《真知灼見－溫灼培》金價平均3280美元卻無阻需求

　　根據世界黃金協會(WGC)於7月31日公布的全球第二季黃金供求數字，該季全球黃金總需求量為1248.8噸，按季和按年分別大幅增長6.3%和3.2%。有趣的是，當觀察首飾、投資及中央銀行購金這三大類別時，按季均出現下跌。支撐第二季度黃金需求的主要因素，是場外交易市場(Over the Counter, OTC)的顯著上升。所謂場外交易市場，即不經過正統交易所進行交易的黃金。顯然，在第一季末，當金價首次突破每盎司3000元（美元．下同）時，吸引了不少投資者拋售黃金，但當金價在第二季大部分時間保持在3200元以上時，則再次吸引了投資者重新進場。

*飾金及央行購金都顯著回落*

　　不過，有一點相當明顯的是，隨著金價持續上升，第二季的平均價格達到3280.4元，黃金首飾的需求便連續3個季度出現下滑，降至356.7噸。央行對黃金的需求也出現類似情況，第二季的購買量僅為166.5噸，為自2022年第二季以來的最低水平。這一趨勢可能與金價上漲及美國開徵關稅有關，導致各國獲得的美元減少，從而減少了對黃金的購買。由於各方對黃金的需求都見減少，相信這正好解釋金價為何自4月22日於約3500元見頂後一直橫行。今早於亞洲市場，現貨金價報3290元。

*美國通脹有趨升情況*

　　轉看美國最新通脹形勢。聯儲局在制定貨幣政策時，最關注的通脹指標是PCE平減指數。根據最新數據，6月PCE平減指數按月上升0.3%，按年上升2.6%，均高於5月的0.2%和2.4%。值得注意的是，扣除波動較大的食品和能源價格後，其核心年通脹率保持在2.8%，與5月持平。受到關稅影響，美國整體通脹似乎正在上升。如果情況進一步惡化，可能會延遲聯儲局的減息計劃。

*留意今晚對等關稅執行*

　　今晚，美國將公布7月就業數字，這一數據對於評估聯儲局未來的貨幣政策至關重要，值得密切關注。市場估計，美國7月非農職位可能增加11萬個，若成真，將低於6月的14.7萬。此外，今晚美國總統特朗普將全面執行「對等關稅」，市場也在關注這一政策的再次推出，是否會像4月2日首次執行時那樣對金融市場帶來衝擊。《恒生銀行首席市場策略員　溫灼培》
　
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