《外資精點》美銀料地產股上半年平均盈利持平，升信置評級至買入

　　《經濟通通訊社２３日專訊》美銀發表研究報告指出，將信置（０００８３）評級由「中性
」上調至「買入」，目標價由８﹒５元上調至９﹒８元，較現價８﹒７４元有１２％潛在升幅。
　
　　該行指出，目標價上調主要考慮到其２０２５財年預測股息收益率６﹒６％及較同行的高股
息溢價太具吸引力而無法忽視；其淨現金狀況降低發行Ｃ買入的可能性。香港發展商╱租戶以
５４％╱５５％的淨資產值（中性ＡＶ）折讓交易，或符合╱較歷史平均水平寬半個標準差，以
及平均４﹒３％╱５﹒７％的股息收益率。該行偏好股息收益率高於平均水平且發行Ｃ買入風險
低的股票，首選信置，以及租戶股中的太古地產（０１９７２）及領展（００８２３）。
　
　　該行指出，香港地產股要進一步上漲可能需更顯著的基本面復甦，但即將公布的中期業績可
能無法提供所需的正面催化劑。同時，恒基地產（０００１２）近期發行可轉換債券（Ｃ買入）
突顯進一步集資的風險，特別是槓桿率較高的公司。
　
＊料地產股上半年平均盈利持平，長實中期股息料下跌＊
　
　　該行預計香港地產股上半年平均盈利持平，各公司表現顯著分化，包括恒基地產大幅下降，
以及嘉里（００６８３）及港鐵（０００６６）接近３０％增長的另一極端。發展利潤率預計疲
弱，而香港零售╱寫字樓租金收入預計按年低單位數╱中單位數百分比下降。
　
　　該行預計地產股中期股息大多持平，除太古地產、太古公司（０００１９）及九龍倉置業
（０１９９７）外。對於２０２５財年，該行預計長江實業（０１１１３）股息將下降４％。該
行將目標價平均上調６％，主要針對業主，結合更高的中性ＡＶ及較窄折讓。
　
＊新世界１１Ｓｋｉｅｓ估值為７０億元＊
　
　　早前有報導指，新世界（０００１７）計劃出售１１Ｓｋｉｅｓ。該行預計新世界發展將重
新談判收入分享條款，該行對該項目估值為７０億元，若香港機場管理局僅要求２０％的收入分
享，或無任何分享為９０億元，相較２００億元的發展成本。（ｋｌ）
　
　　　　　　股票名稱　　　　　　評級　　　　目標價　　目標價上調幅度
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　　新鴻基地產（０００１６）　　中性　　　　９４元　　　　２％　　　
　　長實集團（０１１１３）　　　中性　　　　３９元　　　　５％　　　
　　恒基地產（０００１２）　　　中性　　　２６﹒７元　　　－９％　　
　　信和置業（０００８３）　　中性→買入　９﹒８元　　　　１５％　　
　　新世界發展（０００１７）　遜於大市　　３﹒８元　　　　３％　　　
　　九龍倉集團（００００４）　　中性　　　　２５元　　　　０％　　　
　　嘉里建設（００６８３）　　　買入　　　２３﹒２元　　　７％　　　
　　希慎興業（０００１４）　　　買入　　　１６﹒９元　　　６％　　　
　　九倉置業（０１９９７）　　　買入　　　　２７元　　　　１３％　　
　　太古地產（０１９７２）　　　買入　　　２３﹒５元　　　１２％　　
　　恒隆地產（００１０１）　　　中性　　　７﹒９元　　　　１３％　　
　　　領展（００８２３）　　　　買入　　　　４７元　　　　４％　　　
　　港鐵公司（０００６６）　　遜於大市　　　２３元　　　　－４％　　
　　太古股份（０００１９）　　　買入　　　　８６元　　　　６％　　　
　　　長和（００００１）　　　　買入　　　　５７元　　　　２％　　　
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