過去10月美股看淡的人不少，但似乎又令一眾淡友失望，要數最強的細分板塊，相信是存儲莫屬，近期西部數據(Western Digital)(US.WDC)據出季績，正好說明聰明資金的流向再次領先市場，9、10月的炒作相信除了AI逐漸帶來需求之外，供求的失衡也逐漸在股價表現中反映，現時到年底或許待調整作短線部署是不錯選擇，但避免追高。
西部數據延續了同業希捷科技(Seagate)(US.STX)的強勁表現，憑藉旺盛的需求和強勁的定價，實現了又一個業績亮眼的季度，2026財年第一季度（自然年2025年第三季），收入、毛利率和每股收益均超出市場預期。26財年第二季指引同樣非常強勁，毛利率將持續擴張，每股盈餘預計為1.88美元，遠高於市場預期，執筆之時，參考彭博預期為1.71美元。
令人鼓舞的是，管理階層將HAMR技術認證時間提前至2026年上半年，並重申了對2027年上半年開始的產能爬坡的信心。此外，該公司預計其ePMR產品將維持更長的市場相關性，尤其是採用ultraSMR技術的產品，而且管理階層提到，未來每年每TB成本將實現中至高個位數百分比的下降，但要注意此處下降的幅度仍遜於同業希捷科技。
根據西部數據業績會反饋，其客戶正加速向高容量驅動器過渡，最新ePMR產品出貨量增長顯著，客戶對長期需求可見性提升，前七大客戶提供覆蓋2026年上半年的採購訂單，5家覆蓋2026全年，最大超大規模客戶簽署覆蓋2027年的協定，凸顯產品在AI數據經濟中的作用及客戶對產品路線圖的信心。
隨著AI在多行業規模化應用，多模態大語言模型成常態，AI用例和應用加速發展，推動數據基礎設施需求增長。業績會上，西部數據舉例，現時在醫療領域，領先醫療機構用AI工作流分析1400萬患者記錄的超70億張圖像，支持預測分析，提升診斷效果，應用產生的海量新數據需存儲。另外，在企業內部用AI工具提效創新，工程領域AI助力固件現代化，工廠中AI用例使生產力提升10%，還能提升技術人員能力，推動組織效率提升。
供應鏈風險方面，針對反收購相關風險，該公司已通過使用獨立系統（Cannon提供的Elbow系統）完全緩解。此外，AI數據量增長推動全存儲介質需求上升，HDD、SSD及磁帶需求均呈增長態勢。筆者認為，西部數據仍是產業供應緊張和定價強勁的主要受益者，但建議持續關注產業可能超額出貨長期趨勢需求的風險，以及西部數據即將到來的HAMR技術轉型可能面臨風險，但強勁的需求和產業定價動態仍將持續利好該公司。《復星國際資產管理投資經理 李曉翀》
（筆者為證監會持牌人士，並無持有上述股份）
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