星展：看好美股科技行業，續看好債券優於股票

　　《經濟通通訊社１４日專訊》星展銀行投資總監辦公室公布第三季展望，在股票方面，目前
關稅不確定性使國家配置將面臨兩種結果，實際取決於７月貿易協定的談判。該行對中國及歐洲
維持務實緩和緊張局勢的基本假設。在發達市場中維持小幅看淡美股，因為市場普遍預期盈利增
長為１１％（發達市場為７％），仍顯過分樂觀，且美元疲弱使投資組合分散配置。英偉達
（Ｎｖｉｄｉａ）公布強勁的業績指引，印證ＡＩ主題的韌性，科技行業的升勢預料能抵銷部分
非科技行業的疲弱表現。
　
　　該行續指，由於市場憂慮美國財政可持續性，導致投資者減少對美股的配置以及國防開支增
加，趁機看好歐洲股。亞洲（日本除外）仍然具有深度投資價值，市盈率低於發達市場３３％且
盈利增長預期達１２﹒４％。
　
　　該行表示，鑑於停滯性通脹環境，繼續看好債券優於股票。美國製造業升勢自今年年初起有
所放緩，而經濟亦出乎市場預料下滑，因為貿易戰不確定性削弱企業信心並抑制企業資本支出。
矛盾的是，增長放緩恰逢通脹風險上升，因為供應鏈中斷、勞動力市場緊張及貨幣供應量增長加
快，企業公布已經出現投入成本激增的情況。美國企業盈利預測小幅下調，反映分析師認為貿易
緊張局勢將有所緩和，而歐洲與日本企業的盈利預測均呈現類似的下調趨勢。亞洲（日本除外）
是唯一逆勢上調的市場，預期２０２５財年的盈利增長達１２﹒４％（發達市場為６﹒６％）。
（ｂｎ）