貿易地緣緊張局勢加劇，金價創高大行唱好，金礦股可趁回調吸納？

　　《經濟通通訊社３日專訊》貿易戰及地緣局勢再度緊張，加上美元走弱，資金流入金市避險
，推動國際金價昨日升至三周高位。多間大行近日齊唱好金價，其中高盛料其明年中升至每盎司
４０００美元，摩通指金價２０２９年可能達６０００美元，有機構更預測５年後或見８９００
美元。金礦股今日早段普遍隨金價造好，其後部分於高位見回吐。去年金價漲幅高達２７％，今
年至今又漲逾２３％，若繼續看好，或可趁金礦股回調部署吸納。
　
＊關稅戰風險回升疊加俄烏衝突升溫，現貨金收市升２﹒８％＊
　
　　美國總統特朗普上周五（３０日）宣布，將鋼、鋁進口關稅由２５％上調至５０％，以保護
當地鋼鐵工人利益，歐盟警告可能加快推進對美國的關稅報復。特朗普又指責中國違反上月在日
內瓦達成的互降關稅協議，中國商務部反擊指，中方堅決拒絕無理指責，並指美國在日內瓦經貿
會談後，陸續新增出台多項對華歧視性限制措施。另美國計劃擴大對中國科技行業的限制，並計
劃將受制裁企業的子公司亦納入其中。關稅戰風險回升，再加上烏克蘭無人機周日（１日）襲擊
多個俄羅斯軍用機場，炸毀俄軍逾４０架軍機，市場避險情緒推動金價上升。
　
　　美元走弱，亦令資金流入金市，美匯指數昨日盤中一度低見９８﹒６１，年初至今，美匯指
數累計跌幅逾９％，反映市場對美元資產信心持續下滑。紐約期金昨收市報每盎司３３９７﹒２
美元，升近２﹒５％。現貨金報３３８２﹒３９美元，升逾２﹒８％，創三周新高。
　
＊高盛：黃金較比特幣更具對沖作用，料金價明年中見４０００美元＊
　
　　高盛近日發表報告，預測到明年中期金價將達到４０００美元，認為相較比特幣，黃金將是
更安全的對沖工具，因絕大多數可用的黃金儲備已經被開採，在供應短缺以及通脹憂慮下需求增
加，為金價上升提供動力。高盛全球大宗商品研究聯合主管Ｄａａｎ　Ｓｔｒｕｙｖｅｎ表示，
在過去數年，比特幣的回報率高於黃金，但波動性亦較大，對下跌也更敏感。當市場風胃納積極
時，比特幣及股票往往表現較好。因此，在對沖股市下跌方面，黃金作為避險資產較比特幣更有
效。
　
　　高盛又指，若貿易摩擦升級至全面對抗，預計２０２５年末金價或突破４２００美元。民生
證券則表示，美國總統特朗普近期重提對歐盟徵收５０％關稅的可能性加劇對貿易不確定性的擔
憂，對黃金走勢形成支撐。中長期看，央行購買黃金加上美元信用弱化為主線，全球貿易擔憂情
緒仍存，疊加地緣衝突升級，看好金價中樞上移。
　
＊投顧公司：通脹等因素增避險資產需求，５年後金價或見８９００美元＊
　
　　另投顧公司Ｉｎｃｒｅｍｅｎｔｕｍ最新發布的《２０２５年黃金信託報告》指，由於通貨
膨脹、央行政策和全球緊張局勢等因素增加投資者對避險資產的需求，根據未來５年的通膨水準
，預測黃金價格將會來到「４８００至８９００美元區間」。而金價飆漲並非短期牛市，而是長
期的整體趨勢。不過，金價今年１至４月大幅上漲２５％，受貿易緊張局勢和市場情緒轉變等因
素影響，近幾個月可能會迎來波動和調整，金價將會短暫回落。
　
　　摩根大通也預測黃金價格可能在２０２９年達到每盎司６０００美元，理由在於，在全球關
稅風險和地緣政治不確定性日益升高的市場氛圍下，黃金作為一種傳統的避險資產，其吸引力正
在迅速攀升。
　
＊紫金擬分拆子公司赴港上市，中郵證券：有望重塑黃金業務估值＊
　
　
　　另外，紫金礦業（０２８９９）近日公布分拆所屬子公司紫金黃金國際至香港聯交所上市的
預案，在超額配售權行使前，發行股份數量不超過發行後紫金黃金國際總股本的１５％。集團指
，紫金黃金國際擬分拆上市資產由８座位於南美、中亞、非洲和大洋洲的大型黃金礦山組成，持
股２４﹒５％至１００％，截至去年底，資源量１７９９﹒８噸，儲量６９７噸，產量
４６﹒２２噸。紫金黃金國際去年純利約４４﹒５８億元人民幣，按年升９２﹒６％。收入約
２１２﹒６億元人民幣，升約３３﹒３％。
　
　　中郵證券發表研報指，紫金礦業發布拆分黃金子公司赴港上市預案。公司整合優質黃金礦山
資源，全球化布局更進一步。紫金黃金國際將延續公司在礦山併購和礦山運營領域的領先經驗，
實現境外黃金礦山資源的持續增儲與高效發展，進一步推動高質量全球化的戰略布局。紫金若成
功分拆黃金子公司於港交所上市，有望重塑黃金業務估值，維持「買入」評級。
　
＊黃瑋傑：金價料再挑戰３５００美元，招金１９﹒８元靈寶黃金１０﹒９元可吸＊
　
　　輝立證券董事黃瑋傑於今日《開市Ｇｏｏｄ　Ｍｏｒｎｉｎｇ》節目指，金價之前見過
３５００美元，隨後回調，因當時貿易談判出現一些利好消息，對黃金反而不利。不過，金價經
過一段時間唞氣，加上俄烏局勢最近又變得緊張，基本面又再利好金價。他預計，金價借著地緣
政治利好因素，再挑戰３５００美元可能性高。
　
　　金礦股方面，黃瑋傑指，招金礦業（０１８１８）和靈寶黃金（０３３３０）股價都處於近
期高位，其中招金或未能上破２１元，上周有幾日都低於１０天線，可待其略低於１０天線約
１９﹒８元才買入，不到價就宜忍手，１９﹒８元亦吻合其近期低位一直向上移的趨勢，可以
１８﹒９元止蝕；靈寶黃金走勢亦相似，都是沿著１０天線上升，可待回至近１０天線約
１０﹒９元才買入。至於紫金礦業，雖然業務重組通常為了令業務架構更清晰，公司可以分工合
作，保留主要集團，可專注於本業，但本業是否賺錢非分拆可決定，要看影響本業盈利的基本因
素。雖說金價可再試３５００美元，但很可能如上次，試完雙頂不破回落，而紫金近期雙頂為
１９元，也可能衝不破回落。
　
　　部分金礦股今日造好，紫金礦業升２﹒２５％收報１８﹒１６元，招金礦業升２﹒２３％報
２０﹒６５元，中國黃金國際（０２０９９）升２﹒４６％報６４﹒５元，惟靈寶黃金倒跌
０﹒５２％報１１﹒３８元，赤峰黃金（０６６９３）跌０﹒５１％報２９﹒２元，山東黃金
（０１７８７）跌０﹒７９％報２５元。黃金ＥＴＦ方面，ＳＰＤＲ金ＥＴＦ（０２８４０）升
０﹒０８％報２４２７元，價值黃金ＥＴＦ（０３０８１）升０﹒３３％報７９﹒７６元。
　
撰文：經濟通市場組、採訪組　整理：李崇偉