《外資精點》瑞銀：外賣競爭或於８月見頂，美團看法較審慎

　　《經濟通通訊社１８日專訊》瑞銀在研報中引述專家指出，對於外賣行業競爭，當中大額補
貼預期將於８月見頂，９月起開始緩和，惟補貼類別可能改為飲料、輕量餐飲及小食等產品，或
是隨「雙１１」臨近，競爭重點可能轉向即時零售。
　
　　報告稱，預計至今年底，美團（０３６９０）目標維持６０％交易額份額，阿里
（０９９８８）「餓了麼」佔３０％，京東（０９６１８）佔１０％。
　
　　報告認為，隨著新競爭者的出現和更積極的補貼，消費者可能逐漸養成在不同平台「價比三
家」習慣，對長期平均訂單價值造成壓力。因此，營運利潤率可能從歷史高點３％結構性下降至
２％以下。
　
＊平台營運利潤率呈結構性下降，電商股股價或續波動＊
　
　　瑞銀稱，鑑於競爭動態，電商股股價可能會持續波動，直至競爭持續時間和影響更明朗，而
該行預期競爭「塵埃落定」時間為今年第四季。
　
　　相對而言，該行對美團看法較為審慎，因其較高的預測市盈率，且存在盈利下調風險，反而
更看好阿里巴巴，因其股價已基本回落至ＤｅｅｐＳｅｅｋ上市前的水平；京東估值仍不高。另
在餐飲板塊，該行看好百勝中國（０９９８７）。
　
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