經濟發展臨「三重壓力」　一文看懂各大機構明年中國經濟展望

　　今年以來，中國經濟面對多方挑戰，新冠疫情持續打擊消費意欲；煤炭價格飆升引發限電措施，打擊製造業；大型房地產企業爆雷；互聯網企業受重拳監管……都令經濟停滯不前。

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　　為來年經濟發展指方向的中央經濟工作會議8日-10日召開，首次指出中國經濟發展面臨的「三重壓力」是需求收縮、供給衝擊、預期轉弱，強調明年經濟工作的總基調是「穩字當頭、穩中求進」，針對「三重壓力」提出了「七大政策」和「五個認識」，並將繼續做好「六穩」「六保」，加大對實體經濟支持，防範化解重大風險。

　　中國今年第一季GDP因低基數效應增長18.3%，第二季為7.9%，第三季則急劇放緩至4.9%，而中國政府將今年經濟增長目標訂為6%，估計可以達到。不過，機構普遍對明年中國經濟前景看法保守，樂觀預期明年經濟增長最高為5.6%，但悲觀的則只有4.6%。

社科院:明年經濟增長面臨較大下行壓力

　　摩根士丹利發表報告指，中央經濟工作會議表明中國經濟面臨需求收縮、供給衝擊、預期轉弱三重壓力，其中供給衝擊和預期轉弱是首次提及，而需求收縮亦是2015年以來首次提及。報告認為，會議的「促增長」立場明確，表明穩增長是明年首要任務，包括動用各部門和地方政府，適度超前基建、減稅和推動綠色投資，大摩預料明年三月兩會，中央會訂下5%至6%的全年增長目標，而大摩維持明年中國經濟增長5.5%的目標。

　　不過，野村的報告指，中經會政策顯著放鬆的市場期望落空，會議未見更清晰的政策放鬆路線圖，預期內地增長放緩仍會持續。預計明年中國GDP按年增長4.6%，並預料明年中國通脹結構將發生變化，未來幾個月工業生產者出廠價格指數(PPI)將快速下降，因大宗商品價格有望回落，同時內需疲軟和房地產投資低迷也將拖累生產者價格。野村9月時曾將中國2021年的增長預測從8.2%下調至7.7%。

　　中國社科院於6日發布《經濟藍皮書》，預計今年全年中國經濟增長8%，2022年則增長約5.3%。主要考慮到疫情不穩定，經濟明顯放緩影響，明年經濟增長面臨較大下行壓力。

　　社科院的預測與國際貨幣基金(IMF)10月對中國今年經濟預測不謀而合，由於公共投資支出的回落速度超過預期，IMF預計明年中國GDP為5.6%，仍高於全球增速預測值4.9%。

明年GDP或「破5」 地產是主要拖累

　　在樓市放緩、缺電的背景下，有機構估計明年經濟增長或進一步放緩「破5」，其中房地產是主要拖累因素。有分析師警告，如果政策調整滯後，金融系統風險或會上升。

　　瑞銀首席中國經濟學家汪濤預計2022年中國GDP實際增速或從今年的7.6%放緩至5.4%，主要是因為明年房地產活動走弱可能拖累投資，以及「清零」防疫策略或阻礙消費復甦。

　　摩通自8月以來已經5次下調對中國增長的預期，其認為第四季財政寬鬆屬於微調政策，對刺激低迷的經濟助力不大，將中國今年第四季經濟按季增長預測從5%降至4%，預計全年增長7.8%，2022年料增長4.7%。

　　法巴銀行中國首席經濟學家陳興動相信，內房監管政策繼續拖累內地經濟復甦的步伐，基於今年出口的高增長基數，以及世界其他生產設施的恢復，以及消費逐步由商品轉移至服務範疇，預期明年出口增長受壓，預計明年經濟增長放緩至5.3%。

　　中國銀行研究院發布的《2022年經濟金融展望報告》指出，進入第3季後，由於疫情多地反覆、洪澇災害頻發、生產成本上升、房市迅速降溫等多因素疊加，中國經濟景氣度明顯下降，下行壓力顯著增大，預計2021年中國全年GDP增長約8.1%。總體判斷2022年形勢要比2021年嚴峻一些，預計全年GDP增長5%左右。

撰文：經濟通中國組

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