投資觀點

　　自2015年中國正式推出《中國製造2025》戰略規劃以來，這項旨在推動中國從「製造大國」轉型為「製造強國」的宏大計劃，已成為全球經濟格局變化的重要推手。該計劃聚焦新一代信息技術、機器人、航空航天、海洋工程等十大重點產業，通過加快智能製造發展、加強自主創新能力，以及提高產品品質與品牌影響力等核心策略，展現了中國對高端製造業的雄心。然而，這項進取的規劃也引起了美國的高度警惕，從2016年阻止中資收購德國半導體公司開始，到2022年《芯片與科學法案》的通過，美國針對中國的科技限制措施不斷升級，涵蓋了從半導體、人工智能到量子計算等關鍵技術領域。過去十年間，中國的出口增速領先美國近90%，已超越美國成為世界最大出口國，這一成就更加深了兩國在科技競爭上的緊張關係。

*中國戰略轉型：從硬體突破到應用商業化*

　　面對美國日益嚴厲的科技制裁，中國展現出強韌的適應能力，積極調整發展策略。中國政府將大量貸款資源從房地產領域轉移至工業發展，特別是研發領域的投資。雖然這些資源投入暫時未直接刺激工業生產增長，但這正反映了中國將資金重點投放在研究開發上的戰略考量。正如近期DeepSeek等人工智能突破所展示的，大量研發投資正逐步開花結果，為中國帶來更多科技突破時刻。然而，硬體技術突破僅是起點，如何將先進技術轉化為消費者實際應用，並實現商業化，才是未來競爭的核心所在。中美關係將持續呈現「時鬆時緊」的新常態，隨著中國科技突破增多，美國的限制措施也將不斷升級，但市場對此類爭拗的反應將逐漸平淡。

*「美麗法案」背後的債務危機*

　　與此同時，美國內政的不穩定性也為全球經濟格局帶來新的變數。2025年5月23日，共和黨控制的眾議院以215比214票的微弱優勢通過了一項綜合性稅收與支出法案，被稱為「A big beautiful bill」。該法案延續2017年特朗普稅改政策，永久保留個人與企業所得稅減免，並為中低收入家庭提供額外扣除。然而，法案同時撥款465億美元用於邊境牆建設，大幅削減醫療補助和食品援助計劃8800億美元，預計將導致數百萬人失去社會保障。根據國會預算辦公室估計，這項法案將在未來十年增加3.8至4.6萬億美元的聯邦債務，相當於美國現有國債總額的十分之一以上。法案在眾議院的拉鋸戰反映出特朗普政策的不確定性和爭議性，加上對歐盟威脅徵收50%關稅等強硬措施，這些政策都指向同一個結果：令美元保持弱勢。

*多元化策略應對全球秩序重整*

　　在這種全球格局重塑的背景下，投資策略需要更加靈活和多元化。對中國而言，未來發展方向主要聚焦三個方面：本土消費市場擴張、高科技與日常產品結合，以及提升中國品牌的國際信心度，例如小米(01810)手機、比亞迪(01211)(深:002594)新能源車及聯想(00992)的筆電等。雖然品牌提升仍處於起步階段，但潛力巨大。從投資角度來看，當前美國長期國債因溢價已充分反映負面情緒而具備吸引力，中國和香港市場中的內需股、低息受惠股以及不依賴美國出口的企業值得關注。隨著各國央行持續分散投資組合，黃金仍是長期避險的首選。在中美關係新常態下，世界正形成新的結盟模式，中國與美國以外各國的合作將更加緊密，這種貿易秩序重整或能彌補美國退出國際貿易的部分份額，為全球經濟注入新的動力。《KGI凱基首席投資總監　梁啟棠》
　
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