《外資精點》大華繼顯︰房地產銷售春節期間走弱，首選潤地、新地

　　大華繼顯研究報告指出，中國內地及香港房地產銷售在2025年農曆新年同步走弱。在農曆新年中，內地地產商萬科(02202)(深:000002)管理層發生變動，該行認為由於深圳地鐵的財務限制，新變動未有改變萬科目前面臨的風險。而香港在農曆新年期間旅客量僅微增，該行預期政府將有進一步政策出台支持經濟。該行維持兩地地產股評級不變，首選華潤置地(01109)、新鴻基地產(00016)及領展(00823)。

　　報告指出，中國內地刺激經濟政策效力遞減加上農曆新年節日因素令1月新盤銷售走弱。據中指院數據，1月百強房企總銷售額2350億元人民幣，按年下跌16.5%。而截至1月26日，四大一線城市二手住宅周均成交量按季降27.6%，但按年增24.9%。

　　報告指出，中原城市領先指數(CCL)截至2025年1月24日，CCL指數為138.53，按季下降0.08%，並已連續12周在138左右徘徊。另外，銀行信心指數目前為48.78，並已連續11周在50左右波動。當CVI指數升至50以上時，可能表明銀行對房價的態度轉為積極。

*維持對中國房地產業「增持」評級*

　　該行指出，房地產交易及交易數據的發布將受到春節假期的影響，因此預計2025年2月銷售數據將出現按季反彈。然而，隨著當前政策效果的減弱，銷售復甦的可持續性可能面臨壓力。2025年3月可能會有新政策出台。鑑於地緣政治風險上升，房地產行業的重要性增加。因此，該行維持對中國房地產市場「增持」評級。

　　香港樓市方面，該行指在租金收益率上升及利率下降的支持下，香港樓價已保持平穩一段時間，但高庫存仍是主要擔憂。該行對香港樓市維持「中性」評級，首選新地。另外，由於美元/港幣匯率的強勢影響香港旅遊業，因此該行對香港房地產收租股維持「減持」評級，首選領展。
 

　
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《經濟通通訊社5日專訊》