《比拼華爾街》回顧上星期美股表現，基於多項利好因素，包括：
＊中東局勢緩和
＊憧憬７月有機會減息
＊憧憬華府放鬆監管及併購市場轉趨活躍
＊最新通脹指標顯示物價仍受控
＊揣測美國與各國貿易談判將取得突破
最終美股三大指數均向好，標指納指齊新高。其中標指收報６１７３點，一周計上升
３﹒４％。
＊指數已反映大部分利好消息＊
以現時指數水平計，已甚為接近筆者的全年目標，即６２４０點，雖然市場氣氛偏向樂觀，
但本欄暫時無意上調目標。事實上，指數的估值並不便宜，代表反映了大部分的利好因素。以上
述的利好因素為例，大多基於憧憬或是已被市場消化，而往後關稅及中東戰事有可能再出現壞消
息。
用關稅作例子，一方面上周美國財長貝森特表示，貿易議程可望於９月１日前結束，部分投
資者理解為關稅暫緩期在７月屆滿後將獲延長；而歐盟委員會主席馮德萊恩亦表示，有信心在７
月９日最後期限前與美國達成協議。但要留意，特朗普於上周五突然宣布即時中斷與加拿大的貿
易談判，都預示其與全球的關稅討論隨時可以出現變數。
＊留意後市多項變數＊
此外，由共和黨控制的美國參議院，現時正審議特朗普提出的《大而美法案（Ｏｎｅ
Ｂｉｇ Ｂｅａｕｔｉｆｕｌ Ｂｉｌｌ Ａｃｔ）》。消息指共和黨已獲足夠票數通過該法案
，大家要關注市場會否再炒作當地的財政或國債問題。
今個星期要留意的因素甚多，以經濟數據計，首推勞動市場數據，市場預期：
＊非農業新增職位為１２﹒４萬個，前月為１３﹒９萬個。
＊平均工資增長按月及按年分別為０﹒３％及０﹒９％，前月為０﹒４％及３﹒９％。
＊失業率由前月的４﹒２％升至４﹒３％
另外尚有ＩＳＭ製造業指數等數據將會公布。
＊ＰＧ＆Ｅ估值吸引＊
個股方面，上周推介的ＰＮＣ金融服務集團（ＵＳ﹒ＰＮＣ）表現向好，一周計上升
４﹒７％。整體而言，上星期金融股表現普遍甚為理想，筆者會繼續跟進。今個星期介紹近期股
價表現落後的ＰＧ＆Ｅ Ｃｏｒｐｏｒａｔｉｏｎ（Ｐａｃｉｆｉｃ Ｇａｓ ａｎｄ
Ｅｌｅｃｔｒｉｃ Ｃｏｍｐａｎｙ， ＵＳ﹒ＰＣＧ），其為公用事業能源公司提供加州民眾
所需的電力與天然氣能源。
雖然集團股價於過去個半月顯著受壓，但相信已反映負面因素（其中包括政治及天氣等因素
，後者指當地踏入火災危險期），基於其估值吸引，中長線具投資價值。根據筆者的估值模型，
就算將行業的平均估值降低，以反映ＰＣＧ較低的股息及今年盈利的不明朗因素，現價仍然偏低
。集團２０２５年的預測市盈率只為９﹒４倍，可算是中長線的價值投資之選。其將於７月２４
日公布季度業績，本專欄會再作跟進。《香港股票分析師協會理事 溫傑》
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