【新股復熾】港ＩＰＯ集資暫重奪全球第一，鍾絳虹料Ａ＋Ｈ達五成

　　《經濟通通訊社記者許英略１２日報道》本港新股復熾，集資額暫列全球第一。有「新股女
王」之稱的Ｖｉｓｔｒａ卓佳董事總經理兼ＩＰＯ及過戶處總監鍾絳虹接受《經濟通通訊社》訪
問時表示，可以確定新股市場復甦，下半年可望呈上行趨勢。儘管上市公司以內地企業為主，但
她強調，由股價、人數等構成的新股「雪球效應」才是重中之中，估計全年「Ａ＋Ｈ」股佔比可
能高達５０％。
　
＊德勤料全年８０隻新股，Ａ＋Ｈ比例約３０％＊
　
　　根據德勤數據，截至２０２５年５月底，今年香港ＩＰＯ市場共有２７隻新股上市，集資總
額達７７７億港元，按年分別增長２９％和超過８倍。截至５月底，共有５隻「Ａ＋Ｈ」新股上
市，集資５６０億元，佔同期總集資額約７２％。「Ａ＋Ｈ」股當中，單計寧德時代
（０３７５０）（深：３００７５０）行使超額配售權後已涉４１０億港元。德勤中國華南區主
管合夥人歐振興預計，２０２５年全年約有８０隻新股上市，其中「Ａ＋Ｈ」股約２５隻，佔比
約三成。
　
　　為何內地企業成為香港ＩＰＯ市場核心推動力？由於監管機構近年推出多項措施，包括百億
市值Ａ股企業特快通道，鼓勵更多Ａ股公司來港上市，同時配合Ａ股ＩＰＯ階段性收緊審批。數
據顯示，截至５月底，「Ａ＋Ｈ」股申請佔整體申請數字約１６％，達２６宗，較去年同期４宗
增長逾５倍。歐振興預測，２０２５年將有不少於６間公司進行大型ＩＰＯ（集資１０億美元或
以上），當中超過一半是來自消費零售業，餘下分別來自製造及科技；傳媒和電訊業。
　
＊重現消費類ＩＰＯ，確定今年本港ＩＰＯ復甦趨勢持續＊
　
　　由此可見，下半年仍可期待有大型ＩＰＯ或大型「Ａ＋Ｈ」應市，但背後仍需散戶熱情支持
，例如車用電池龍頭寧德時代吸引３１萬名散戶認購，有「藥中茅台」之稱恒瑞醫藥
（０１２７６）（滬：６００２７６）亦有逾２０萬人參與。鍾絳虹表示，由於抽新股人數規模
上升，即使規模較小的ＩＰＯ也錄得數萬人認購，可以確定今年本港ＩＰＯ復甦，且趨勢持續。
她預計，正在招股，集資最多９５﹒５６億港元的海天味業（滬：６０３２８８）若認購人數達
２０至３０萬，可進一步確認市場熱度。
　
　　鍾絳虹披露，公司手頭上處理中有一名泰國的飲料品牌客戶經已遞表，直言「若市況不好，
不會有品牌及業務的消費類ＩＰＯ，因為公司本身可能有現金流」。至於會否回歸２０２０年有
數隻ＩＰＯ錄逾百萬人認購的活躍情況，她僅指受制於貿易戰等很多不確定因素，每月都有利好
、利淡消息交錯出現，只是ＩＰＯ市場對比去年、前年可見恢復。
　
＊ＩＰＯ關注「雪球效應」，「Ａ＋Ｈ」股比例可達５０％＊
　
　　鍾絳虹亦以「雪球效應」形容市場動態，指出若多隻ＩＰＯ表現出色，將吸引更多投資者參
與，進而推動更多企業上市。而她的預測亦較德勤樂觀，估計「Ａ＋Ｈ」股佔比可能高達５０％
，即使保守估計亦達三分之一。
　
　　總括而言，香港ＩＰＯ市場在２０２５年展現強勁復甦，Ａ＋Ｈ股及內地企業仍是主要動力
，消費零售與科技行業表現突出。政策支持、估值優勢及散戶熱情為市場注入活力，但地緣政治
及監管不確定性仍需關注。下半年若ＩＰＯ表現持續向好，市場「雪球效應」將進一步放大，推
動更多企業來港上市。