【FOCUS】「新興市場熊」亂傷全球 港股慎防淪提款機

　　聯儲加息及貿易戰「雙旋共舞」引發新興市場股匯齊跌，繼周三（5日）拖累恒指重挫逾700點後，續引發美股市場科技股、中概股巨震，其中「東窗事發」的京東連跌兩日，市值蒸發近70億美元。

　　儘管FTSE Emerging Markets Index六連跌落入技術性熊市，印度盧比、南非蘭特、印尼盾等齊創多年低位，但真正低點恐仍未見底。德銀就指，若想阻止新興市場崩盤，除非發生4個關鍵事件，包括聯儲放慢加息步伐、阿根廷披索企穩、中國經濟回升和銅價上漲、資金回流。但目前看，除阿根廷料獲IMF援助暫時喘定，其他三項皆難度不小。

新興市場拋售潮，會否隨美股科技股、中概股巨震掀起骨牌效應？（iStock圖片）

大行技術指標亮紅燈籲謹慎

　　新興市場拋售潮令恐慌情緒如亂槍掃射，加上美國國會邀請Twitter、FB就「外國勢力」干擾美國選舉進行聽證會，兩者分別收跌5.2%、1.6%，原本受邀但拒派員出席的谷歌母公司Alphabet亦跌1%，拖累納指錄8月15日來最糟糕的一天。

　　此外，紐約梅隆銀行中國ADR指數、金龍中國指數周三分別跌3.6%、4.3%，其中京東跌10.6%，錄上市以來最大單日跌幅；阿里跌3.6%；拼多多跌9.4%。

　　美股掀起骨牌效應引發沉浸於牛市狂歡的華爾街的警惕。高盛就指，該行的牛市／熊市指標正「亮起紅燈」。自1955年以來，此指標與標普500指數預期回報率關係密切，並都曾在上兩輪熊市開始時處於峰值。

　　花旗的恐慌／興奮模型亦顯示，市場情緒自1月以來首次升至極端水平。自1987年以來，當該模型到達此水平後，市場有70%的時候會在隨後12個月下跌，是隨機概率的逾三倍。

央媽提前布防離岸人幣緩衝

　　不過，真正值得擔心的仍是新興市場。投資諮詢機構Yardeni Research首席投資策略師Ed Yardeni就指，特朗普的政策正在推動美國經濟增長，並令世界其他地區的經濟陷入蕭條，可能會導致廣泛的（Widespread）新興市場危機。

　　為應對貨幣貶值衝擊，印尼最新宣布大幅提高1100多種商品進口關稅最多4倍，以減少進口，穩定盧比匯價。無獨有偶，央媽亦已提前布局「敲打」人幣空頭，國有大行據稱近日頻頻在離岸人幣一個月掉期市場買入遠期合約，推升離岸美元／CNH掉期點，以收緊離岸人幣流動性，增加人幣做空成本。

　　從委內瑞拉、土耳其、阿根廷、南非等開始的新興市場震盪近日蔓延至亞洲的印尼、印度，令人不由聯想到97亞洲金融危機前夕。弔詭的是，人幣在逆周期因子發功下企穩，港幣在新股招股前夕仍弱勢難去，早市續低見7.8494；加上大戶沽盤比例遠高於買盤比例，港股會否再淪提款機，或隨侵侵2000億美元關稅最快周三（6日）落地很快有分曉。

撰文：俞瑾

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