《外資精點》摩通下調中銀香港評級至「中性」，看好滙控渣打

　　《經濟通通訊社２３日專訊》摩通發表研究報告指出，香港銀行股今年以來跑贏恒指１４％
，自５月以來更跑贏６％，但該行認為，在港元拆息處於超低水平的情況下，風險回報比率已變
得不吸引。
　
　　報告指出，雖然費用收入及投資收益表現理想，但若港元拆息維持在２％水平，仍無法完全
抵消淨息差收窄的壓力。該行預計，２０２５年下半年淨息差將按半年比收窄２０－４３個基點
，按年則收窄５－４３個基點。
　
　　該行表示，雖然較低的利率環境有助紓緩香港商業房地產的資產質素壓力，但需要時間才能
體現，而行業經營環境仍然充滿挑戰，反映在新增逾期貸款及抵押品價值下跌。預計２０２５年
上半年信貸成本將維持在較高水平。
　
　　基於以上因素，該行將中銀香港（０２３８８）評級由「優於大市」下調至「中性」，認為
目前股價已反映其９％的股本回報率前景，該行繼續偏好區域性銀行如滙控（００００５）及渣
打（０２８８８）多於本地銀行，由於其淨息差對港元拆息的敏感度較低，且香港企業房地產的
資產品質不確定性較低，是未來１２個月信貸成本前景的關鍵波動因素。
　
　　　　　股票編號及名稱　　　　新目標價（港元）　舊目標價（港元）　評級
　　－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－
　　恒生（０００１１）　　　　　１１２元　　　　　１０５元　　　　　中性
　　東亞（０００２３）　　　　　８﹒８元　　　　　８﹒４元　　　　　減持
　　大新金融（００４４０）　　　３５元　　　　　　３１﹒２元　　　　增持
　　大新銀行集團（０２３５６）　１１﹒５元　　　　１０元　　　　　　增持
　　－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－
　
　
＊編者按：本文只供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述
或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定，如因相關建議招致
損失，概與《經濟通通訊社》、編者及作者無涉。