《外資精點》大摩︰潤地分拆三商場加快轉型，目標價３８﹒８元

　　《經濟通通訊社９日專訊》摩根士丹利發表研究報告指出，華潤置地（０１１０９）旗下商
業房地產投資信託基金（Ｃ－ＲＥＩＴ）宣布通過公開募資從潤地購入另外三個非核心商場，這
是該ＲＥＩＴ自今年３月重返資本市場以來的第二次擴張。大摩維持潤地「增持」評級，目標價
３８﹒８元。
　
　　大摩預計，按４％收益率計算（相比Ｃ－ＲＥＩＴ目前約３﹒５％），這些商場的潛在剝離
價值將比其重估賬面值高出２６％。連同３月底提交的昆山萬象匯分拆計劃，華潤置地的剝離步
伐可能超過管理層每年２－３個商場的指引，加強該行對公司未來季度加快業務轉型的信心。
　
　　該行認為，潤地近期的顯著表現只是其首階段重估的開始，預期隨著業務轉型為估值倍數較
高的資產管理公司，以及盈利組合改善和可能提高派息，股價將繼續上升。目前該股以７﹒７倍
預測市盈率交易，較國企同業及民營商場營運商仍有約１０％折讓。（ｋｌ）
　
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