港股Ａ股續創年內新高，國壽曾再飆逾半成，內險股仍可追入？

　　《經濟通通訊社２３日專訊》港股Ａ股繼昨日同創年內新高後，今日在美國總統特朗普預告
將訪問中國，中美地緣政治降溫下，繼續向好，港股半日再升近３００點，升至２５４００點水
平；上證綜合指數半日升０﹒７５％報３６０８點，深證成份指數升０﹒３１％報１１１３４點
。股市造好帶動內險股也普遍上升，其中中國人壽（０２６２８）盡展強勢，曾再飆逾半成，其
控股股東中國人壽集團近日公布，於上半年險資公開市場權益投資淨買入逾９００億元人民幣。
內險股升勢似有餘未盡，是否仍可追入？
　
＊國壽集團上半年險資公開市場權益投資淨買入逾９００億人幣＊
　
　　中國人壽控股股東中國人壽集團昨日在京召開２０２５年上半年經營管理工作會議。會議信
息顯示，上半年，中國人壽集團累計新增保險保障金額超４５０萬億元（人民幣．下同），賠付
支出２３７２億元，同比增長１４﹒７％，保險資金公開市場權益投資淨買入超９００億元。
　
　　截至６月底，國壽集團合併營業收入同比增長８﹒４％，合併總資產突破８萬億元（不含廣
發銀行總資產３﹒６９萬億元），管理總資產超１５萬億元。
　
＊今年險資舉牌已達２１次，集中盈利能力穩定分紅率較高行業＊
　
　　值得留意，根據中國保險行業協會最新披露的險資舉牌上市公司股票資訊，近日中郵保險參
與舉牌綠色動力環保Ｈ股股票，持股比例突破５％；泰康人壽以基石投資者身份參與峰?科技Ｈ
股首次公開發行，持股比例達到舉牌線。截至７月２２日，今年險資共舉牌上市公司２１次，較
去年同期的５次明顯增加。以險資披露首次舉牌上市公司交易日計算，２０２４年以來險資舉牌
了３０多家上市公司，假設期間尚未賣出，已有超九成被舉牌標的股價上漲，這意味著持股至今
的險資機構已經實現浮盈。
　
　　華泰證券發表研報指，２０２４年以來險資舉牌對股息率的要求明顯提升，背後動因在於利
率下行時，保險公司需要更多的股息來支撐現金收益。相對應的，被投公司主要集中在銀行、交
運、公用事業等盈利能力穩定、分紅率較高的行業，且港股相較Ａ股更受青睞，因為港股估值較
低、股息率較高，更適合作為紅利標的長期持有。
　
＊中金料上半年內險淨利潤增７﹒４％，盈利表現差異或進一步收斂＊
　
　　另外，早前多家內險企包括中國太保（０２６０１）、新華保險（０１３３６）、眾安在綫
（０６０６０）等公告２０２５年上半年收入。數據顯示，三家公司保費收入均實現同比增長，
其中新華保險以２３％的增幅領先行業，中國太保、眾安在綫分別增長６％和９％，展現出保險
市場穩健復甦態勢。
　
　　中金發表最新研報指，中資保險行業公布２０２５年中期業績季將於８月下旬開啟，預期行
業上半年淨利潤按年增速為７﹒４％，各家公司上半年盈利增速相較首季的分化明顯收斂，而上
半年上市財險公司承保端普遍改善、整體盈利表現相較壽險更為優秀。預計上半年中資保險淨利
潤按年增速分別為：中國財險（０２３２８）增長３３％、人保集團（０１３３９）增長１９％
、新華保險增長１８％、太保增長２％（營運利潤增長４％）、陽光保險（０６９６３）增長
０％、中國太平（００９６６）下跌４％、中國平安（０２３１８）下跌７％（營運利潤增長
３％），予中國平安目標價７１元，太保目標價４５﹒２元，中國太平目標價２２﹒８元，人保
目標價６﹒９元，陽光保險目標價４﹒６元，財險目標價１５﹒５元，均予「跑贏行業」評級。
　
　　中金指，首季增速表現較弱的平安太保明顯回升；人保及財險次季隨著基數走高增速回落，
利率變化和不同計量方式下壽險合同轉虧或轉盈的確認時間差異，以及投資端的基數和風格是各
家公司季度間盈利增速波動的主要原因。展望全年，由於當前盈利增速表現落後的中資壽險下半
年盈利基數更低，預計中資壽險向後盈利表現差異或進一步收斂；財險方面，若下半年不出現異
常大災損失，人保財險及人保集團有望繼續維持行業領先利潤增速。
　
＊熊麗萍：受惠內地股市造好兼或增派息，國壽平保等可續持有＊　　
　
　　資深財經分析師熊麗萍於今日《開市Ｇｏｏｄ　Ｍｏｒｎｉｎｇ》節目指，國壽於本輪內險
股升勢中最強，之前以新華保險最強勢。國壽兩日間已突破２０元並飆向２２元，相信很多人於
１８至２０元已持貨多年，升至現價都有意減持，但若看其走勢，加上本輪內地股市造好，而且
內地新政策限制保險公司為了爭生意而推出高回報產品，以免影響公司本身息差，令其可有較健
康發展，內險股可能仍有得升，而現時國壽派息只有３厘幾，應有條件增加，相信這亦是內險股
往後其中一個賣點，故可繼續持有，料起碼可突破２２元的重要心理位，並可看有否機會升至
２５元附近。至於新華保險，其股價表現比預期好，除淨後調整幅度很小，４０元也沒跌穿，跟
著再創新高，以如此走勢，若有貨也建議繼續持有，看有否機會升破５０元。
　
　　熊麗萍續指，平保雖然本輪由３０幾元開始回升，走勢已很靚，但相比其他內險股近兩日繼
續破位，表現仍落後，若有貨可繼續持有，因整體內險板塊仍可看好，若再升平保也有條件追落
後，其實平保基本面不太差，可能大家仍擔心其所持內房是否仍有需要撇帳，但相信最大的之前
都已撇帳，若公布業績表現不太差，股價有機會追落後，起碼上望６０元。
　
　　國壽半日升２﹒６３％收報２１﹒５元，連升５日，累積升幅１５﹒１％，成交２５﹒１１
億元。其他內險股亦普遍造好，中國平安升２﹒１５％報５４﹒６５元，新華保險升１﹒２９％
報４７﹒１元，太保升１﹒８４％報３０﹒４５元，人保升１﹒２２％報５﹒８３元，財險升
０﹒７７％報１５﹒７元，眾安在綫升４﹒３５％報１９﹒２元，惟中國太平倒跌０﹒６％報
１６﹒５２元。　
　
撰文：經濟通市場組、中國組、採訪組　整理：李崇偉