《投資智慧－鄧聲興》長實低息融資，助拓展企業借貸機遇

　　《投資智慧》數據顯示，截至今年４月，本港樓市價格已從歷史高位下降近三成，令本土相
關地產商負債率出現不同程度上升。連同現時全球複雜的經濟政治環境，本港中小型發展商財務
狀況日益緊張。英皇國際（００１６３）年報披露期１６６億元銀行貸款逾期，面臨銀行要求立
即償還風險。截至２０２５年３月底，其現金及存款僅６﹒４億元，但對外借貸總額高達
１７２﹒３億元，抵押資產佔總資產比例達８３％。
　
　　許多中小房企普遍面臨現金流緊張，經常性收入難以覆蓋利息支出，需平均降息３﹒８個百
分點才能實現現金流平衡等。近日亦有地產代理消息指，近期獲多間發展商委託放售商業物業套
現，其中一間更一同出售香港及澳門共１０餘個物業，市值超過２０億元。料中、小型發展商資
不抵債現象或趨嚴，或拖累企業經營發展並難以獲取新資金。故現時財務穩健及具備充沛的現金
流十分重要，令企業更好應對市況波動及開拓更多發展空間。
　
　　長實（０１１１３）近日已透過ＣＫ　Ｐｒｏｐｅｒｔｙ　Ｆｉｎａｎｃｅ　Ｍｅｄｉｕｍ
　Ｔｅｒｍ　Ｎｏｔｅ　Ｐｒｏｇｒａｍｍｅ發行數批總值超過港幣２０億元的中期票據，包括
３年期及５年期的定息與浮息票據，３年期票面息率僅３﹒０１％及按香港銀行同業拆息
（ＨＩＢＯＲ）加３６點子之３年期浮息票據，５年期則為３﹒３３％及按ＨＩＢＯＲ加６１點
子之５年期浮息票據。這些融資成本或是市場上最低之一，將為長實提供充裕資金。
　
　　同時，集團截止去年末負債淨額與總資本淨額比率僅約４％，同行業３０％以上的平均水準
，顯示其極低的負債水準及強大的現金儲備，財務狀況十分穩健。相信長實能夠憑藉雄厚現金狀
況，在經濟不確定性中保持靈活性，並以低成本獲取資金，探索新的機遇及為未來發展鋪路。
　
　　此外，自去年第三季起，集團旗下私募投資平台Ｏｒｉｏｎ３與美國信貸機構
Ｍｕｚｉｎｉｃｈ　＆　Ｃｏ。合作，設立了一個目標規模為５至１０億美元的私募信貸基金，
主要投向清潔能源基建項目，提供債務融資，預料可為集團提供穩定的投資回報。相信憑藉前瞻
性策略，透過低息融資，長實有望繼續在開展新業務的同時保持低負債率，及在未來動用資金進
行業務拓展時負債比率仍可遠低於同業警戒線，在市場波動中保持穩定，並為股東創造更理想的
回報。《香港股票分析師協會主席、意博資本亞洲有限公司執行合夥人　鄧聲興》
　
＊筆者為證監會持牌人士，並無持有上述股份。
　
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