《港股偉論－黃偉豪》豐盛生活估值及息率吸引，中長期盈利穩定性高

　　豐盛生活服務(00331)為港股上市的綜合生活服務龍頭企業之一，核心業務覆蓋物業及設施管理服務、綜合生活服務、機電工程服務三大板塊。依託富城集團等細分領域領先成員企業，公司構建「豐盛生態圈」運營模式，七大業務板塊形成協同效應，客戶涵蓋香港特區政府、跨國企業、主題公園等多元主體，服務範圍覆蓋港澳及內地，其中香港為核心市場，收入佔比逾九成。
　
　　公司在香港多個細分市場穩居頭部陣營，如清潔服務55%收入來自政府訂單，系統保安服務參與2024年下半年香港近半數大型活動，保險服務在港澳及內地通過收購北京信譽等企業形成逾8500個服務合約規模。
　
　　截至2025年6月30日，公司實現營業收入81.60億元，按年下降3.4%；歸母淨利潤4.53億元，按年下降9.6%；毛利10.54億元，毛利率微升至12.9%，顯示公司在收入下滑背景下，通過訂單質量管控維持盈利穩定性。財務結構呈現兩大亮點，一是資產質量優化，總資產升至43.73億元，現金及銀行結餘增至7.44億元，按年增長23.7%；二是分紅政策穩健，全年派息每股39.6仙，派息比率維持40.1%，當前股息率達7厘，在減息周期下具備顯著吸引力。
　
　　業務板塊細分領域方面，綜合生活服務全年收入48.88億元，按年增長9.6%，佔總收入59.9%，成為第一增長引擎。其中清潔及除蟲服務收入增長7.9%，環保服務（含電動車充電基礎設施）及系統保安服務均錄雙位數增長，反映市場需求升級紅利；保險服務通過收購整合實現規模擴張，成為重要盈利貢獻點。
　
　　物業及設施管理服務收入則為7.01億元，按年增長5.7%，佔比8.6%。板塊管理住宅單位15萬個、商業面積320萬平方米、車位4萬個，核心盈利4500萬元，按年增長5%，毛利率保持行業較高水平，業務穩定性突出。至於機電工程服務，收入25.71億元，按年大跌22.7%，佔比31.5%，成為收入下滑主因，主要受大型項目交付延遲影響，但板塊毛利率保持穩定，且2025財年上半年新簽及重續合約達19.38億元，未完成合約總額146億元，為後續復甦奠定基礎。
　
　　而事實上，公司訂單儲備充足，2025財年提交標書總額457.38億元，獲授合約73.24億元；2025年上半年新簽和續約合約達46億元，佔2024年重標合約總額的62%，保障長期收入穩定性。同時通過多重策略優化運營效率：獲批200個輸入勞工配額緩解人力短缺，研發智能工單系統提升管理效能，目標將2025財年安全培訓時數提高20%至9萬小時。
　
　　當前綜合生活服務行業呈現三大機遇，一是香港基建需求旺盛，未來10年公私營房屋供應達44萬個單位，北部都會區發展及老區重建帶來持續訂單；二是環保與智能化升級加速，電動車充電、能源效益管理等新興服務需求爆發；三是內地市場潛力釋放，大灣區建設為港澳服務企業提供拓展空間。同時行業亦面臨勞工成本上升、競爭加劇等挑戰，具備多元化布局與成本控制能力的企業更易脫穎而出。
　
　　公司核心競爭優勢明顯，生態具有協同壁壘，以及政府及大型企業客戶佔比高，訂單結構具優勢，盈利穩定性強；再加上手頭現金逾7億元，未動用銀行融資17億元，資金充裕支撐併購擴張；通過收購北京新域切入內地市場，當前內地業務佔比7%，具備提升空間。
　
　　公司當前市盈率約5.7倍，顯著低於行業平均水平；股息率7厘，且上市至今累計派息逾3元，相當於上市價的109%，具備估值與分紅雙重安全墊。在減息周期下，高股息資產吸引力進一步提升，投資者不妨考慮作中長期部署。《胤源世創家族辦公室（香港）第一副總裁　黃偉豪》（本欄逢周四刊出）
　
*筆者為證監會持牌人士，並無持有上述股份。
　
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