《外資精點》摩通降飛鶴目標價至６元，但指股價跌幅過度

　　《經濟通通訊社８日專訊》摩根大通下調中國飛鶴（０６１８６）目標價１５％，由７﹒１
元下調至６元，維持「增持」評級。
　
　　摩通發表研究報告指出，中國飛鶴股價於７月７日收跌１７％，主要受累於公司發出中期業
績盈警。而該行認為，公司基本面質素優於市場預期，股價跌幅過度，其中，庫存水平已由
１﹒５個月降至０﹒５個月，預示今年下半年銷售將會復甦。
　
　　雖然新客戶補貼影響當前利潤率，但該行卻認為，於中至長期，有助銷售及盈利能力，因為
消費者轉換奶粉品牌的意願較低。該行預計，公司於今年下半年銷售及盈利將分別按年增長
１０％及１８％，２０２５年至２０２７年複合年增長率分別為４％及１３％。
　
　　報告提到，公司承諾２０２５年派發固定股息總額超過２０億元人民幣，相當於股息率
５﹒２％以上。
　
　　不過，該行下調公司２０２５年至２０２６年盈利預測１６％至２７％，主因下調銷售預測
；政府補貼減少等因素；新目標價反映公司２０２６年預測市盈率１３倍，未來催化劑包括政府
加大支持生育率、下半年銷售強勁反彈，以及更慷慨的股東回報計劃。（ｒｈ）
　
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