澳門５月賭收創逾５年高，濠賭股獲摩通唱好可吸？

　　《經濟通通訊社２日專訊》受惠「五一」黃金周，澳門５月賭收按年升５％至２１１﹒９３
億澳門元，為今年以來最高賭收，並創下２０２０年１月疫情爆發以來單月新高。摩通指，行業
首季盈利及連續兩月賭收均勝預期，上調銀河娛樂（０００２７）、金沙中國（０１９２８）及
美高梅（０２２８２）等目標價籲增持。雖然國際信貸評級機構穆迪近日宣布維持對澳門負面評
級展望，憂慮其旅遊和博彩業高度依賴內地，但銀娛及金沙今早仍逆市造好，濠賭股可否乘勢部
署吸納？
　
＊澳門５月賭收按年升５％至２１１﹒９億澳門元，按月增１２％
　
　　澳門博彩監察協調局公布，５月博彩毛收入為２１１﹒９３億澳門元，按年升５％，已連升
４個月，為今年以來最高的賭收，並創下２０２０年１月（２２１﹒２億澳門元）疫情發生以來
單月新高。５月澳門賭收按月增１２﹒３％，回復至２０１９同期的８１﹒７％。
　
　　今年首５個月，澳門總賭收約９７７﹒０７億澳門元，按年增１﹒７％。
　
　　根據澳門官方數據顯示，澳門４月入境旅客共約３０９﹒２８萬人次，按年升１８﹒９％，
已回復至疫情前水平約９０％。澳門治安警察局早前則披露，在內地五一黃金周５天假期期間，
各口岸錄得３７５﹒４萬人次出入境，日均約７５萬人次，較去年上升２５﹒６％，其中入境旅
客約８５萬人次，日均約１７萬人次，按年升４０﹒８％。
　
　　另據《澳門日報》報道，端午節假期首兩天（５月３１日及６月１日）共逾１４２萬人次進
出澳門。根據澳門警方資料，昨全日約７２﹒３萬人次進出澳門，旅客佔３１﹒４萬人次，其中
入境旅客１５﹒１萬人次，主要經關閘口岸入境，其次經港珠澳大橋和橫琴口岸來澳。前日端午
正日（５月３１日），澳門各口岸錄得７０﹒０７萬人次出入境，旅客佔２７﹒９萬人次，其中
入境旅客逾１５﹒１萬人次。
　
＊穆迪維持澳門Ａａ３評級展望負面，憂旅遊和博彩業高度依賴內地＊
　
　　值得一提，國際信貸評級機構穆迪近日宣布維持對澳門的負面評級展望，並確認「Ａａ３」
評級，同時確認其本幣和外幣發行人評級為「Ａａ３」。這是穆迪對中國確認「Ａ１」評級並維
持負面展望後，對澳門作出有關的評級。穆迪認為，澳門仍具備強勁的信用優勢，包括極高的人
均收入及無未償政府債務。此外，澳門龐大的財政和對外儲備為經濟提供了非常強勁的緩衝，以
應對衝擊和長期負面趨勢，包括中國經濟的結構性放緩。
　
　　穆迪表示，上述評級反映了其對澳門與內地在經濟、政治和制度上緊密聯繫的評估，使得澳
門與中國的評級差距不超過一個等級。具體而言，澳門龐大的旅遊和博彩業高度依賴來自中國的
需求，而博彩業稅收佔澳門特區政府總收入的大部分。因此，中國評級的負面展望意味著澳門評
級的負面展望。
　
＊摩通：行業首季盈利及連續兩月賭收勝預期，首選銀娛美高梅＊
　
　　摩通發表研報指，澳門５月博彩總收入按年升５％至２１２億澳門元創５年高位，勝市場預
期２％，反映已恢復至疫情前的８２％，為疫後重開以來的最好表現；該行估算中場及角子機
（ｓｌｏｔ）已恢復至疫情前的１２０％至１２１％，而貴賓廳則為疫情前２４％至２５％。另
外，該行的渠道消息反映業內的競爭局面及成本環境相對穩定，料行業利潤率將保持穩定，收入
及博彩總收入將推動未來的ＥＢＩＴＤＡ趨勢；將行業２０２５至２６財年的博彩總收入及
ＥＢＩＴＤＡ預測上調５％，因行業首季盈利以及連續兩月博彩總收入表現均好過預期，需求及
盈利較預期更具韌性。
　
　　該行將銀娛及美高梅並列首選股，評級均為「增持」，目標價分別由３７元及１３﹒５元升
至４２元及１５元；隨後依次為金沙中國、永利澳門（０１１２８），評級均為「增持」，金沙
目標價由１６元升至１８元，永利澳門維持目標價６﹒５元；再後為新濠博亞
（ＵＳ﹒ＭＬＣＯ），評級「中性」，之後為澳博（００８８０），經考慮估值後，評級由「減
持」升至「中性」，目標價由２元升至２﹒２元；最後為新濠（００２００），評級「減持」，
目標價由３元降至２﹒６元。
　
＊花旗：中美貿易衝突似未降賭客熱情，料澳門下半年賭收增６％＊
　
　　花旗表示，澳門５月博彩收入錄２１１﹒９３億澳門元，即每日平均為約６﹒８４億澳門元
，按年增長５％，達到２０１９年同期的８２％，符合該行約２１２﹒５億澳門元的預期，但較
市場普遍預測的２０５﹒７億澳門元高出約３％。５月賭收是疫情過後最好單月表現，按年約
５％的增幅也是今年以來最高，反映賭客對博彩業仍充滿熱情，而且中美貿易衝突似乎並未削弱
賭客的熱情。
　
　　展望未來，花旗預測６月份博彩收入按年增長５％至１８５億澳門元，日均賭收達約
６﹒１７億澳門元。而受惠於去年同期的較低基數，花旗繼續預測２０２５年下半年澳門博彩收
入按年增長６％。
　
＊何啟俊：經濟不明朗賭股前景不吸引，銀娛近３０元美高梅１０元才吼＊
　
　　俊賢資產管理投資總監何啟俊指，對濠賭股看法一般，始終今年內地經濟料只偏向穩定或溫
和增長，尤其貿易戰帶來的衝擊仍不明朗，旅客到澳門會否使很多錢賭錢，仍有頗大不確定性。
雖然賭股因受惠假期，５月賭收表現較好，但對其下半年股價走勢不太樂觀，偏向審慎為主，尤
其在經濟不明朗情況下，較難認為賭股會有突出表現，礙於前景不太吸引，不建議現水平吸納，
除非出現較明顯調整，可能要有雙位數調整，才再考慮，例如銀娛回至近３０元才吼，美高梅也
可考慮，但要待回至１０元。
　
　　部分濠賭股今早逆市造好，銀娛半日升０﹒７５％收報３３﹒６５元，金沙升１﹒１７％報
１５﹒６元，美高梅跌１﹒４４％報１０﹒９８元，永利澳門（０１１２８）升１﹒１４％報
５﹒３４元，澳博跌０﹒４３％報２﹒３１元，新濠跌１﹒１９％報３﹒３１元。
　
撰文：經濟通市場組、採訪組　整理：李崇偉