《一本萬利－林本利》收息股首選中電，坊間「熱門三股」敬而遠之

　　《一本萬利》香港三大發鈔行３個月定存息率低至不足１厘，欲做精明「食息一族」，收息
股自然是不二之選。理大會計及金融學院前副教授、活道教育中心創辦人林本利於專訪表示，揀
選收息股會考慮幾個重要因素，心水之選包括中電（００００２）、滙控（００００５）等本地
公用股、銀行股，惟對三大坊間熱門收息之選敬而遠之。
　
＊派息需穩定，Ｂｅｔａ要低＊
　
　　林Ｓｉｒ認為，選收息股首先要有明確目標－－穩陣收息，而非股價升幅，因此考慮因素之
一是息率是否超過４厘。其次，要回看過去５至１０年的派息紀錄是否穩定，而非今年突然派４
、５厘，而派息穩定的基礎必然是業務（盈利）穩定。第三，Ｂｅｔａ要低，如公用股大約
０﹒５，即當大市升跌１０％的時候，其股價波動為５％。即使是波動相對較大的地產股，
Ｂｅｔａ去到０﹒８、０﹒９，亦是波動小於大市。
　
　　綜合以上因素，他稱「看來看去都是看中電」，即使中期業績顯示海外業務大幅倒退，例如
印度地區稅前盈利按年跌７４％，但香港業務始終受益利潤管制，每年能賺到８％左右，仍屬相
當穩定。鑑於中電５２周高位見７０﹒６８元，「我自己大概６５、６６元買入，都覺得是相對
穩定的」。
　
＊領展「羊毛出自羊身上」＊
　
　　坊間不少ＫＯＬ逢收息股必推薦領展（００８２３）、煤氣（００００３）及香港電訊
（０６８２３），林本利直言「不會選」。何解？對於領展，他提醒不要忘記其２０２３年以
４４﹒２元供股集資１８８﹒１億元，若當年供股，至今３年，不單最新股價低於供股價，所謂
收息也不過「羊毛出自羊身上」（領展每年派息約６０多億元）。相反，領展高層密密減持股票
，「大家都是上了當」。
　
　　至於煤氣和香港電訊，他提醒，兩間公司派息其實是多過盈利，長期無法持續。那麼派息多
過盈利是如何做到？他指，原因一可能是借錢，因兩間公司負債都較高；原因二可能是會計上所
謂的折舊，惟會影響長遠維修、再投資及服務質素。
　
＊除淨前低吸，財息兼收＊
　
　　又如何看坊間「炒除淨」策略？林本利笑言，除淨不是用來炒的，由於派息日不同於除淨日
，想收息的話必須於除淨日之前買入，因此「不要想著（除淨後）價格低一點走去撿，其實你是
不能獲派息的」。
　
　　如果要有所行動的話，應是在股票通常６、７月除淨之前，把握４、５、６月的低吸機會。
這樣既能收息，又能享有股價後續升幅，「我這裏就叫財息兼收」。《活道教育中心創辦人　林
本利》
　
＊《經濟通》所刊的署名及╱或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立
場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。