全球股市似乎已陷入一個大調整浪之中，畢竟AI概念已炒作多時，可是大量的資本開支，已令投資者對AI概念是否可以真的為企業帶來大量利潤感到疑惑，這都令全球股市在11月份作出了比較大的調整，與此同時港股亦不能倖免。
當然，美國息率去向不明朗，亦是對港股帶來壓力的主要原因，當中主要原因是市場一直憧憬美國減息會帶動港息下調，並會為香港樓市及股市帶來推動的作用，可是現在聯儲局在未來半年可能只減息半厘，這都令香港樓市及股市短期失去了一個減息的憧憬空間。
不過，有一個值得市場感到恩惠的事情，就是港股的估值仍然偏低，尤其是一眾科網股的估值遠較美股的科技股為低，普遍市盈率只有單位數字，所以大跌的空間其實十分有限，尤其是恒生指數已跌至25000點水平，這亦是過去三個月不少機構投資者入市的水平，所以恒生指數近日雖然回落不少，可是現水平再跌的空間相當有限。
另外，近日香港的零售業市場正在顯著復甦，內地旅客回升成為了增長動力，而健倍苗苗(02161)亦因而受惠，中期業績亦有不錯的表現，其中半年收入便高達4.3億元，按年增長7.7%，而經營溢利更達1.51億元，大升23.8%，至於母公司股東應佔溢利為1.15億元，亦增長20%。由於業績理想，加上現金流充裕，所以健倍苗苗的中期股息由去年的5.5仙，大幅增加77%至9.75仙，預期全年股息率或可超過7%。
推動健倍苗苗增長的主要原因，乃是由於何濟公、保濟丸、飛鷹活絡油三大老字號的銷售持有有強勁的表現，這令品牌藥分部（以何濟公為主）收入增長15.5%，至1.51億元，品牌中藥分部（保濟丸為旗艦）亦增長7.6%，至2.37億元。事實上2保濟丸「撕開即服」新包裝配合古天樂、胡子彤等明星代言的電視廣告，迅速在社交媒體刷屏，短短數周已錄得數百萬次曝光，另外何濟公透過贊助《中年好聲音3》、張敬軒代言、尖沙咀巨型戶外廣告牌等多維度營銷，成功把品牌年輕化，從而令內地旅客與本地中年客群顯著增加。
至於，健倍苗苗的毛利率從51.6%，大幅躍升至59.1%，主要得益於公司果斷減少低毛利第三方跨境電商產品，這雖然令內地收入從8485萬元，降至3297萬元，但就令自有高毛利品牌佔比進一步提升，加上材料成本同期下降17.5%，這推令毛利率顯著提升。
另外，健倍苗苗上半年完成的兩宗收購已開始貢獻利潤，當中以1.71億元收購天喜堂藥廠90%股權，大幅增強中藥生產能力，至於以3800萬元全購健福堂中醫集團，亦令健倍苗苗快速切入中醫診症服務市場。此外，健倍苗苗再增持李眾勝堂及Quinwood的非控股權益，將持股比例分別提升至71.9%及92%，進一步鞏固控制權，這令公司無形資產由3月底的8.17億元，增加至10.14億元，由於商譽與品牌價值同步上升，這亦為未來盈利增長打下基礎。
而由於健倍苗苗盈利穩健、股息率較高，以及清晰的發展路向，絕對是少數兼具防守與進攻屬性的股份，值得中長期持有。《獨立股評人 陳永陸》
*筆者並無持有上述股份
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