《券商精點》建銀國際料小米首季業績超預期，評級優於大市

　　建銀國際研究報告指出，預期小米(01810)第一季業績將會超越市場預期，收入料按年大增43%至1082億元人民幣，主要受各業務板塊增長推動，其中物聯網產品表現尤為突出。該行予小米「優於大市」評級，目標價65元。

　　該行預測，小米第一季智能手機、物聯網、互聯網服務收入將按年分別增長7%、51%、12%；電動車業務收入料達182億元（人民幣．下同），主要受SU7系列訂單推動。淨利潤層面，預測第一季非國際財務報告準則淨利潤約91億元，按年增40%，其中核心業務貢獻約92億元盈利，電動車業務錄得約1.06億元淨虧損。

　　智能手機業務方面，該行指出，儘管小米海外銷售疲軟且多數市場承壓，但公司在均價較高的中國市場實現強勁增長，帶動整體平均售價按年提升4%。隨著成本壓力緩解，預測第一季毛利率將微升至12.2%。2025全年，公司目標全球智能手機出貨量突破1.8億台，意味市佔率持續擴張。該行預測2025及2026財年出貨量將增長7%及10%。

　　物聯網業務方面，該行預計小米第一季物聯網收入將實現51%按年上升，主要受平板、穿戴裝置與大型家電驅動，毛利率料維持20.7%高位。憑藉全球布局深化，預期2025財年物聯網市佔率將持續提升，預測該業務2025財年以及2026財年增速達20%及14%。互聯網服務方面，預裝服務帶動廣告收入增長，預計第一季按年增12%，2025及2026財年維持6%穩健增速。

　　電動車業務方面，該行預計第一季SU7交付量約7.6萬台，按季增長9%。Ultra版提價效應部分被標準版銷售佔比提升抵銷，預估按季均價持平於23.4萬元，帶動季度收入達182億元。同時，電動車業務虧損持續減少，預計季度淨虧損縮窄至約1.06億元。公司2025財年電動車交付目標35萬台。該行預測2025財年以及2026財年電動車交付量將達35萬及43萬台。
　
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《經濟通通訊社6日專訊》