《外資精點》大摩：萬科流動性續惡化，料虧損延續至２０２７年

　　《經濟通通訊社３０日專訊》摩根士丹利發表報告指，萬科（０２２０２）
（深：０００００２）一季度業績顯示公司流動性進一步惡化，其面臨的現金流壓力正在加劇，
並預測淨虧損或延續至２０２７年。
　
　　報告指出，公司老舊且不斷消耗的土儲可能意味著每月現金消耗速度加快至約３０億元（人
民幣．下同）（相較於２０２４年該估算為每月約２０億元）。此外，可用於抵押及整體處置的
優質資產規模持續縮減。
　
　　大摩指，儘管３３億元股東借款或可為公司爭取時間，以償還２０２４年二季度到期的公開
債務，但若公司無法實現大規模再融資，下半年償債將面臨更多挑戰。考慮到公司正出於流動性
考慮積極去化土地庫存，公司的開發業務利潤將在接下來幾個季度進一步受到擠壓。
　
　　報告指出，鑑於未入帳銷售額進一步縮減、以及為保證現金流而進行的資產處置所帶來的潛
在虧損，當前２０２５－２０２６年核心虧損預測存在顯著下行風險。公司房地產銷售規模顯著
萎縮，此類虧損或延續至２０２７年。（ｂｉ）
　
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