《外資精點》滙研：泡泡瑪特基本面穩固，削目標價至３１９﹒５元

　　《經濟通通訊社２４日專訊》滙豐研究發表研究報告指出，泡泡瑪特（０９９９２）於７月
１８日發布的正面盈利預告顯示，上半年純利按年增長不少於３５０％，收入增長不少於
２００％。淨利率從２０２４年下半年的２６％及２０２４年全年的２４％擴大至上半年的
３１％，主要受惠於規模經濟效應及海外收入快速增長，海外市場利潤率遠高於內地市場。該行
指出，泡泡瑪特的基本面保持穩固，受惠於海外擴張、產品勢頭及下半年主要ＩＰ相關活動，維
持「買入」評級，但將泡泡瑪特目標價由３３１﹒５元下調至３１９﹒５元。
　
　　該行指出，泡泡瑪特開始釋放更多其備受追捧的Ｌａｂｕｂｕ　３﹒０及其他熱門ＩＰ潮流
玩具的庫存，因此上調２０２５－２７年淨利潤預測１４－１７％。泡泡瑪特行政總裁王寧預計
Ｌａｂｕｂｕ玩具的月銷售量將於９月左右接近１０００萬件，以滿足全球需求激增。
　
　　因此，該行將２０２５年收入預測上調５﹒７％，預計按年增長１２７﹒５％至２９６﹒６
億元人民幣。連同將２０２５年淨利潤率上調至２９﹒１％，該行將２０２５年淨利潤預測上調
１４﹒５％至８６億元人民幣。在２０２５－２７年，該行大致維持收入及淨利潤年均複合增長
率為２９﹒９％及３１﹒６％，導致２０２６－２７年淨利潤上調約１７％。該行的２０２５－
２６年淨利潤較市場預期高８－９％，收入高５－８％。（ｋｌ）
　
　
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