《真知灼見－溫灼培》美歐關稅變化如何影響金融市場？

　　《真知灼見》歐美貿易談判出現戲劇性變化。美國總統特朗普上周五（２３日）表示，由於
與歐盟的談判毫無進展，將自６月１日起對所有來自歐盟的進口商品徵收５０％關稅。然而，到
周日（２５日）晚，歐盟委員會主席馮德萊恩致電了特朗普，承諾將加快貿易談判，但表示需要
更多時間達成協議。在收到馮德萊恩的承諾後，特朗普決定撤銷即將於６月１日起生效的５０％
關稅，並將談判期限撤回到７月９日。
　
　　特朗普給予歐盟的對等關稅豁免期限原定是至７月９日，而早在４月２日首次公布的關稅率
僅為２０％。因此，上周五當特朗普宣布提前於６月１日起便對歐盟加徵高達５０％關稅時，市
場確即時感到措手不及。擔心歐美之間可能爆發大規模貿易衝突，上周五美股三大指數全數下跌
，標普５００指數跌幅達０﹒６７％。
　
＊反覆無常政策不利投資市場＊
　
　　特朗普的舉措雖能迫使歐盟盡快回到談判桌，但其反覆無常的政策卻使投資者難以適從，進
而難於預測市場走向。投資者最不喜歡不確定性，這會降低他們的投資意欲，從而對經濟造成不
利影響。儘管特朗普現已將歐美的談判期限推回至原定的７月９日，但經歷此次後，由於他提出
過對歐盟商品的進口關稅從２０％提高至５０％，如果談判期限到時，而雙方仍未達成協議，市
場的憂慮將難免加重。因為５０％關稅基本上是會使美國與歐盟的貿易全面斷鏈，而雙方又是各
自的主要貿易夥伴，若爆發大規模貿易衝突，最終只會導致兩敗俱傷。
　
　　當然，這裏亦引發出另一個問題：到７月９日，許多國家也面臨與美國達成貿易協議的限期
，如果像日本和南韓等未能達成協議的國家，屆時她們的關稅又是否會大幅提升呢？這確實值得
深思，因這可能會對全球貿易格局產生重大影響，進一步加劇市場的不確定性。
　
＊本周留意因素＊
　
　　最後前瞻本周市場焦點。本周三（２８日）有新西蘭央行的議息會，按利率期貨市場估計，
有很高成數該行會作出減息；同在周三，澳洲將公布４月通脹數字。而到周五（３０日），美國
將公布聯儲局最看重的ＰＣＥ平減指數通脹數字，市場估計按年比４月核心通脹率將從３月的
２﹒６％降至２﹒５％水平。《恒生銀行首席市場策略員　溫灼培》
　
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