【滙控預測】券商料滙控次季稅前利潤跌２２％，料回購３０億美元

　　《經濟通通訊社記者吳仲賢２５日報道》滙豐控股（００００５）將於下周三（３０日）公
布２０２５年度中期業績，綜合多間券商預測顯示，普遍預期集團第二季度列帳基準稅前利潤為
６９﹒８６億美元，以去年第二季錄得８９﹒０６億美元作比較，按年下跌約２１﹒６％。上半
年列帳基準稅前利潤料為１６４﹒７億美元，較去年同期２１５﹒５６億美元，跌２３﹒６％。
分析指，滙控有能力保持派息及進行回購，雖然其估值合理，惟上升空間不多。
　
＊溫傑料滙控派息１０美仙，回購規模達３０億美元＊
　
　　香港股票分析師協會理事溫傑向《經濟通通訊社》表示，預期滙控第二季收入將按年錄得增
加，但隨著「部分數會在今年第二季入帳」，故料成本或會按年增加不少，並指出由於現時經濟
和商業房地產的情況，料預期信貸損失在今年第二季或會大幅增加，料可能增至９億美元以上，
預期第二季的列帳基準稅前利潤或會出現較為顯著的倒退。
　
　　對於派息，他預期滙控中期將派息０﹒１美元，並預期在今年首三季也會派息０﹒１美元，
全年今年基本派息比率為５０％，料將在第四季派息中反映，現時滙控的普通股權一級資本比率
（ＣＥＴ１）比較高，有能力保持派息以及進行回購，預期將宣布新一輪將回購規模將達３０億
美元。
　
＊溫傑：換主席影響不大，滙控估值合理惟上升空間不多＊
　　
　　據報滙控啟動新一輪主席遴選工作，以接替現任主席杜嘉祺（Ｍａｒｋ　Ｔｕｃｋｅｒ），
溫傑認為，換主席對滙控的業務影響不大，「很多策略性方向都定了」，包括把非核心資產出售
，增加在亞洲、中國以及香港做更多資源投放等。
　
　　滙控近日股價穩守１００元以上，這是自２００８年１０月金融海嘯以來，時隔超過
６１００日後，首度重返「紅底股」行列。溫傑指出，現時滙控的估值合理，但現時水平進一步
上升空間可能不是太多，現已達合理值水平，認為短期上升空間不是太多，也要根據市場氣氛去
做判斷，建議投資者可趁股價回調時買入。
　
＊摩通上調滙控目標價至１１８元＊
　
　　摩通發表研究報告指，將滙控２０２６年１２月的目標價由１０８元，上調９﹒３％至
１１８元，評級維持「增持」，上調滙控目標價以反映摩通將無風險利率假設由４％調降至３％
，並預計滙控第二季的銀行業務淨利息收益（Ｂａｎｋｉｎｇ　ＮＩＩ）按季跌１％，主要是期
內淨息差收窄，以及貸款按季持平。
　
　　摩通表示，港元拆息（ＨＩＢＯＲ）第二季下跌，對滙豐管理層早前指引今年銀行業務淨利
息收益約４２０億美元的目標構成潛在風險。
　
＊高盛料滙控次季基本稅前利潤跌２４％＊
　
　　早前高盛發表研究報告指，預測滙控第二季基本稅前利潤為８４億美元，按年下跌８％，主
要受收入持平、成本溫和增長及信貸成本上升所影響，維持滙控「買入」評級，港股目標價由
９３港元上調至１０９港元，滙控倫敦目標價由９８５便士上調至１０２０便士。
　
　　高盛預期，公司第二季銀行業務淨利息收入約為１０５億美元，較上季減少１億美元，主要
由於香港銀行同業拆息按季下跌約２００個基點，可能導致２億美元的負面影響，但匯率變動及
結構性對沖再投資應可部分抵銷香港帶來的負面影響，而在非銀行業務淨利息收入方面，預計第
二季按年增長１２％，主要受惠於財富管理業務持續錄得雙位數增長。
　
　　高盛預期，公司全年信貸成本率將處於管理層指引範圍３０－４０個基點的上限。由於香港
銀行同業拆息下降及香港商業房地產借款人獲得紓緩，該行已調低先前的假設，預計第二至第四
季的信貸成本率分別為４４、４１及４０個基點，第一季為３７個基點，使全年達到４１個基點
，與市場預期大致相符。