《股海恒言－葉澤恒》內地推動基建兼工程技術提升，基建板塊看俏

　　《股海恒言》內地持續改善基建設施，當中中西部的煤炭及水利建設成為推動基建需求的重
要來源。另外，內地基建企業的工程技術明顯提升，帶動海外承包的訂單明顯增加。因此，預料
內地基建板塊將走俏。
　
＊持續發行專項債以加快更新基建設施＊
　
　　據中國國家統計局公布，今年首四個月累計內地固定資產投資金額達１４﹒７萬億元（人民
幣．下同），按年升４％。當中，今年首四個月基礎設施投資（不包括電力、熱力、燃氣、食水
和供應業）按年增長５﹒８％。據中國財政部公布，今年１至４月內地累計新增專項債１﹒１９
萬億元，按年增加６４﹒８％，當中大部分都用於基建方面。專項債增速較快，反映內地希望加
快更新基建設施。此外，據中國國家統計局與中國物流與採購聯合會公布，今年１至５月內地建
築業活動指數持續企穩於５０點以上，反映內地建築業持續處於擴張趨勢。當中，值得留意的是
土木工程建築業活動指數於５月高見６２﹒３點，是連續第二個月上升。據經濟數據研究機構
Ｔｒａｄｉｎｇ　Ｅｃｏｎｏｍｉｃｓ估計，內地於２０２６年固定資產投資增長仍會達到４％
。因此，預料將對內地基建板塊起提振作用。
　
＊中西部煤炭及水利建設帶動基建表現＊
　
　　內地的基建增長主要來自中西部地區，若按專項債發行的地區分布來看，四川省今年首四個
月累計新增專項債達到８００億元，按年急升１６２％。其他中西部地區的專項債發行金額按年
亦錄得較快增長，例如重慶新增４４７億元，按年升３５％。據中國國務院國有資產監督管理委
員會的資料，新疆的煤炭儲量達２﹒１９萬億噸，佔內地煤炭資源約四成。新疆自治區黨委常委
會於２０２４年年底表示，將煤炭等原有產業進行優化，例如提升煤炭的清潔程度等。此外，內
地對水利投資建設亦相當重視。據中國水利部公布，２０２４年內地水利投資建設金額達
１﹒３５萬億元，按年增長１２﹒８％。據《人民日報》於今年５月底報道，內地今年首四個月
已完成的水利建設投資超過２９００億元，新開水利工程達到１１１４９個。因此，預料內地中
西部地區的煤炭及水利建設將推動基建表現。
　
＊工程技術顯著提升帶動海外訂單增加＊
　
　　內地部分地區多山環繞，原本對基建帶來挑戰，但基建企業的技術提升克服了工程困難。例
如，據貴州省交通運輸廳資料及中央廣播電視台報道指出，貴州正在興建和已完成建設的橋樑有
超過三萬座，全球橋面距離水面最高的首１００座橋樑中，有４２座位於貴州省。據中國城市交
通網報道，今年４月，馬來西亞國家基建公司代表團到內地多個城市進行訪問，公司管理層讚揚
內地的軌道交通建設等技術成就，並期望能協助馬來西亞的軌道交通建設。據安永國際發表的《
中國海外投資概覽（２０２５年一季度）》的資料，今年首季內地企業新簽的海外承包工程達到
５８７億美元，按年急升２６％。由此可見，內地工程技術明顯提升，有利國內基建企業承接海
外基建工程，利好基建營運表現，內地基建板塊前景可看好。
　
資料來源：中國國家統計局、中國財政部、中國物流與採購聯合會、Ｔｒａｄｉｎｇ　
Ｅｃｏｎｏｍｉｃｓ、中國國務院國有資產監督管理委員會、新疆自治區黨委常委會、中國水利
部、《人民日報》、貴州省交通運輸廳、中央廣播電視台、中國城市交通網、馬來西亞國家基建
公司、安永國際、《中國海外投資概覽（２０２５年一季度）》
　
《中國工商銀行（亞洲）證券業務部分析員　葉澤恒》
　
＊筆者為證監會持牌人士，並無持有上述股份。
　
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