《勝算在握》招商永隆韓穎朗：薦買華潤萬象生活

　　　　　　　　　　　　　招商永隆韓穎朗：薦買華潤萬象生活

　　華潤萬象生活(01209)：華潤萬象生活有限公司是一家主要從事物業管理及商業運營服務的公司。公司主要通過兩個部門開展業務，住宅物業管理服務部門主要從事物業管理服務、針對物業開發商的增值服務、社區增值服務、貨物銷售、車位等業務。商業運營及物業管理服務部門主要提供服務予物業開發商、購物中心及寫字樓的業主或租戶。公司主要在中國國內市場開展業務。

　　2024年整體經濟與物管行業承壓，在行業整體承壓的大環境下，公司盈利能力保持穩定。截至2024年6月30日止六個月，公司淨利潤為19.22億元人民幣，較2023年同期增長36.4%。公司權益股東應佔利潤為19.079億元人民幣，較2023年同期增長36.0%。2024年上半年，公司收入為79.569億元人民幣，較2023年同期增長17.1%，主要得益於管理規模持續增加。商業運營管理服務和物業管理服務收入穩健增長。2024年上半年公司毛利為27.027億元人民幣，較上一年同期增長20.0%；毛利率為34.0%，較上一年同期增長0.8個百分點。2024年上半年，公司的銷售成本為52.543億元人民幣，較2023年同期增長15.7%，主要原因是隨業務規模的持續增長相應的各類成本有所增加。

　　市場方面，2025年春節後港股連續兩周漲幅可觀，近10個交易日恒生與恒生國企指數漲幅均超10%，重返近4個月高點。科技、原材料等多個行業領漲市場，地產建築行業漲幅相對較小，未來科技行業個股或存在階段性震盪整固的可能，其他行業或將出現新的熱點，接力拉動指數上漲，市場熱點或將逐步延伸至更多行業，地產建築行業存在補漲可能。2024年下半年中國房地產投資分項與房地產融資資金來源資料同比增速止跌回穩，在各類地產支持政策的影響下，地產行業增速進入築底階段，未來房地產投資增速逐步回穩有利於地產與物管行業前景穩步改善。

　　華潤萬象生活自2020年以來持續派息，為投資者帶來一定的紅利收益。當前其估值水準處於近10年來的相對偏低水準，市盈率與市淨率的估值歷史分位數在百分之十至二十區間，估值優勢相對明顯。華潤萬象生活在估值方面存在優勢，未來行業基本面也有望出現困境反轉，隨著市場整體情緒回暖，我們認為華潤萬象生活的未來存在較好估值修復空間，股價有望上漲，建議投資者於30元附近對其進行布局。(建議時股價：30.20元)(筆者為證監會持牌人士，並沒持有上述股份)


　　　　　　　　　　香港股票分析師協會鄧聲興：薦買比亞迪、瑞聲科技

　　比亞迪(01211)：有機構預測，2025年全球汽車銷量將達到9350萬輛，同比增長3.3%，其中中國內地的增長最為明顯，預計全年銷量同比將增長7.6%達到3380萬輛的市場規模。行業龍頭尤為值得關注。比亞迪2024年銷量合計約427萬輛，同比增長41.26%。同期據中汽協數據顯示，2024年中國新能源汽車產銷量分別為1288.8萬輛和1286.6萬輛，同比分別增長34.4%和35.5%。比亞迪銷量增速顯著高於新能源汽車行業增速。加之最新消息，集團宣布其整車智能「璇璣架構」將接入Deepseek R1大模型的能力，以快速提升車端和雲端的AI能力。此外，集團將其「天神之眼」高階智駕覆蓋了比亞迪的全系車型，並將2025年定義為全民智駕的元年。預料2025年比亞迪L2級以上自動駕駛總滲透率有望進一步提升。相信此舉有助於比亞迪進一步加深其在中國汽車市場的領先地位，為集團帶來更長遠長期的利益及發展。同時亦有助推動高階智駕推動行業發展及加深中國汽車在全球範圍的領先優勢，亦有助推動智能駕駛功能在內地普惠，或為汽車智駕產業鏈帶來爆發性增長。目標價400.00元，止蝕價284.10元。(本周一建議時股價：364.20元)

　　瑞聲科技(02018)：據Canalys報告顯示，2024年全球智能手機市場增長7%，出貨量達到12.2億部，成功扭轉了連續兩年下滑的局面。此外，「國補」政策為中國智能市場2025年的發展打下基礎，預計補貼政策將推動中國智能手機市場出貨量增長，全年出貨量有望超過2.9億部。除了全球智能手機市場的整體回暖，搭載先進AI功能的智能手機需求顯著提升。長期來看，AI成為推動消費電子行業發展的最大驅動力，有望進一步提振產業鏈需求。瑞聲科技成為行業復甦的受益者，各項業務板塊業績得到修復。集團公布2024年未經審核的歸母淨利潤將提升至17億元至18.15億元人民幣，同比增長約130%至145%，終結連續6年利潤同比下滑的局面。相信隨著集團不斷推動產品升級、技術提升，加之亦在積極布局新能源汽車（車載聲學、車載光學）賽道，前景看好。目標價52.00元，止蝕價42.00元。(本周一建議時股價：48.00元)《香港股票分析師協會主席　鄧聲興》(筆者為證監會持牌人士，未持有上述股份)

*《經濟通》所刊的署名及/或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。