【領展換帥】王國龍爭議聲中退任ＣＥＯ，集團發展方向有大改變？

　　《經濟通通訊社記者林倬樑２３日報道》在陷入「肥上瘦下」等多方面爭議之際，領展房產
基金（００８２３）昨日（２２日）公布，集團行政總裁王國龍將於明年６月底前退休。他在基
金單位持有人大會後見傳媒時一度哽咽，提及退休決定主要基於家庭及個人原因，並指集團已邁
向「Ｌｉｎｋ　３﹒０」新階段，現在是合適的交棒時機。
　
＊麥嘉嘉：王國龍退任ＣＥＯ屬正面消息，有利領展減省人力資源開支＊
　
　　永豐金證券（亞洲）金融商品交易部主管及研究部主管麥嘉嘉對《經濟通通訊社》表示，王
國龍退任行政總裁的消息對領展而言尚算正面，且對集團日後營運未必帶來不確定性。她解釋，
王國龍現時收取的薪金水平算是頗高，對集團中長線減省人力資源開支有正面作用。另外，領展
經過多年的架構調整，已經發展為一間結構穩健的大型企業，加上集團早前公布精簡少量職位，
亦有利整體營運效率。
　
＊領展債務水平相對穩健，投資者毋須太擔心後續發展＊
　
　　除了傳出裁員消息，領展旗下手機應用程式「Ｌｉｎｋ　Ｕｐ」較早前亦發出告示，通知用
戶指該程式將於本月底停止服務。市場憂慮，領展或會成為下一間經營困難的本港地產企業。
　
　　麥嘉嘉提及，雖然本港現時的整體消費市道低迷，或間接影響集團的租務收入。不過領展業
務以民生商戶組合為主，受到的衝擊比較低。考慮到領展債務比例仍維持較低水平（約２０％）
，以及持續積極探索海外投資機會，將有助抵銷港人北上對集團業務的影響，投資者亦不用過於
擔心領展的後續營運發展。
　
＊新ＣＥＯ上任短期未必影響「領展３﹒０戰略」＊
　
　　領展於２０１５年頭首度進軍中國內地市場，斥２５億元收購數個北京商業項目。及後於
２０１９年尾首度擴展至海外，以近７億澳元收購澳洲悉尼物業。據領展資料顯示，集團物業組
合估值約２２６０億港元，合共持有１５４個物業。當中，香港物業佔１３０個；中國內地物業
佔１２個；澳洲、新加坡及英國物業佔１２個。
　
　　另外，領展於２０２３年１１月推出「３﹒０戰略」，並於今年２月成立私募基金「領展房
地產投資」，相關基金引入新外來投資者，投資風險相對較高的資產，藉此開拓新收入來源。
　
　　市場正討論，領展行政總裁換帥會否影響集團現時的業務策略。麥嘉嘉提及，大型企業擴展
計劃結構通常持續數年，屬於中長期布局，故預計日後新任行政總裁正式上任後，領展擴大海外
投資及「３﹒０戰略」的方向短期不會出現重大逆轉。她補充，領展現時正逐步下調本港物業比
例，相信日後仍會繼續減少。相反海外物業估值將相應穩步提升。不過領展進行海外收購項目時
，有嚴謹的股東權益報酬率（ＲＯＥ）投資要求限制，加上現時利率環境相對高企的情況下，集
團需時尋找合適的海外投資項目。
　
　　麥嘉嘉指出，領展現時股息率約５﹒８厘，對投資者而言屬理想收息回報的股份，預計短期
股價將在３８至４５元區間波動上落。
　
＊一表整合各間大行對王國龍退任觀點＊
　
　　大行　　　觀點　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　
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　　摩根大通　－　此次公告有助消除市場對繼任計劃的疑慮　　　　　　　　　
　　　　　　　－　可能帶來全新策略推進公司３﹒０及未來發展　　　　　　　
　　　　　　　－　目標價４８元，評級「增持」　　　　　　　　　　　　　　
　　花旗　　　－　預期領展將順利過渡及維持策略連續性　　　　　　　　　　
　　　　　　　－　領展將受惠於香港零售市道改善，有望在營運表現上優於大市
　　　　　　　－　目標價４７﹒２５元，評級「買入」　　　　　　　　　　　
　　瑞銀　　　－　行政總裁的離任不會影響公司的營運　　　　　　　　　　　
　　　　　　　－　香港零售銷售觸底反彈，受惠於北向消費流失趨於穩定　　　
　　　　　　　－　房地產投資信託基金通可能推出　　　　　　　　　　　　　
　　　　　　　－　目標價４４﹒２元，評級「買入」　　　　　　　　　　　　
　　滙豐研究　－　行政總裁退任對股價影響有限　　　　　　　　　　　　　　
　　　　　　　－　管理層的過渡將會順利進行　　　　　　　　　　　　　　　
　　　　　　　－　領展將繼續執行其Ｌｉｎｋ　３﹒０策略以推動新一輪增長　
　　　　　　　－　目標價４５元，評級「買入」　　　　　　　　　　　　　　
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