《外資精點》大和削中通快遞目標價至１５５元，降評級至優於大市

　　《經濟通通訊社２２日專訊》大和研究報告指出，中通快遞－Ｗ（０２０５７）與同行競爭
加劇，該行將２０２５－２７年每股盈利預測下調１１－１２％，並將評級從「買入」下調至「
優於大市」，目標價由１９５元下調至１５５元。
　
　　中通快遞第一季收入按年增長９﹒４％，但單票價格（ＡＳＰ）按年下降７﹒８％。其包裹
量按年增長１９﹒１％，市佔率年降０﹒４個百分點至１８﹒９％。第一季度毛利率按年降
５﹒５個百分點至２４﹒７％，單票成本持平。經調整盈利按年微升０﹒５％至２１﹒１３億元
人民幣。
　
　　管理層在會議中重申對２０２５年包裹量增長２０－２４％及市佔率回升的信心。但該行認
為，在當前價格競爭加劇的環境下，公司為達成量增目標可能進一步犧牲單票利潤。儘管核心成
本有望隨規模擴張改善，但電商件業務的規模效應有限。因此，大和將２０２５年ＡＳＰ預期下
調至中單位數下降，單票成本改為低單位數上升，導致２０２５年毛利率預測下調至２７﹒６％
。（ｋｌ）
　
＊編者按：本文只供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述
或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定，如因相關建議招致
損失，概與《經濟通通訊社》、編者及作者無涉。