《外資精點》大和上調安踏體育目標價至１１７元，維持「買入」…

　　《經濟通通訊社１日專訊》大和發表研究報告指，安踏體育（０２０２０）２０２５年上半
年收入及淨利潤分別超出可見Ａｌｐｈａ預期預期１﹒５％及３﹒２％。管理層提到７月及８月
與其他同行一致的疲弱趨勢，並將全年零售銷售額（ＲＳＶ）增長指引從高單位數下調至中單位
數。然而，Ｄｅｓｃｅｎｔｅ及Ｋｏｌｏｎ　Ｓｐｏｒｔ強於預期的表現抵消了這影響。此外，
安踏展示其持續進行交易的意願，宣布與韓國領先時尚零售商ＭＵＳＩＮＳＡ成立新合資企業，
將其引入中國。大和維持安踏體育「買入」評級，目標價由１１２元上調至１１７元。
　
　　雖然安踏下調了核心品牌ＲＳＶ指引，但重申其２０－２５％的營運利潤率（ＯＰＭ）目標
。此目標包括政府補貼，２０２５年上半年政府補貼按年增長６４％。剔除補貼後，核心安踏品
牌的ＯＰＭ約為１６－１７％，儘管價格競爭加劇，該行認為這仍屬健康。
　
　　該行將２０２５－２７年每股盈利預測上調３－４％，主要因安踏體育近期上調的盈利指引
。該行將安踏體育的２０２５－２７年每股盈利預測較預期高約３％，可能因該行對安踏體育盈
利貢獻的假設較為樂觀。（ｋｌ）
　
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