《外資精點》大摩︰長汽下調海外銷售目標，予大市同步評級

　　《經濟通通訊社２９日專訊》摩根士丹利研究報告指出，長城汽車（０２３３３）
（滬：６０１６３３）將２０２５年海外銷售目標下調至５２萬輛，主要反映俄羅斯市場需求低
於預期，該地區２０２５年銷售目標調整至２０萬輛，其他區域銷售目標維持不變。管理層預計
拉丁美洲、東盟、中亞及非洲地區２０２５年將實現６－７萬輛的年增量。該行予長汽「大市同
步」評級，Ｈ股目標價１２﹒２元。
　
　　報告指，假設銷量將從２０２４年２３萬輛降至２０２５年２０萬輛，且單車輛淨利從
１﹒５萬元人民幣降至１﹒２萬元人民幣，主要受車輛報廢稅提高所致。管理層評估對俄羅斯市
場盈利影響最多為１０億元人民幣。
　
　　公司重申原定第一季１００億盧布的車輛報廢稅退稅將遞延至第二季發放，屆時將與第二季
常規退稅疊加發放。
　
　　另外，巴西工廠預計在２０２５年下半年當地補貼到期前實現量產，此舉有助緩解巴西７月
實施的電動車關稅上調影響。長汽近期積極調整新車定價策略，即使同業５月加大折扣力度，仍
可保持價格競爭力。（ｋｌ）
　
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