《談國論企－黎偉成》ＰＰＩ隨購進價擴大跌幅惠民生

　　《談國論企》中國的工業生產者出廠價格ＰＰＩ於２０２５年６月份同比跌幅進一步擴大，
因石油、天然氣和煤炭等為主的「燃料動力」類工業生產者購進價格加大回落力度所致，但居民
消費價格ＣＰＩ在服務需求轉強支持而跌轉升，國民經濟仍保穩中求進發展。但美國霸道單邊挑
起「關稅戰」，或推高世界各地通貨價格，經濟存不明確因素困擾。
　
＊能源資源購進價續跌未困地緣亂局＊
　
　　來自中國國家統計局所發布的最新資料，中國的工業生產者出廠價格在２０２５年６月份同
比下跌３﹒６％，連同５月份跌３﹒３％、４月份減２﹒７％、３月份跌２﹒５％、２月份降
２﹒２％和１月份跌２﹒３％，呈現十分明顯的逐月擴大跌幅態勢，此因（甲）ＰＰＩ中的「購
進價格」不斷向下造成長期的下行影響：於２０２５年同比下跌４﹒３％，比５月份的３﹒６％
跌幅多跌０﹒７個百分點，更成為上半年最大下跌的月份，更成為工業生產者出廠價格節節走低
的重大因由。
　
　　幾乎所有「工業生產者購進價格」項目都跌，而跌幅最大的是（一）「燃料、動力類」，分
類指數於２０２５年６月份同比下跌１０﹒４％，不僅比５月份所跌９﹒８％擴大０﹒６個百分
點，更相對於１月份所跌５﹒２％的整整１倍，紓緩了多個行業的生產成本壓力，尤其是（ｉ）
「石油和天然氣開採業」的出廠價格，於２０２５年６月份同比下跌１２﹒６％，即使跌幅較５
月份的１７﹒３％為低，卻連同４月份跌１４﹒２％，使二季度的跌幅皆處雙位數，比一季度只
是單位數的下跌速度要大，而（ｉｉ）「石油煤炭及其他燃料加工業」出廠價格於６月份的同比
下跌１３﹒５％，構成二季度亦以雙位之數下跌的跌勢。此為居民消費價格ＣＰＩ中的交通工具
燃料分類指數於６同比下跌１０﹒８％之因。
　
　　同屬「燃料、動力類」的（ｉｉｉ）「煤炭開採及洗選業」產品的出廠價格，跌幅更大，於
２０２５年６月份跌２１﹒８％，高於５月份所跌１８﹒２％約３﹒６個百分點。和（ＩＩ）「
黑色金屬材料生產品」購進價格，於２０２５年６月份同比下跌８％，使「黑色金屬礦採選業」
的出廠價格於是月份跌８﹒８％，和「黑色金屬冶煉和壓延加工」業產品出廠價跌１１﹒３％。
　
　　亦有行業的購進和出廠價格持續上行：（ＩＩＩ）「有色金屬材料類」產品，但購進價格
２０２５年６月份所升的２﹒４％，比５月份的４﹒６％升幅收窄２﹒２個百分點，使「有色金
屬礦採選業」出廠價於６月份的升幅１２％環比收窄２﹒８個百分點，和「有色金屬冶煉及壓延
加工業」產品升幅僅０﹒９％。
　
＊高技術產品及設備工業出廠價續跌＊
　
　　再看（二）高技術和設備行業產品的出廠價，則保持溫和下跌趨勢，如：（１）「計算機、
通訊和其他電子設備業」出廠價格於２０２５年６月份跌２﹒１％，（２）「汽車製造業」出廠
價跌２﹒２％，（３）「通用設備製造業」出廠價跌１﹒５％，但（４）「鐵路、船舶、航空航
天及其他交通服務」製造業出廠價跌０﹒１％。此因高技術工業生產對燃料或原材料需求不太大
，相信在人工智能ＡＩ＋新年代在低成本支持有良好發展和回報。
　
　　還有（三）「生活資料」大項的出廠價，保持負增長：出廠價分類指數，於２０２５年６月
份持平於５月份的同比跌幅１﹒４％，較４月份所跌１﹒６％有所收窄，其中「耐用消費品」分
類指數跌３﹒７％；「食品」分類指數跌幅擴大至２％，「一般日用品」升０﹒８％。與生活和
民生有關的「農副食品加工業」生產者出廠價跌３﹒７％、「食品製造業」跌１﹒１％、紡織業
跌２﹒５％，而紡織服裝服飾業跌０﹒１％。因此，有利居民因物價低，而進一步加強消費意欲
，特別是國家的「以舊換新」政策更推動消費品零售市場漸次轉活。
　
＊食品日用品耐用消費均跌價有利民生＊
　
　　由是可見，中國的ＰＰＩ之連跌多個月，乃受購進價格回落的影響，並不是境內外坊間之所
謂「通縮」。中央於過２０２４年三季度中積極和有針對性出台的推動有效內需的政策及措施，
不僅於四季度產生預期良性的成效，更促使經濟在新的一年上半年加快升溫的速度，但通貨價格
仍受到控制。國民經濟穩定有進的提質升級的發展，相信通貨今後有可能仍保持穩定的態勢。《
資深財經評論員　黎偉成》（ｗａｉｓｈｉｎｇｌａｉ２１０＠ｙａｈｏｏ﹒ｃｏｍ﹒ｈｋ）
　
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