《創富理財－梁啟棠》誰都不對，但誰都沒錯

　　現今的投資市場，儼如一場眾說紛紜的雞尾酒會。樂觀派高舉酒杯，堅信經濟依然強勁，通脹僅是虛火，減息之路就在眼前。悲觀派則憂心忡忡，認為就業疲弱是衰退前奏，聯儲局的「鴿派」立場反而是心虛的表現，深怕政策獨立性受質疑。夾在中間的現實派，則看著矛盾的數據聳聳肩，認為前景混沌未明，任何數據都可能改變市場風向。這場爭論本身已告訴我們，單純依賴傳統指標來導航，可能已是刻舟求劍。當舊羅盤失靈，我們該如何尋找新航向？

*資金用腳投票，東風壓倒西風*

　　有趣的是，當大家還在為「山姆大叔」的健康狀況爭論時，資金早已用腳投票。儘管美股屢創新高，表現卻略顯「平庸」，甚至有「外強中乾」之感。反觀地球另一端，亞洲及歐洲市場正上演資金派對，韓國、香港科技股及中國指數的升幅，都已將納指和標普500拋在身後。箇中玄機，在於關鍵角色--美元。過去作為全球資金「抽水機」的強勢美元，如今馬力似乎正在減弱。美元的微妙轉變，正成為推動非美市場上揚的催化劑，一場全球資產重新配置的戲碼已拉開帷幕。

*美元的蹺蹺板，全球市場的機會*

　　若說美元是全球市場的「天氣系統」，那現在正吹著東風。在歐洲，德國股市的表現更像是歐元匯率的「影子」，歐元走強更能帶動DAX指數。視線轉到日本，市場甚至樂見通脹升溫以觸發加息，推動日圓走強並吸引資金回流。就連中國市場，人民幣的意外走強也如強心針般重燃信心。從歐洲到亞洲，各地股市表現與其貨幣強弱高度正相關，這不僅提振了本地資產，也改善了跨國企業的匯兌收益。這告訴我們一個樸素道理：在全球棋局中，美元的相對弱勢，就是其他玩家的機會。

*打造一艘能抵禦風浪的方舟*

　　那麼，投資者該如何布局？答案是採取更靈活的多元化策略。股市方面，不妨採取「啞鈴式」配置：一端，集中於美國少數優質龍頭企業，享受強者恆強的優勢；另一端，則順著美元走弱的東風，分散到德國、日本和中港等潛力市場，捕捉價值重估的機會。固定收益領域，可考慮從企業債轉向價值浮現的美國國債，並布局亞洲優質債券以平衡風險。若想在波動市中尋求穩健回報，市場中性對沖基金也是聰明選擇，專注於發掘企業表現差異來獲利，無需去賭市場方向。總之，在迷霧中，致勝關鍵不是預測天氣，而是打造一艘能抵禦任何風浪的方舟。《KGI凱基首席投資總監　梁啟棠》
　
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