《融「匯」貫通－陳欣諾》匯市波動，美元反彈勢頭下半年能持續？

　　《融「匯」貫通》環球匯市於７月份持續波動走勢，美匯指數於７月初觸及逾３年低位後逐
步回升。美國近日與歐盟及日本等主要經濟體達成貿易協議，投資者或正在消化協議內容對環球
進出口商品需求的影響，一旦出口受負面打擊，或對整體經濟及利率前景帶來變數。如歐盟於上
周日（２７日）與美國達成貿易協議後，據彭博報道引述經濟學家分析指，市場或憂慮歐盟商品
在美國加價後或導致需求減少，從而影響歐元匯價。歐元兌美元周一（２８日）一度創下６周以
來最大跌幅，彭博引述外匯交易員消息指，對沖基金於當日削減了歐元長倉的頭寸。
　
　　投資者或好奇美元兌主要貨幣的反彈勢頭能否持續，事實上很大程度受市場對聯儲局下半年
減息預期影響。要評估聯儲局利率政策取向，可從局方兩大目標－－就業市場及通脹形勢入手。
據彭博經濟研究的分析指，７月份的非農新增職位有機會高於市場預期，主要是相關數據顯示原
本市場預期會出現降溫的行業，如物流及建築等行業或出現回暖，有望支持整體數據。彭博預測
７月份非農新增職位或達１６萬份，較市場預期的１０﹒７萬份為多。
　
　　通脹形勢方面，美國早前公布６月份消費物價指數，按月升０﹒３％，符合市場預期，而撇
除能源及食品價格的核心通脹升幅亦較預期溫和。表面看來，貿易政策似乎未對美國物價帶來壓
力，不過有分析指，如細心留意分項數據，或能得出另一方向的結論。
　
　　美國消費物價指數中，家用傢俱及相關成本明顯上升，６月份按年升幅達３﹒３％，較５月
份的２﹒７％進一步加快，這是基於約三分之二的傢俱相關貨物均為進口商品，較能反映貿易政
策的影響。如要進一步觀察貿易政策對企業的影響，投資者不妨留意美國供應管理協會的數據。
製造業物價指數由年初的５０﹒９，到３月時攀升至近７０水平約３年高位，至６月份的數月間
仍於此水平徘徊。
　
　　物價預期處於高位的情況下，新訂單需求也見到委縮的情況出現，６月份製造業新訂單指數
連跌兩個月至４６﹒４，為連續第５個月處於５０以下。如指數處於５０盛衰分界線之下，意味
參與調查的製造企業反映新訂單情況處於收縮水平。
　
　　假如美國通脹出現回升態勢，同時勞工市場較市場預期強韌的話，或有機會令市場對聯儲局
的減息預期改變，從而影響美元是否能確認見底回升的可能性。在國際政經錯綜複雜的形勢下，
投資者在布局時更宜保持耐性，密切留意相關數據變化，將有助消除市場雜音，作出更佳的投資
決定。《摩根大通亞洲上市衍生產品銷售部經理　陳欣諾》
　
資料來源：彭博資訊
　
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