《陸言堂－陳永陸》港拆息有機會回升，恒指短期料整固

　　《陸言堂》中東的局勢對美股影響十分短暫，同時由於伊朗已釋出願意談判的想法，所以令
油價顯著回落，亦令大家對地緣政治風險的憂慮下降。
　
　　事實上，恒生指數在上周五（１３日）大幅下跌後，昨日（１６日）已經回穩，並重上
２４０００點關口，不過有一點大家必須注意，美電已升至７﹒８４９水平，即短期金管局可能
又要入市承接港元沽盤，這有機會令拆息回升，或會為市場氣氛帶來一點影響，因此恒指短期可
能會在２３６００點至２４２００點之間先行整固。
　
　　而且投資者要留意，未來一個月仍然有不少變數出現，當中包括美國是否可以與中國、歐盟
等達成最終的貿易協議，仍然存在不少不確定性，另外俄烏戰爭仍然未解決，以色列與伊朗等的
問題亦難以在短期內完全解決，這都會令黃金等避險產品價格持續在高位徘徊。
　
＊周大福前景值得憧憬，可趁低吸納＊
　
　　因此，日前公布截至今年３月底止年度業績的周大福（０１９２９），可以留意，因為雖然
收入按年下跌１７﹒５％，至８９６﹒６億元，淨利潤則按年跌９％，至５９﹒２億元，但仍然
高於不少分析的預期，同時由於期內產品結構改善，以及金價上升帶動毛利率超出預期，都令周
大福前景更值得憧憬。
　
　　而且，正如之前提及，今年４至５月中國內地、港澳及其他市場同店銷售已經有明顯改善的
跡象，主要原因是金價不斷上升，令不少人都轉為購買黃金保值，尤其是內地居民買金的意欲更
為明顯，使周大福內地銷售在４至５月有更明顯的改善情況。而且計價產品銷售佔比減少，令產
品結構持續改善，加上黃金借貸虧損有望收窄，以及金價料在未來仍然維持強勢，可望刺激市場
的需求，這都支持周大福今個年度的業績表現。
　
　　雖然周大福在業績公布後，計劃發行２０３０年到期、本金總額８８億元的可換股債券，不
過年利率只有０﹒３７５％，對周大福的利息開支不會帶來太大的壓力，加上按照初始換股價每
股１７﹒３２元計算，及假設債券悉數轉換，最多將轉換為５﹒０８億股新股，相當於已發行股
本５﹒０９％、經擴大後已發行股本約４﹒９％，對股東帶來的攤薄效應不大，而且集團計劃將
所得款項淨額約８７﹒１５億元，用於黃金首飾業務的發展和融資、門店升級和國內外市場的策
略擴充，以及用作一般營運資金，這都為長遠的盈利增長帶來動力，因此可換股債券的發行對股
價不會帶來長遠的影響，反而今日股價下跌，造就了趁低吸納的機會。《獨立股評人　陳永陸》
　
＊筆者並無持有上述股份
　
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