藥明生物遭大股東配股減持急挫逾半成，獲大摩唱好仍可吼？

　　《經濟通通訊社１６日專訊》繼君實生物（０１８７７）及雲頂新耀（０１９５２）兩隻生
物科技股近日齊配股後，藥明生物（０２２６９）最大股東ＷｕＸｉ　Ｂｉｏｌｏｇｉｃｓ　
Ｈｏｌｄｉｎｇｓ　Ｌｉｍｉｔｅｄ也向獨立第三方折讓５％配售８２９４萬股現有股份，佔股
約２％，套現約２２億元。藥明生物今早受消息拖累，股價急挫逾半成，為表現最差藍籌。不過
，公司近日才宣布成都微生物商業化生產基地建設正式啟動，獲大摩唱好，指其產能正加速擴張
，予目標價３５元，或可趁其股價調整吸納。
　
＊大股東折讓半成售２％股份，套現約２２億元＊
　
　　藥明生物公布，最大股東ＷｕＸｉ　Ｂｉｏｌｏｇｉｃｓ　Ｈｏｌｄｉｎｇｓ　
Ｌｉｍｉｔｅｄ通知，已與摩根士丹利國際股份有限公司簽訂大宗交易協議，向獨立第三方，按
每股２６﹒６元價格，較公司上周五（１３日）收市價２８元折讓５％，配售公司８２９４萬股
現有股份，佔公司已發行股本約２﹒０４％，套現約２２﹒０６億元。配售完成後，
Ｂｉｏｌｏｇｉｃｓ　Ｈｏｌｄｉｎｇｓ在公司的持股比例將由１４﹒３６％降至１２﹒３２％
，惟仍為主要股東。
　　根據協議，Ｂｉｏｌｏｇｉｃｓ　Ｈｏｌｄｉｎｇｓ承諾，自交易日起計９０日內，不會再
出售或處置其持有的其他藥明生物股份，亦不會進行任何會導致股份經濟權益轉移的相關交易。
藥明生物董事長兼非執行董事李革控制Ｂｉｏｌｏｇｉｃｓ　Ｈｏｌｄｉｎｇｓ持股佔已發行股
本約１９﹒６６％，並擁有該公司股東大會５５﹒０３％的表決權。
　
＊藥明生物：成都微生物商業化生產基地建設正式啟動＊
　
　　另外，藥明生物於上周宣布，其位於成都溫江區的全新微生物商業化生產基地建設項目正式
啟動。據介紹，基地規劃面積達９５０００平方米，將專注於原液（ＤＳ）生產和製劑（ＤＰ）
生產，覆蓋多肽、抗體片段、質粒ＤＮＡ、酶、細胞因數、病毒樣顆粒（ＶＬＰ）等產品的商業
化生產。該基地預計於２０２６年底實現ＧＭＰ投產，屆時將配備１５０００升的發酵罐，原液
年產能可達８０至１１０批次，未來最大發酵規模可拓展至６００００升。
　
　　值得一提的是，該基地還將落地國內首個雙腔凍乾製劑生產線，並配備西林瓶生產線，製劑
年產能將超１０００萬支，將大幅提升藥明生物在全球生物醫藥商業化生產領域的競爭力，更好
地滿足市場對創新生物藥的迫切需求。
　
＊大摩︰藥明產能正加速擴張，予目標價３５元＊
　
　　大摩發表研報指，藥明生物宣布在成都擴建微生物ＣＤＭＯ產能，新設施將用於商業化生產
。新設施將配備１５０００升發酵罐用於藥物原料生產（相當於每年８０至１１０批次），並有
潛力擴大至６萬升。此外，還將設有藥物製劑生產線，包括中國首條雙室凍乾生產線，年產能達
１０００萬瓶。這是藥明生物一個相對較新但快速增長的領域。此舉是繼２０２５年３月推出其
專有高產量微生物表達平台之後的進一步發展。使用該新設施的新客戶包括中國的威勝製藥和美
國的Ｖｉｒｏｇｅｎ生物科技。
　
　　大摩指，藥明生物的產能正在加速擴張，預計從２０２４年超過３０萬升增長至２０２６年
的５８萬升，年複合增長率約４０％。這些擴張分布在中國、新加坡和美國，並考慮到美國貿易
政策演變下的供應鏈韌性。預計公司２０２５年的資本支出將從２０２４年的３９億元人民幣，
大幅增加至６０億元人民幣。如果成都基地的產能在２０２６年達到６萬升，將佔藥明生物全球
藥物原料產能約１０％，維持「增持」評級，目標價３５元。
　
＊溫傑：股價升得急大股東減持正常，不需看得太淡＊
　
　　香港股票分析師協會理事溫傑於今日《開市Ｇｏｏｄ　Ｍｏｒｎｉｎｇ》節目指，藥明生物
之前已多次配股減持，今次配股消息沒甚麼特別。不過，藥明本輪雖然未必是升得最多的股份，
但若看遠一些，公司去年曾受美國《生物安全法案》消息困擾，憂慮被禁止於美國銷售，當時股
價很低殘，今年初時也只有１７、１８元，上周卻已高見２９﹒３元，累計已升了五六成。要知
道一般公司上市主要是為了融資，股價升至高位都不配股就對不起自己，尤其很多Ｂ仔股無盈利
，很可能是負現金流，卻要花很多錢去研發藥物，本身性質就是「等錢使」，若股價最近升了五
六成，代表有人搶貨。當然因藥明是ＣＭＯ公司，其實不等錢使，但股價升了那麼多，大股東一
定趁勢減持也正路。
　
　　溫傑續指，雖然仍然看好生物科技股，但短線因升了那麼多，配股集資的消息一定會較多。
不過，藥明未必需要看得太淡。他又說，今次藥明也可能不是大股東主動減持，而是有人要求其
配股，事實上這樣做對雙方都有好處，大股東可趁機減持，股價也不會被搶高，將來待股價回升
後，大家都開心。
　
　　藥明生物半日跌６﹒４３％收報２６﹒２元，成交３６﹒０９億元，同系藥明康德
（０２３５９）亦跌１﹒１９％報７８﹒７５元，藥明合聯（０２２６８）跌３﹒９１％報
４３﹒０５元。其他創新藥股同樣捱沽，中生製藥（０１１７７）跌３﹒８３％報５﹒２８元，
石藥集團（０１０９３）跌２﹒８３％報８﹒５９元。
　
撰文：經濟通市場組、採訪組　整理：李崇偉