《談國論企－黎偉成》工企總利潤二連升成良佳經濟啟示

　　中國的全國規模以上工業企業的利潤總額於2025年4月份續3月同比回升佳態，且升幅略為擴大，使1-4及1-3月份呈二連升而止住1-2月略減之況，而此於2024年1-12月份的全年則下跌3.3%。以高技術和民生用等製造多類行業賺利表現，普遍理想。中央強化有效內需政策及措施達預期佳效，促社會消費及服務活動等好轉，使工業企業增加值加快上升和改善回報，和全國固定資產投資續增，經濟保穩中求進發展。此可在相當程度抵銷美國「關稅戰」的壓力。

*高技術製造業企業每多多賺有良佳啟示*

　　來自中國國家統計局發布最新資料，全國規模以上工業企業的實現總利潤於2025年4月份同比增長3%，比3月份所增2.6%環比高0.4個百分點，扭轉1-2月份賺9109.9億元而減0.3%的態勢，和使1-4月份累計賺2.117萬億元亦回升1.4%，和使1-3月份的0.2%升幅提升1.2個百分點，表現明顯改善和提升，乃因：

　　最重要者為（甲）規模以上的工業企業中有頗不少製造業，有良佳業績，特別惹人注目的是(I)屬高技術行業的製造業企業回報每多處前列：(i)「電氣機械和器材製造業」於1-4月份多賺15.6%，比一季度的7.5%升幅要高8.1個百分點，成為各業賺利增長之第3位，有十分突出的表現；「專用設備製造業」於1-4月份多賺13.2%，遠多於1-2月份5.7%升幅，列第4位；(iii)「通用設備製造業」多賺11.7%，亦比1-3月份的升幅9.5%高2.2個百分點。。「計算機、通信和其他電子設備製造業」1-4月份多賺11%，亦明顯高於1-3月份所增的3.2%，而1-2月份則少賺9.4%，國民經濟提質升級發展，對計算機、通信等相關產品和服務需求會持續強烈。

*農副食品紡織等業多賺幅度提升*

　　同樣重要的是與民生日用有關的製造業多賺，如(v)農副食品加工業於1-4月份多賺45.6%，比1-3月份的40.3%和1-2月份的37.8%升幅擴大，成為各業賺利龍頭；紡織業多賺3.7%，稍低於1-3月份的7.1%升幅，顯居民增加在食與用的消費，該受惠於中央的力促有效內需政策。

　　還有(III)能源和資源行業業績亦佳：(vii)「電力、熱力生產和供應業」的利潤總額增長5.6%，而(viii)「有色金屬冶煉和壓延加工業」增利24.5%，居次位。有若干行業的工業企業少賺者有「石油和天然氣開採業」少賺4.4%，乃受比較基礎高的影響。(x)「石油煤炭及其他燃料加工業」增虧，和「黑色金屬治鍊和壓延加工業」虧轉盈，仍為相對良性的啟示。

*收入及營業收入利潤率皆提升增長幅度*

　　再看（乙）規模以上工業企業的經營資料，亦有改進：（一）營業收入與成本皆加快增長：實現營業收入於2025年1-4月份達43.44萬億元同比增加3.2%，即使發生營業成本37.16萬億元增3.4%，但營業收入利潤率4.87%，比1-3月份的4.7%，高0.17個百分點。

　　（二）工業企業的資金周轉情況為(i)應收帳款於4月末為25.86萬億元同比增加9.7%，比3月末降0.2個百分點；平均回收期為21天，環比跌0.2天；產成品存貨4月末時6.61萬億元同比增加3.9%，情況亦比3月末的6.55萬億元增長4.2%有改善，產成品存貨的周轉天數平均達70.3天，比3月少0.6天。

　　企業的生產營銷和回報漸次回穩向好，使（三）資產負債情況相對理想：資產總值於2025年4月末時為181.35萬億元同比增長持平於3月末時的5.3%；即使負債總計104.62萬億元增5.4%，亦低於3月末約0.1個百分點，但所有者權益76.72萬億元增4.7%，環比高0.1個百分點，資產負債比率為持平於3月末的57.7%。

*中央全面擴大國內需求會強化工業產銷*

　　要注意，中共中央政治局2024年12月9日會議，對2025年經濟發展的政策重要指示為(1)「全方位擴大國內需求」，做法是要大力提振消費、提高投資效益，和(2)「要以科技創新引領新質生產力發展」，要建設現代化產業體系，作為堅持穩中求進、以進促穩的兩大法門。以我為主的經濟發展策略，最可取之處乃因中國已為世界各國爭相爭取有重大發展潛力市場，故中國強化本國的市場之「肥水」發展，肯定獲益良多，更能以此作為對以美國為主的國際爭取更強更大的合法合理的和平發展話語權。中國的工業企業當然大有發展的空間。《資深財經評論員　黎偉成》(waishinglai210@yahoo.com.hk)
　
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