《外資精點》花旗︰新東方當前估值已反映短期挑戰，目標價３９元

　　《經濟通通訊社２８日專訊》花旗研究報告指出，新東方（０９９０１）當前估值已反映短
期挑戰與復蘇潛力的平衡，後續需關注其資本回報架構、成本計劃成效、第四季業績確認觸底信
號。該行指出，當上述因素落地，風險回報比或顯著改善。該行予新東方評級「中性」，目標價
３９元。
　
　　報告指出，新東方管理層明確第三季度為周期性低谷，預計第四季度起將迎來「謹慎復甦」
。戰略重心從擴張轉向效率優化，以應對消費降級與地緣政治壓力；將啟動涵蓋約１４００項具
體任務的計劃，持續至２０２６財年；此前股份回購計劃已完成，正制定新框架，以提供穩定年
度回報並增強長期投資者能見度。
　
　　海外業務方面，管理層表示美國相關業務承壓，東南亞市場擴張部分抵銷美國疲軟；青年客
群服務保持增長動能，成人及研究生板塊收縮。２０２６財年預期考試培訓業務至少增長５％，
海外諮詢零增長。（ｋｌ）
　
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