澳門衛星賭場年底結業降競爭，濠賭股表現各異可以點部署？

　　《經濟通通訊社１０日專訊》澳門「衛星賭場」的３年過渡期將於今年底屆滿，澳門政府公
布，現有１１間衛星賭場將於今年底全部結業，當中只有澳博控股（００８８０）表示有意收購
其中兩間自營。雖然衛星場結業可望減少競爭，但濠賭股今日並非全面急升，當中澳博飆逾半成
，銀河娛樂（０００２７）卻跌逾２％。值得留意，澳門政府日前將今年賭收預測下調至
２２８０億澳門元，即料全年賭收僅升０﹒５％，且近期也沒特別長假期，賭股看來暫難大升，
應如何部署？
　
＊銀娛等１１間衛星場年底停運，惟澳博擬買回兩間自營＊
　
　　澳門政府給予衛星賭場３年過渡期將於今年底到期，現時營運合共１１間衛星賭場的澳娛綜
合、銀河娛樂、新濠博亞，決定終止營運合共９間衛星場，當中只有澳博控股計劃買回餘下兩間
衛星場自營。澳門官方表示，現時１１間衛星場共涉及約４８０張賭枱及２７０部角子機，共聘
本地員工５６００人，另聘用４００名外勞工人，至於圍繞衛星場附近的３２０個商戶亦要面臨
轉型，當局將密切留意衛星場結業可能產生的各種影響，並採取措施應對。
　
　　澳博公布，主要附屬公司澳娛綜合現時透過與第三方物業擁有人合作，經營９間衛星場。澳
娛有意收購其中２間，即凱旋門及十六浦娛樂場，但今年底後將不再在其餘７間衛星場繼續經營
博彩業務，有關員工將獲提供轉職至集團旗下物業的就業。新濠（００２００）昨日則公布，將
於年底前停運駿龍娛樂場，另外摩卡旗下三間角子機場按例亦需於年底前停運，但新濠表示正向
澳門政府申請相關授權和批准，以在今年１２月後繼續營運。
　
　　而由滙彩控股（０１１８０）管理的金碧娛樂場確認將於今年底屆滿後不獲續期，料明年收
入及溢利大幅減少。英皇娛樂酒店（００２９６）則公布，昨日收到澳娛通知，有關澳娛決定於
屆滿日期後不再在英皇娛樂酒店繼續營運博彩區，同時集團董事會正積極尋找任何合適商機。勵
駿（０１６８０）則稱，澳娛綜合將不再對衛星場勵宮娛樂場續期，料終止服務協議，集團可更
專注非博彩業務及預期會有增長。至於經營十六浦的實德環球（００４８７），則獲澳博通知有
意收購十六浦娛樂場的所在物業，而「十六浦」項目由集團聯營公司十六浦物業發展擁有。
　
＊澳門將今年賭收預測下調至２２８０億澳門元，即全年僅升０﹒５％＊
　
　　值得一提，澳門政府日前修改《２０２５年財政年度預算案》，將今年全年博彩毛收入估算
從原來的２４００億澳門元下調５％至２２８０億澳門元，即較２０２４年的２２６７﹒８億澳
門元按年僅升約０﹒５％，並以此作為修改後預算的主要財政收入基礎，以及相應調整有關預算
收入項目，有關法案將送交立法會審議。澳門財政局副局長何燕梅指，調整賭收預測是考慮到全
球經濟不確定性以及旅客博彩消費模式的變化。她指，雖然５月賭收上升至２１１﹒９億澳門元
，但今年首４個月平均約為１９０億澳門元，低於去年預算估算的２００億澳門元，故政府重新
編列財政預算案。
　
　　澳門管理學院院長、澳門政治經濟研究協會理事長唐繼宗接受澳門媒體訪問時認同政府下調
預測至２２８０億澳門元。他指，今次調整也是參照１至４月賭收情況，當中有兩個月連１９０
億澳門元也達不到，２２８０億澳門元算下來大概每個月約１９０億澳門元，在現時的新常態下
，這樣的調整合理。
　
＊麥格理：上周澳門賭收按周跌５％，銀娛金沙５月市佔擴大＊
　
　　麥格理發表研報指，上周澳門博彩總收入（ＧＧＲ）按周下跌５％、按年持平，錄得６﹒５
億澳門元；澳門政府將全年ＧＧＲ預測從２４００億下調至２２８０億澳門元，即由原預期按年
增長５﹒８％下調至只升０﹒５％。澳門所有衛星賭場亦將於２０２５年底前停止營運。據第三
方數據，金沙（０１９２８）和銀娛是５月市佔率上升的兩家博企，符合麥格理預期。金沙和銀
娛市佔率分別月增２個百分點和１個百分點，這些份額來自永利澳門（月減２個百分點）和澳博
（月減１個百分點）。從歷史上看，永利澳門（０１１２８）最專注於高端市場，但自５月以來
，銀娛旗下嘉佩樂酒店的試營運以及金沙娛樂旗下倫敦人酒店的全面重新開業吸引了一些高端客
戶，從而侵蝕了永利的市場份額。
　
　　麥格理認為，行業首選為銀娛，主因其強勁地產項目儲備及充足酒店客房量，２０２５年底
全面營運的「澳門銀河嘉佩樂」將助推銀河在高端中場業務的市佔增長，予目標價４６﹒９元及
「優於大市」評級。
　
　　中信里昂則指，１１家衛星場將自２０２６年起終止營運令市場意外，部分衛星場現時仍錄
得盈利；與此同時，澳博可能收購凱旋門及十六浦物業。此舉對滙彩控股構成利淡，因其賭場管
理業務將於２０２６年終止，而對持牌公司影響大致中性，但銀娛及新濠博亞的單位賭枱收益可
望獲得更直接提振。
　
＊溫鋼城：近期沒長假暫不看好賭股，銀娛只可於２７至３４元炒波幅＊
　
　　ｉＦＡＳＴ　Ｇｌｏｂａｌ　Ｍａｒｋｅｔｓ投資總監溫鋼城指，隨著衛星場結束營運，少
了些競爭，對博企會較有利，問題是內地現時對資金控制較嚴格，賭股較適宜炒作長假期，銀娛
可於２７至３４元之間炒波幅，金沙走勢則見逐級下行，近期才見有些反彈，於之前高位１６元
已見阻力，若升近２１元料阻力更大。若揀美高梅和永利澳門可能稍好一些，永利有機會升至
５﹒５元。他強調，暫時仍不太看好濠賭板塊，近期既沒甚麼大假期，暑假又因不夠集中，通常
不太受關注。而美高梅經近期一輪反彈已重回頸線，短期料於９至１１元之間上落，現價開始不
太抵買。
　
　　而對於澳博有意收購兩間衛星場，溫鋼城認為，它們應該都是較吸引的項目，應有一定折讓
，才可刺激澳博股價急升，但不宜僅因此消息追入。新濠則於４﹒２元已有很大阻力，且可能一
年半載才見一次，反而有可能回落至２﹒５、２﹒６元。總之，賭股仍以之前提到那４隻較穩陣
，若想博些少，可揀美高梅和永利，保守些可揀銀娛和金沙。
　
　　濠賭股今日表現各異，銀娛跌２﹒２２％收報３３﹒１元，金沙升０﹒９８％報１５﹒８８
元，美高梅跌０﹒５５％報１０﹒８元，永利澳門升０﹒５６％報５﹒２５元，澳博升
６﹒２５％報２﹒５５元，新濠升４﹒８３％報３﹒４７元。
　
撰文：經濟通市場組、採訪組　整理：李崇偉