英偉達晶片准恢復供華，大行料利阿里騰訊百度，追落後看高一線？

　　《經濟通通訊社１６日專訊》英偉達（ＵＳ﹒ＮＶＤＡ）宣布獲美國批准恢復向中國銷售
Ｈ２０人工智能（ＡＩ）晶片，據報騰訊（００７００）和字節跳動等中國企業已爭相訂購，科
技股趁勢追落後，連續第二日上升，曾帶動恒指升逾２００點高見２４８６７，距離３月高位
２４８７４點只有一步之遙，其中百度（０９８８８）旗下自動駕駛服務蘿蔔快跑與網約車平台
Ｕｂｅｒ達成戰略合作，計劃將數千輛無人駕駛汽車接入Ｕｂｅｒ全球出行網絡，股價曾飆半成
。多間大行料英偉達Ｈ２０晶片解禁有利阿里巴巴（０９９８８）、騰訊及百度，在一眾科技股
中或可看高一線。
　
＊英偉達獲准對華供貨Ｈ２０晶片，傳騰訊及字節跳動等爭購＊
　
　　英偉達行政總裁黃仁勳昨日宣布已獲美國批准向中國銷售Ｈ２０人工智能晶片，據《路透》
引述消息人士指，中國企業已爭先恐後地下單購買Ｈ２０晶片，英偉達需要將這些晶片送交美國
政府審批。目前，騰訊和字節跳動正在提交申請。消息又指，輝達已建立一個「白名單」系統，
讓有意購買的中國企業登記。
　
　　黃仁勳早前表示，美國政府已批准其出口許可，可以開始發貨，所以將開始向中國市場銷售
Ｈ２０，非常期待能很快發貨Ｈ２０，對此感到非常高興，又稱中國市場非常大，對美國公司十
分重要。另美國龍頭晶片商ＡＭＤ也表示，已獲得美國政府批准向中國客戶交付「ＭＩ３０８」
型號ＡＩ晶片，集團正預備即時開始交付安排。
　
＊富瑞：Ｈ２０晶片解禁令市場情緒改善，料有利百度阿里騰訊＊
　
　　富瑞發表研報指，美國次季晶片禁令遏抑市場情緒，最新有關Ｈ２０更新對互聯網產業利好
，超大規模雲服務商（ｈｙｐｅｒｓｃａｌｅｒｓ）的推理及訓練ＡＩ需求強勁，市場情緒的改
善對百度、阿里巴巴及騰訊等超大規模雲服務商，以及金山雲（０３８９６）、快手
（０１０２４）和美圖（０１３５７）ＡＩ應用利好。
　
　　富瑞指，阿里巴巴旗下阿里雲ＡＩ相關收入連續七個季度實現三位數增長，早前已將６月底
止季度阿里雲收入按年增長預估由２０％上調至２３％，主要得益於新春後ＡＩ推理和訓練需求
穩固。多行業客戶正在採用阿里雲ＡＩ技術，不僅限於互聯網、金融科技、教育和電動汽車行業
，還包括製造業等需要使用ＡＩ並遷移到雲端的行業，這批客戶所需的服務包括ＡＰＩ調用和基
於特定內部數據的後期訓練。
　
　　對於騰訊，富瑞稱，其第二季部署更多ＧＰＵ，預期雲營收增長加快。估計騰訊晶片資源優
先考慮廣告技術增強和基礎模型的訓練。此外，騰訊提供高附加價值的訓練和ＰａａＳ服務，並
以獲利能力為重心。至於百度，其２０２５年雲端營收將維持穩健成長勢頭，得益於強勁推理和
訓練需求，其首季ＡＩ相關收入實現三位數成長，其雲端客戶涵蓋網企、教育以及汽車、金融、
公用事業和公共服務等行業。預期阿里和騰訊的資本支出指引將保持不變，即阿里未來三年的
ＡＩ及雲資本支出３８００億元人民幣，而騰訊２０２５年資本支出佔總收入的１０％。
　
＊大摩：放寬對華晶片銷售對ＢＡＴ屬積極催化劑，首選騰訊＊
　
　　摩根士丹利表示，英偉達計劃恢復對中國的Ｈ２０晶片銷售，更宣布開發專為中國市場設計
的新款ＡＩ晶片ＲＴＸ　Ｐｒｏ　ＧＰＵ，該晶片「完全符合」美國出口管制要求。消息對
ＢＡＴ，即百度、阿里、騰訊而言，是積極催化劑。基於第一季資本支出較低，料阿里、騰訊下
半年資本支出將增加。而在ＧＰＵ算力優次方面，騰訊方面為ＡＩ應用、廣告技術升級、雲服務
；阿里為雲服務、利用ＡＩ改造現有核心電商業務、通義及夸克ＡＩ應用；百度為將基礎搜索遷
移到生成式ＡＩ搜索、雲服務和無人駕駛出租車。
　
　　該行將騰訊列為行業首選，由於擁有穩固的收入和盈利增長，是最佳的２Ｃ（面向消費者）
應用ＡＩ代表，亦擁有微信，其中已看到通過ＡＩ廣告技術升級實現的早期變現，如過去幾個季
度廣告收入保持雙位數增長，因此儘管ＡＩ投資增加，騰訊仍能實現正面的經營槓桿，且競爭風
險亦較低。至於阿里，其為內地行業最佳ＡＩ推動者，雲服務加速為催化劑，然而市場近期將焦
點轉向外賣、即時零售競爭，導致股價疲弱。阿里雲服務收入增長加速是關鍵催化劑，估算第二
財季增長２２％，相較第一財季為１８％。
　
＊高盛：中國晶片短缺有望緩解，予阿里騰訊百度等買入評級＊
　
　　高盛稱，英偉達昨日稱美國政府將授予其對中國市場定制Ｈ２０人工智能圖像處理器（ＡＩ
　ＧＰＵ）出口許可，公司希望很快開始交付。此外，英偉達計劃推出全新出口中國定制合規晶
片ＲＴＸ　Ｐｒｏ　ＧＰＵ。料市場對消息反應正面，因英偉達恢復向中國出口ＡＩ　ＧＰＵ有
望緩解中國晶片短缺，該問題已影響中國雲服務平台資本支出及中國數據中心營運商的訂單能見
度。
　
　　該行在中國雲服務和數據中心領域的「買入」評級股票包括雲服務平台阿里巴巴、騰訊及百
度，以及數據中心營運商萬國數據（０９６９８）和世紀互聯（ＵＳ﹒ＶＮＥＴ），將萬國數據
目標價由３６元上調至３９元。
　
＊百度蘿蔔快跑與Ｕｂｅｒ達成戰略合作，全球部署數千輛無人駕駛汽車＊
　
　　另外，百度昨日宣布，旗下自動駕駛服務蘿蔔快跑與網約車平台Ｕｂｅｒ建立戰略合作夥伴
關係，蘿蔔快跑計劃將數千輛無人駕駛汽車，接入Ｕｂｅｒ全球出行網絡。百度在微信公眾號刊
登的新聞稿中稱，今年年底前，雙方將率先在亞洲和中東市場部署蘿蔔快跑第六代無人駕駛汽車
，未來逐步擴展至全球更多市場。服務上線後，乘客可通過Ｕｂｅｒ　Ａｐｐ呼叫由蘿蔔快跑提
供服務的無人駕駛車輛。集團指，蘿蔔快跑目前已於全球部署逾１０００輛無人駕駛汽車，遍及
香港、迪拜、阿布扎比等１５個城市，在全球提供逾１１００萬次出行服務。
　
＊熊麗萍：科技股或可追落後首選騰訊　較進取可揀美團阿里＊
　
　　資深財經分析師熊麗萍於今日《開市Ｇｏｏｄ　Ｍｏｒｎｉｎｇ》節目指，若美國不再「彈
弓手」，真的放寬對華晶片供應，科技股應會有一輪升勢，事實上其他板塊包括金融及藥股等已
輪流升了很多，現時有此因素，資金重回這些落後板塊絕對有可能，相信此番會由科技股帶動大
市升上２５０００點以上。當中想博追落後又要穩陣，可揀騰訊，就算昨日上升，它也相對升得
較慢，若較進取可揀美團（０３６９０）或阿里，京東（０９６１８）就不建議買入。
　
　　熊麗萍續指，當中阿里未必會急升，但若有反彈應不止由１００元升至１１０幾元，假設反
彈兩成，可升至１２２元，再看有否動力升至１２５元補裂口，最大阻力位應是１３０元。至於
騰訊，其業務有所不同，不似其他平台要互相競爭，騰訊主要做遊戲業務，靠自己技術透過遊戲
或自己平台去增加廣告等收入，短線可以上次高位約５４０元為目標。而若Ｈ２０晶片可再輸入
中國，騰訊料也會受惠，公司在這方面有一定需求，可予多些耐性持有，下半年或升至更高。
　
　　熊麗萍又認為，蘿蔔快跑與Ｕｂｅｒ合作對於百度算是一大突破，公司業務一直以來欠缺新
動力，借此消息希望起碼對股價有些幫助，看能否重上９８元，甚或突破１００元，但實際合作
模式或怎樣貢獻其盈利，仍只見一紙協議，若真的有助其於全球發展，用到蘿蔔快跑系統，當然
是好事，但百度業務發展始終較保守，且於科技投入不算太多，故對此消息有些保留，要觀察其
實際合作模式究竟如何。
　
　　科技股今日曾普遍造好，惟其後隨大市回落，騰訊跌０﹒１９％收報５１６﹒５元，阿里巴
巴升０﹒２６％報１１３﹒８元，百度升０﹒９７％報８８﹒５５元，京東跌０﹒２４％報
１２４﹒７元，美團跌１﹒６６％報１２４﹒１元，快手升２﹒１３％報６９﹒６元，網易
（０９９９９）跌１﹒０５％報２０６﹒８元，小米（０１８１０）跌０﹒６１％報５７﹒３元
，嗶哩嗶哩（０９６２６）升１﹒７３％報１８８﹒１元。
　
撰文：經濟通市場組、採訪組　整理：李崇偉