《外資精點》大摩：港樓市見底迎４至５年上升周期，偏好新地恒地

　　《經濟通通訊社２０日專訊》摩根士丹利研究報告指出，香港住宅樓價從高峰回落３０％後
，可能正處於上升周期的開始，料周期或持續４至５年，主要看好中國內地買家湧入、資本市場
改善及近期ＨＩＢＯＲ利率下調，令香港樓價勢將觸底反彈。報告預計今年下半年樓價上升２％
，同時認為香港及美國樓價表現將優於新加坡。該行偏好新鴻基地產（０００１６）、恒基地產
（０００１２）及嘉里建設（００６８３），但建議避開新世界發展（０００１７）及九龍倉
（００００４）。該行將恒地評級由「與大市同步」上調至「增持」，目標價亦由２６﹒５元升
至３１元。
　
　　報告指出，２０２５年ＣＣＬ指數年初至今下跌１﹒５％，低於該行對上半年下跌５％的預
期。這得益於內地買家貢獻增加及２０２４年２月起全面取消額外印花稅。新地位於西沙的大型
項目ＳｉｅｒｒａＳｅａ近期錄得強勁銷售表現，結合恒生指數年內上漲２１％，提振市場情緒
。ＨＩＢＯＲ近期下跌令實際按揭利率降低，釋放壓抑需求及投資需求。
　
　　該行指出，香港結構性供應不足，近年土地銷售大幅減少。加上人口增長及內地新人才計劃
帶來的移民流入，供需平衡傾向有利。ＣＣＬ指數自２０２１年８月以來下跌３０％，當前負擔
能力已回至２０１１年水平。發展商目前以６０％的淨資產值（ＮＡＶ）折讓交易，擁有穩健資
產負債表，並提供６－７％的股息收益率，顯示未來具顯著上行空間。（ｋｌ）
　
　　－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－
　　　　　　地產股　　　　　　　　評級　　　　　　　目標價　　　　
　　　恒地（０００１２）　　與大市同步→增持　２６﹒５元→３１元　
　　　信和（０００８３）　　增持→與大市同步　　９元→８﹒６元　　
　　　新地（０００１６）　　　　　增持　　　　９２元→１０２﹒３元
　　　長實（０１１１３）　　　與大市同步　　　　３６元→３８元　　
　　新世界（０００１７）　　　　　減持　　　　６﹒５元→４﹒２元　
　　嘉里建設（００６８３）　　與大市同步　　　１６元→１７﹒８元　
　　　九倉（００００４）　　　　　減持　　　　１８元→１８﹒４元　
　　－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－
　
　
＊編者按：本文只供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述
或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定，如因相關建議招致
損失，概與《經濟通通訊社》、編者及作者無涉。