《連場取勝－連敬涵》全球龍頭地位穩固，長飛光纖充分受惠AI浪潮

　　AI大模型「軍備競賽」，重塑全球光纖行業景氣周期，作為全球光纖絕對龍頭，長飛光纖(06869)2026年第一季度業績實現爆發式增長，基本面全面向好，儘管績後股價因短期預期落差出現調整，但長線發展景氣良好，具備核心投資價值。
　
　　2026年第一季度，公司實現營業收入36.95億元（人民幣．下同），按年增長27.70%；歸母淨利潤4.95億元，按年大增226.40%；扣非歸母淨利潤4.61億元，按年飆升966.44%，盈利質量大幅改善。本季度核心亮點為毛利率躍升，營業成本僅按年增長3.5%，遠低於收入增速，推動單季毛利率升至41.5%，按年提升13.7個百分點，成為利潤高增的核心驅動力。扣非淨利潤接近十倍增長，且非經常性損益佔比僅6.9%，利潤增長完全依託主營業務，擺脫一次性收益依賴，核心盈利能力明顯增強。
　
　　費用端整體可控，期間費用率小幅下降，研發費用絕對額持續增長，維持技術領先優勢；經營活動現金流淨額達6.18億元，按年增長41.85%，高於當期歸母淨利潤，利潤兌現能力突出，現金儲備維持高位，財務結構穩健。存貨與應收帳款運營平穩，雖投資收益略有拖累，但整體財務結構健康，為長線發展鞏固基礎。
　
　　公司核心競爭壁壘難以撼動，作為連續9年全球市佔率第一的光纖龍頭，是全球唯一同時掌握三大光棒製備技術的企業，光棒自給率達100%，掌握產業鏈核心定價權，成本優勢顯著高於行業同行。技術層面，G.654.E超低損耗AI光纖全球市佔率逾80%，空芯光纖技術達全球頂尖水平，完美匹配AI算力超低時延傳輸需求；客戶端深度對接谷歌、Meta等海外科技巨頭，海外收入佔比創歷史新高，全球化布局分散市場風險。
　
　　行業層面，AI算力需求進入爆發期，數據中心高速互聯、骨幹網擴容帶動光纖需求激增，疊加國內東數西算、全光網建設推進，光纖價格累計漲幅逾400%，而光棒擴產周期長達18至24個月，供需缺口持續擴大，行業正式進入量價齊升的超級周期。長飛光纖作為產業鏈龍頭，將充分受惠行業高速發展。
　
　　市場層面，公司績後股價大跌，主因首季盈利略低於市場過高的預期，屬短期情緒性調整。包括瑞銀在內的國際投行維持買入評級，認為光纖漲價效應尚未完全釋放，數據中心長期需求確定，全年業績增長可期。當前調整為投資者帶來布局良機，隨著AI算力建設持續推進、高端產品滲透率提升，公司長線發展前景秀麗。可於220元（港元．下同）買入，目標價260元，跌破200元止蝕。《香港股票分析師協會理事　連敬涵》
　
*筆者並無持有上述股份
　
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