日本大地震預言落空疊加暑假旺季，國泰飆逾半成破頂仍可追？

　　《經濟通通訊社８日專訊》國泰航空（００２９３）近日股價強勢，今早再飆逾半成破頂，
高見１１﹒６６元。消息面上，隨著近期有關日本大地震的預言落空，預料潛在遊日需求疊加暑
假旺季，將令機票需求大升，有旅行社亦乘勢與航空公司等合作推出特價套票。另外，國泰早前
公布５月載客量按年增３６％，並料暑期出行需求保持穩健，瑞銀發表的最新研報則料國泰中期
盈利按年升３５％，給予目標價１２﹒９元。國泰現價市盈率不足８倍，且是航空板塊內唯一有
盈利的公司，若想吸納應如何部署？
　
＊東瀛遊夥航空公司推特價套票，料７月中至８月訪日人數顯著回升＊
　
　　此前有預言指日本７月５日將發生大地震，令遊日旅客顯著減少，隨著有關日本７﹒５級大
地震的預言落空，早前累積的潛在遊日需求，疊加暑假旺季，預料對機票需求將大幅上升。東瀛
遊執行董事禤國全表示，為進一步吸引港人到訪日本，東瀛遊與航空公司及合作夥伴推出特價套
票，期望透過特價團讓旅客感受到當地安全，預計７月中至８月的出行人數會顯著回升，最近兩
天已有４０００個查詢，報團人數已恢復至地震傳聞前的水平。禤國全又強調超特價團會持續至
暑假，尤其是在紅葉季節的需求有望爆發。
　
　　此外，日本多個縣政府的旅遊局與旅行社合作，推出餐廳補貼，以進一步壓低團費。去年香
港有２７８萬人次赴日旅遊，港人的消費力亦在全球名列前茅，因此日本旅遊局對港人市場亦十
分重視。
　
＊國泰林紹波：全球客運航點逾百個，今年新增最少１８個目的地＊
　
　　另外，國泰航空行政總裁林紹波近日表示，國泰集團全球客運航點現已超過１００個，今年
將為環球航線網絡新增最少１８個目的地，包括國泰航空最新開通的達拉斯、烏魯木齊、羅馬及
慕尼黑航線，以及香港快運飛往石垣、芽莊、清州與大邱等地。他表示，集團投資超過１０００
億元以訂購新一代客機、升級客艙和貴賓室，以及提供創新數碼服務，進一步提升顧客體驗，鞏
固香港的國際航空樞紐地位。展望下半年，國泰航空將於８月復飛布魯塞爾，並於１１月恢復前
往阿德萊德的季節性航班；香港快運則即將開通貴陽及吉隆坡（梳邦）的新航點。與此同時，國
泰北京旗艦貴賓室即將以嶄新面貌亮相。
　
　　他又指，正陸續為指定空中巴士Ａ３３０及波音７７７－３００等地區航機的商務客艙進行
全面更新，明年將進一步在地區航機上引入全新商務客艙。
　
＊國泰５月載客量按年增３６％，料暑期出行需求保持穩健＊
　
　　國泰航空早前公布，今年５月份的載客量按年增加３６﹒１％，可用座位公里數按年增加
３１﹒２％。在２０２５年首５個月，載客量按年增加２８﹒４％。另國泰貨運５月載貨量按年
增加１２﹒２％。可用貨物噸公里數按年增加８％，而運載率則按年增加０﹒１個百分點。在
２０２５年首５個月，載貨量按年增加１２﹒３％。香港快運則於５月接載超過６４萬人次，載
客量按年增加３５﹒７％，可用座位公里數增加４２﹒６％。在２０２５年首５個月，載客量按
年增加３７﹒２％。
　
　　國泰顧客及商務總裁劉凱詩表示，５月的休閒旅遊需求一向較為淡靜，但今年的載客率表現
超出預期，達到了８４﹒７％，創下自２０１５年以來同月最高紀錄。這受惠於大批留學生提前
返港所帶動的強勁長途航線需求，以及集團在今年２月份推出備受歡迎的機票優惠活動。此外，
商務旅遊需求受惠於從香港前往內地，以及美洲和英國多個目的地的客流量而保持殷切。展望未
來，預計暑期旅遊高峰的出行需求保持穩健，東南亞目的地將尤其受香港顧客的青睞。
　
＊瑞銀料國泰中期盈利按年升３５％，予目標價１２﹒９元＊
　
　　瑞銀發表最新研報指，國泰將於８月公布中期業績，如計及聯營公司國航（００７５３）的
３６億元人民幣虧損，料集團上半年將錄得利潤４９億元，按年升３５％。如以派息比率５０％
計算，預期集團會宣派每股０﹒３８元股息，年化收益率７﹒１％。而國泰年初至今的客流及貨
流量具韌性，分別按年升３０％及７％，更重要是客量增加並非以價格大幅下調作為代價。行業
數據顯示，國泰的機票價格年初至今跌６％，較去年的１０％跌幅有所放緩。另外，燃油價格平
均下跌１０％，令單位成本下降，因燃油成本佔營運開支約３０％，現予目標價１２﹒９元，重
申「買入」評級。
　
　　大摩則指，國泰客運量勝預期，但貨運業務的不確定性仍然存在，認為該股估值有支持，但
上漲空間有限，維持「與大市同步」評級，目標價上調２１％至１２﹒１元。大摩又指，國泰上
半年的乘客盈利有機會勝預期，首５個月客運收益公里數（ＰＲＫ）按年增長約３０％，加上乘
客運載率持續改善，將為國泰上半年業績帶來上升動力，預期上半年將錄得營業盈利６６億元，
營業利潤率為１２％。
　
＊麥嘉嘉：基本面向好估值仍偏低，回至１０﹒９元可中線吸納＊
　
　　永豐金證券（亞洲）金融商品交易部主管及研究部主管麥嘉嘉指，消息面上最主要因日本大
地震預言落空，令之前股價疲弱了一段時間的國泰重新獲市場關注，而除了暑假因素，若看國泰
基本面，今年其客流及貨流量都有頗理想增長，其中貨流量今年至今有高單位數增長，以貨流量
推動盈利改善亦是集團未來方向，客流量增加亦有些抵銷之前機票價格跌幅，若看行業數據，也
見國泰機票價格今年初至今跌６％，較去年１０％跌幅明顯有所收窄，而近期油價下跌也屬重大
利好因素，會直接降低航空股營運支出，對國泰帶來利好。
　
　　麥嘉嘉續指，若從估值分析，目前國泰市帳率（ＰＢ）大概０﹒９倍，相對過往歷史水平屬
偏低，具中線吸納價值。若以技術面來看，股價之前於９﹒８至１１元徘徊整固了一段時間，今
日有些突破上升通道頂部，惟宜待其回調，以１０﹒９元作為中線入場點，目標價可先定於
１２﹒２元。而航空股也以國泰為首選，內地旅遊板塊及機票價格都有較大競爭情況，內地航空
股股價相信只以區間上落為主，且其對油價敏感度亦相對沒那麼高，故國泰短線會成為市場焦點
。
　
　　國泰半日升５﹒６４％收報１１﹒６２元，連升兩日，累計升幅７﹒７９％，成交２﹒３９
億元。三大中資航空股卻逆市向下，國航跌０﹒７％報５﹒６７元，南航（０１０５５）跌
０﹒２６％報３﹒８１元，東航（００６７０）跌０﹒６６％報３﹒０３元。
　
撰文：經濟通市場組、採訪組　整理：李崇偉